周度要点小结
- 价格：中东地缘政治影响减弱，但美国产乙烷进口减量导致乙烯供应收缩，乙烯法工艺成本上升，PVC盘面下跌后反弹。截至2025年6月27日，V2509合约报收4919元/吨，上涨0.33%。
- 基本面：
- 供应端：新浦化学、新疆中泰等装置停车检修，产能利用率环比下降至78.09%。
- 需求端：下游开工率环比下降，管材开工率至38.56%，型材开工率至35%。
- 库存：社会库存环比上升至57.52万吨，库存压力不大。
- 成本：电石法成本窄幅上升至5055元/吨，乙烯法成本上升至5645元/吨，两种工艺均亏损加深。
- 展望：检修密集，下周产能利用率预计继续下降；下游需求淡季；印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策或于7月上旬落地；成本端短期支撑，乙烷供应或将逐步放松。预计V2509偏弱震荡，关注4800附近支撑与4950附近压力。
期货市场情况
- 价格与仓单：V2509合约下跌反弹，注册仓单量小幅上升。
- 持仓与月差：主力合约持仓量小幅波动，9-1月差走弱。
现货市场情况
- 进出口：CFR中国报价720美元，东南亚报价680美元；印度报价740美元。
- 国内价格：华东电石法、乙烯法PVC现货价格小幅波动。
- 基差：基差区间波动，期货盘面维持升水状态。
上游情况
- 兰炭与电石：兰炭窄幅下降，电石小幅震荡；兰炭开工率55.89%，电石开工率62.61%。
- EDC与VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格176美元/吨。
产业链情况
- 供应：5月产量201.97万吨，环比上升；产能利用率环比下降；检修影响扩大。
- 需求：管材开工率环比下降至38.56%，型材开工率环比下降至35%；PVC地板出口5月环比下降。
- 进出口：5月进口环比下降，同比下降；出口环比上升，同比上升。
- 库存：PVC社会库存由去库转为累库。
- 成本：电石法、乙烯法成本均环比上升。
- 利润：电石法、乙烯法工艺亏损加深。
期权市场分析
- 波动率：PVC20日历史波动率报13.02%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在17.52%。
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