核心观点： Brent、WTI三季度仍有机会挑战80美元/桶，SC或挑战580元/桶；中长期看，油价下行压力较大，年内Brent、WTI或考验50美元/桶，SC或考验420元/桶。
逻辑： 撇开地缘、贸易战两大不确定性，三季度中上旬偏多，主要基于OPEC+增产不及预期、美国页岩油产量下滑、全球库存中枢偏低,去库较难证伪；中长期看空，主要基于OPEC+、巴西、圭亚那、挪威等增产下长期过剩压力较大，累库较难证伪。
风险提示： 全球经济、地缘、气候等宏观面不确定性；OPEC+内部分歧引发的价格战；美国页岩油技术再突破；宏观情绪变化。
策略： 单边短期逢低买入，波段做多；长期逢高布空，趋势做空；正套清仓止盈，不宜反套；
供应： OPEC+增产不及预期，关注7月初OPEC+会议；美国页岩油产量企稳；中东原油出口受地缘政治影响较大；俄罗斯原油出口受制裁影响；伊朗原油出口受制裁影响，但中国买家有所减少；其他OPEC+国家增产计划执行存在不确定性。
需求： 6月炼厂开工率继续提升，关注季节性需求爆发；中国炼油厂需求受制裁影响显著；印度、日本、韩国需求恢复缓慢；美洲和欧洲炼厂开工率处于季节性高位。
库存： 美国商业库存下滑；库欣地区库存企稳，大幅低于历史均值；欧洲原油库存反弹，柴油、汽油去库；中国成品油库存下降，毛利修复。
价格及价差： 北美基差小幅反弹；月差回落；SC弱于外盘，月差回落；净多头持仓增加。
结论： 短期原油市场供应紧张，需求季节性回升，油价或震荡上涨；中长期看，油价下行压力较大，需关注OPEC+增产计划、美国页岩油产量、地缘政治等因素。
