本周小结及下周配置建议
- 宏观经济：一季度GDP年化季率下修至-0.5%，消费支出增速创2020年以来新低，初请失业金人数仍高于年内均值，经济动能持续衰减。美联储官员释放鸽派信号，暗示降息条件正逐步满足，美元短期或延续震荡偏弱走势。
- 经济分化：欧元区经济企稳迹象显现，德国商业指数创一年新高，但制造业PMI数据仍承压。日本通胀压力持续升温，央行鹰派预期增强，但出口和内需疲软，日元陷入加息预期与贸易摩擦的双向拉扯。
- 企业利润：5月全国规模以上工业企业利润同比下降9.1%，1-5月累计下降1.1%，主要受有效需求不足、工业品价格下降及高基数效应影响。装备制造业利润增长7.2%，新动能产业民企韧性突出。
- 政策方面：央行公开市场净投放12672亿元，国家发改委将下达今年第三批消费品以旧换新资金。央行联合六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元。
- 市场表现：A股主要指数本周集体走强，除上证指数外均涨超2%，四期指亦集体走高，中小盘股强于大盘蓝筹股。海外伊朗以色列宣布停火，推动市场风险偏好回暖。
- 配置建议：谨慎观望。
重要新闻及事件
- 国务院总理李强出席2025年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞，强调拥抱经济全球化，维护自由贸易和多边主义。
- 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元。
- 国新办举行新闻发布会介绍，9月3日上午将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会。
- 中方强烈谴责美打击伊朗，美方此举严重违反联合国宪章宗旨和原则以及国际法。
- 以色列和伊朗同意全面停火！ 伊朗最高国家安全委员会宣布与“以色列及其支持者”停火，以色列总理内塔尼亚胡接受停火协议。
- 美国和欧盟即将就多项非关税贸易争端达成“互惠贸易协议”，涵盖数字监管、环境政策和产业合作等领域。
- 美联储7月份降息概率小，副主席鲍曼表示可能支持最早7月降息，但主席鲍威尔重申美联储降息前将采取观望态度。
本周国内外经济数据
- 中国：5月规模以上工业企业利润同比下降9.1%，1-5月累计下降1.1%。6月消费者信心指数不及预期。
- 美国：6月标普全球制造业PMI初值52，4月FHFA房价指数月率0，4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率4.3，至6月21日当周初请失业金人数23.6万，第一季度实际GDP年化季率-0.5，实际个人消费支出季率0.5，核心PCE物价指数年化季率3.5。
- 欧盟：6月制造业PMI初值49.4。
- 英国：6月制造业PMI初值47.7。
- 德国：6月制造业PMI初值49，7月Gfk消费者信心指数-20。
- 法国：6月制造业PMI初值49.8。
- 日本：5月失业率2.5。
下周重要经济指标及经济大事
- 中国：6月官方制造业PMI，6月季调后失业率。
- 德国：6月季调后失业率，6月CPI月率。
- 美国：6月芝加哥PMI，6月ISM制造业PMI。
- 法国：6月制造业PMI终值。
- 欧元区：6月制造业PMI终值，6月CPI年率初值。
- 英国：6月制造业PMI终值。
- 欧元区：5月失业率。
- 美国：6月ADP就业人数，6月失业率，6月季调后非农就业人口。
- 法国：5月工业产出月率。
- 欧元区：5月PPI月率。
