方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

摘要软商品板块白糖【市场逻辑】国际方面，市场空头氛围浓郁，三季度巴西主产区气候干燥利于收榨，旺季糖产量有望快速增加，供应端压力加剧，期价仍存下行压力，地缘冲突缓和同样利空原糖，关注国际糖价在16美分一线是否存在支撑。国内方面，当前基本面情况较好，5月我国进口糖浆预混粉6.43万吨，同比延续大幅下滑，减轻我国供应压力，对国产糖提供支撑。当前食糖进口也尚未大规模到港，短期现货价格坚挺，基差高位，盘面已消化此前利空，期价下方存在较强支撑，短线预计横盘震荡。【交易策略】此前盘面已消化原糖利空及进口压力，现货支撑下期价止跌反弹，短线预计延续区间震荡。操作上建议波段操作，郑糖主力合约下方支撑位5630-5650，压力位则上移至5800-5820，卖出虚值看涨期权仍可继续持有。纸浆：【市场逻辑】纸浆在上期所宣布暂停交割品牌“布针”入库交割后，期货冲高回落，对于交割品牌调整的影响，一是使最便宜可交割品价格抬升，二是低价交割品数量减少，利多纸浆期货，只是今年以来纸浆下跌除了交割品的问题，更多还是国内成品纸持续走弱，外加阔叶浆供应偏高，而布针虽不参与交割，但仍在现货市场中流通，同时乌针相比其他交割品价格也偏低，所以交割品调整带来短期价格反弹，使期货价格更贴近俄针以外的高价交割品牌价格，但阔叶浆高供应及成品纸价格偏弱的情况若不能改变，很难带来纸浆趋势由弱转强，短期现货其他品牌跟涨有限，也限制了短期价格上涨空间，同时俄针交割品或在2026年开始大幅减少，但2025年仍有交割品入库，存量仓单也将压制25年合约。【交易策略】纸浆交割品调整利多盘面，但主要影响26年的合约，25年的合约或继续受基本面拖累，同时存量仓单可能压制25年合约。09合约上方压力5300-5400元，支撑5000-5050元，可重新尝试逢高空配，短期注意追空风险。棉花：【市场逻辑】外盘来看，期价继续低位震荡。南美以及澳大利亚棉花产量预期变化不大，美棉播种进度以及优良率表现略不及去年同期，但是幅度也属可接受范围内，种植面积预期下降仍然构成一定支撑，不过暂时力度有限，消费端来看，美棉出口相对稳定，美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，市场利空逐步消化，缺乏新的利空的情况下，期价下行动力减弱，同时棉花商业库存偏低以及进口量同比下滑明显，给市场带来一定支撑，叠加天气不确定性，短期棉花 作者：作者：作者：作者： 期货研究院 期价或震荡偏强波动。【交易策略】现货端有供应收紧预期，短期期价或震荡偏强，操作上短期建议偏多思路。棉花09合约支撑区间13000-13200，压力区间关注13800-13900，期权方面建议卖出虚值看跌期权。生鲜果品板块苹果：【市场逻辑】苹果期价继续维持区间预期。苹果市场当前关注点主要是两方面，一是旧季现货收尾的传导，二是新季产量预期变化。旧季来看，低库存与消费淡季的博弈，现货价格维持稳定，不过其他竞争水果的竞争压力不容忽视，消费淡季抵消了低库存的支撑，收尾传导预期稳定偏弱。新季来看，市场关注点主要是陕西地区的干旱，坐果期间陕西地区干旱明显，同时部分调研信息反馈产区减产预期较高，为市场带来支撑，近期随着产区坐果落定以及套袋进入中期，初步减产预估逐步明朗，整体幅度低于预期。整体来看，天气分歧仍在，对价格形成支撑，不过考虑到市场已经有所消化利多情绪，缺乏进一步推动的情况下，期价预期进入震荡整理。【交易策略】减产预期收敛，短期期价或高位区间波动。操作上建议以逢高做空思路为主。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7800-7850。期权方面建议卖出虚值看涨期权。红枣：【市场逻辑】周三，红枣期价延续反弹，远月对近月升水扩大，红枣指数经历长期低位震荡盘整后大幅增仓拉涨，市场逐步过度至天气市交易，9月期价回到9500点附近对现货升水扩大。当前红枣现货库存延续季节性去化，整体现货余量仍然不低，现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，枣价低位止跌小幅反弹，标准品折合盘面约8750元/吨左右，环比上周涨150元/吨。注册仓单8828手，周环比增49手，同比低5472手。09合约期价当前对现货回到升水，关注7月份坐果期产地天气情况。【交易策略】谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约为主，期权当前波动率反弹，买入01合约宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。 目录第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录图1：红枣现货库存................................................................................................................................................................................2图2：ICE11号糖非商业净多持仓...........................................................................................................................