中国上市建筑公司2024年回望及未来展望
中国上市建筑公司2024年回顾及未来展望 中国上市建筑公司 2024年回顾及未来展望 引言 本报告为安永中国上市建筑公司2024年度分析报告，旨在基于对中国上市建筑公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国建筑行业未来发展趋势。 本年度报告涵盖了截至2025年4月30日已发布2024年度报告的34家上市公司，包括6家A+H股、25家A股及3家H股上市公司，其营业收⼊和总资产分别约占中国全部上市建筑公司的95.85%和95.47%。 10家以房建工程为主的上市公司 中国建筑股份有限公司（中国建筑，A） 上海建工集团股份有限公司（上海建工，A） 绿地控股集团股份有限公司（绿地控股，A） 陕西建工集团股份有限公司（陕建股份，A） 安徽建工集团股份有限公司（安徽建工，A） 13家以基建工程为主的上市公司 中国中铁股份有限公司（中国中铁，A+H） 中国铁建股份有限公司（中国铁建，A+H） 中国交通建设股份有限公司（中国交建，A+H） 四川路桥建设集团股份有限公司（四川路桥，A） 山东高速路桥集团股份有限公司（山东路桥，A） 上海隧道工程股份有限公司（隧道股份，A） 浙江交通科技股份有限公司（浙江交科，A） 深圳市天健（集团）股份有限公司（天健集团， A） 北方国际合作股份有限公司（北方国际，A） 上海浦东建设股份有限公司（浦东建设，A） 龙建路桥股份有限公司（龙建股份，A） 新疆北新路桥集团股份有限公司（北新路桥，A） 浙江省建设投资集团股份有限公司（浙江建投，武汉东湖高新集团股份有限公司（东湖高新，A） A） 重庆建工集团股份有限公司（重庆建工，A） 河北建设集团股份有限公司（河北建设，H） 宝业集团股份有限公司（宝业集团，H） 宁波建工股份有限公司（宁波建工，A） 8家以专业工程为主的上市公司 中国冶金科工股份有限公司（中国中冶，A+H） 中国化学工程股份有限公司（中国化学，A） 中国核工业建设股份有限公司（中国核建，A） 中国中材国际工程股份有限公司（中材国际，A） 中铝国际工程股份有限公司（中铝国际，A+H） 海洋石油工程股份有限公司（海油工程，A） 中钢国际工程技术股份有限公司（中钢国际，A） 中国上市建筑公司2024年回顾及未来展望 山西省安装集团股份有限公司（山西安装，H） 3家以水利水电工程为主的上市公司 中国电力建设股份有限公司（中国电建，A） 中国能源建设股份有限公司（中国能建，A+H） 广东省建筑工程集团股份有限公司（广东建工， A） 中国上市建筑公司2024年回顾及未来展望3 目录 1综述1 2营业收入增速回调，利润扩张面临瓶颈3 3建筑资产稳步累积，周转效率边际回调12 4新签订单小幅回落，行业整体保持稳健18 5经营现金面临挑战，企业施策提振业绩21 6建筑行业估值分化，资本预期持续向好25 7总体税负小幅增加，征管环境趋于严格27 82025年展望33 01 综述 春华秋实，岁物丰成。2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，全国建筑业深入贯彻习近平总书记重要指示批示精神，认真落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，稳增长、惠民生、防风险、促转型，在“稳”上态势向好、在“进”上步伐加快、在“立”上实现突破，推动建筑业高质量发展取得新的进展。 2024年，建筑业依旧为我国经济发展、民生工程乃至世界经济的复苏做出了巨大贡献。 助力国民经济向上发展 根据《中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报》数据显示，自2020年以来，建筑业增加值占国内生产总值的比例始终保持在6.6%以上，2024年为6.67%，与过往年度持平。2024年全年国内生产总值人民币1,349,084亿元，比上年增长5.0%。全年全社会建筑业实现增加值人民币89,949亿元，比上年增长3.8%，但增速低于国内生产总值1.2个百分点，建筑行业作为国民经济支柱产业，与整个国家经济发展、人民生活的改善有着密切的关系，对稳定经济大盘具有重要意义。 1,600,000 9.00 8.40 1,400,000 8.00 7.10 1,200,000 7.00 6.00 1,000,000 5.00 5.00 800,000 5.20 4.00 600,000 2.90 3.80 3.00 3.00 建筑业增加值（亿元） 国内生产总值（亿元） 建筑业增加值增长率（%） 国内生产总值增长率（%） 400,000 2.70 2.20 1.10 2.00 200,000 72,445 78,741 80,766 85,691 89,949 1.00 - - 20202021202220232024 数据来源：《中华⼈⺠共和国2024年国⺠经济和社会发展统计公报》 中国上市建筑公司2024年回顾及未来展望1 建筑业增加值、国内生产总值增长趋势 稳就业、惠民生 建筑业作为国民经济发展的支柱产业，充分发挥吸纳就业的能力，积极承担社会责任，为解决我国就业难的问题做出了突出贡献。根据中国建筑业协会发布的《2024年建筑业发展统计分析》，2024年，直接从事生产经营活动的平均人数5,962.07万人，同比减少12.26%。截至2024年底，全国共有建筑业企业168,011个，比上年增加8,871个，增长5.57%。建筑业直接从事生产经营活动的平均人数大幅减少，企业数量持续增加，劳动生产率大幅提高。此外，建筑业企业在数量增长的同时，产业结构不断优化，逐步呈现向产业链延伸、智能绿色、城市运营等趋势转型。 中国上市建筑公司2024年回顾及未来展望2 2025年我国拟发行超长期特别国债人民币1.3万亿元，比上年增加人民币3,000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等，以上举措将为建筑企业带来实质利好，同时也将助力建筑行业进一步促进就业，改善民生。 全面参与高质量共建“一带一路” 2024年，全球经济复苏动力疲软，市场竞争呈现激烈的存量博弈态势，建筑公司积极应对国际和行业形势发生的重大变化，扎实推进“走出去”的战略方针，持续巩固“互联互通”合作基础，兼顾传统主业优势和新兴市场拓展，形成了多点开花、齐头并进的良好局面。根据中国建筑业协会发布的《2024年建筑业发展统计分析》，2024年，我国对外承包工程业务完成营业额1,659.70亿美元，比上年增长3.14%，新签合同额2,673.00亿美元，比上年增长1.05%。另外我国内地共有81家企业入选2024年度国际承包商250强榜单，入选数量与上一年度持平。入选企业共实现海外市场营业收入1,230.10亿美元，收入合计占国际承包商250强海外市场营收总额的24.6%。随着“中国建造”不断加快走出去的步伐，中国建筑业不断为振兴世界经济增添新动力，为全球化发展“走深走实”作出新贡献。 02 营业收入增速回调利润扩张面临瓶颈 营业收入持续下行，同比出现负增长 5.39个百分点 2024年，34家上市建筑公司全年实现营业收入合计人民币86,597.97亿元，较2023年下降 5.39%，与2024年国内生产总值增长率呈现非同步增长态势；受全球经济下行压力、房地产行业下行和地方政府资金紧张等不利因素的影响，2024年我国建筑业发展增速放缓,主要原因为受复杂严峻的内外部形势和建筑业竞争环境影响，地方政府加强债务风险管控，基础设施建设项目投资相应放缓，可供持续转换实施的工程量同比相应下滑。 上市建筑公司营业收入变动趋势 6.50% 5.51% 5.00% 5.20% 3.00% -5.39% 10,000,000 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 专业工程公司营业收入水利水电公司营业收入基建公司营业收入 房建公司营业收入 34家上市建筑公司营业收入增长率国内生产总值增长速度 1,000,000 - 单位：人民币百万元 数据来源：根据公开发布的年报信息计算 中国上市建筑公司2024年回顾及未来展望3 2022年2023年2024年 2024年针对房地产行业情况，政策“组合拳”协同发力。2024年9月26日中央政治局会议首次明确促进房地产市场止跌回稳后，各部委出台多项“稳地产”政策，下调住房贷款利率和首付比例，降低交易环节税费水平，扎实推进保交房工作；各地因城施策，陆续优化限购政策，发放购房补贴，大力支持居民刚性和改善性住房需求。其次，市场出现积极变化，得益于供给端到需求端一系列政策的支持，第四季度房地产市场保持了止跌回稳的积极势头。 行业集中度进一步提升，其中收入前三大公司 （中国建筑、上海建工和绿地控股）收入占房建工程为主的上市公司达86.55%，较2023年提升了0.92个百分点。中国建筑也在持续推进房建业务结构调整，科教文卫等公共建筑项目占比在持续提高；除房建收入前三大公司外，安徽建工也取得了不错的业绩表现，安徽建工聚焦“业绩”、围绕“扩量”、狠抓“提质”、专注“增效”、抓实“风控”，2024年度主要经济指标均创历史新高，其中营业收入达人民币965.02亿元，增速为5.76%。 为推动经济高质量发展提供了有力支撑。 房建工程 房建工程为主的上市公司2024年营业收入合计 人民币31,522.94亿元，同比下降7.89%。 基建工程为主的上市公司2024年营业收入合计人 民币33,857.70亿元，虽然同比下降5.30%，依然 基建工程 2024年建筑业呈现高位降速、结构调整、理性发展、分化加剧的特征，基础设施建设需求总体平稳，但细分领域出现分化且不均衡，传统建筑领域增量空间收窄；此外地方化债、企业回款等压力依然存在。 根据国家统计局和中国国家铁路集团有限公司对外发布的信息显示，我国2024年全年完成固定资产投资（不含农户）人民币514,374亿元，同比增长3.2%。其中铁路方面，完成固定资产投资人民币8,506亿元，同比增长11.3%，时隔5年再次突破人民币8,000亿元大关，创投资历史新高。 面对复杂多变的外部环境、艰巨繁重的改革发展任务、交织叠加的风险挑战，中国中铁作为行业领头羊，2024年度在铁路业务细分领域实现营业收入为人民币3,004.26亿元，较2023年增长1.23%；中国交建2024年顶住市场压力抓经营，紧扣“高质量发展提升年”主线，2024年实现营收人民币7,719.44亿元，营业收入再创新高，同比增长1.75%，发展态势仍保持稳健；中国铁建受到宏观房地产行业下行及工程承包业务收缩的影响，2024年实现营业收入人民币10,671.71亿元，较2023年下降6.22%，但是在其大力推进“海外优先”战略下，2024年实现境外收入人民币658.99亿元，较2023年增长9.27%。 同时，中国中铁、中国交建等基建工程领头的上市建筑公司也深度融入高质量共建“一带一路”，完善高端对接机制，优化国别市场区域，在国际工程承包业务上也均表现亮眼，其中，中国交建2024年实现海外营业收入人民币1,353亿元，同比增长16.40%。另外，浙江交科、龙建股份、浦东建设等上市公司也在积极转型面对困境，不断拓展自身业务，紧跟国家战略和区域发展战略，树牢“新基建”经营理念，坚定实施“走出去”发展战略，2024年营业收入均较2023年有所增长。 中国上市建筑公司2024年回顾及未来展望4 水利水电工程 水利水电工程为主的上市公司营业收入合计人 民币11,395.80亿元，同比增长3.91%。从长 专业工程为主的上市公司营业收入合计人民币 9,821.53亿元，同比下降7.23%。中国中冶以 专业工程 期来看，实施扩大内需战略、加快建设制造强国、全面推进乡村振兴等，都将持续拉动电力需求。以电代煤、以电代油、以电代气等需求不断增加，绿色电能替代加快推进。国家陆续出
