中国上市建筑公司2021年回顾及未来展望中国上市建筑公司2021年回顾及未来展望 中国上市建筑公司2021年回顾及未来展望引言本报告为安永中国第四份上市建筑公司年度分析报告，旨在基于对中国上市建筑公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国建筑行业未来发展的趋势。本年度报告涵盖了截至2022年4月末已发布年报的20家上市公司。7家以房建工程为主的上市公司►中国建筑股份有限公司(“中国建筑”)►上海建工集团股份有限公司(“上海建工”)►陕西建工集团股份有限公司(“陕西建工”)►安徽建工集团股份有限公司(“安徽建工”)►重庆建工集团股份有限公司(“重庆建工”)►河北建设集团股份有限公司(“河北建设”)►宝业集团股份有限公司(“宝业集团”)6家以交通工程为主的上市公司►中国中铁股份有限公司(“中国中铁”)►中国铁建股份有限公司(“中国铁建”)►中国交通建设股份有限公司(“中国交建”)►四川路桥建设集团股份有限公司(“四川路桥”)►上海隧道工程股份有限公司(“隧道股份”)►山东高速路桥集团股份有限公司(“山东路桥”)3家以水利电力工程为主的上市公司►中国电力建设股份有限公司(“中国电建”)►中国能源建设股份有限公司(“中国能建”)►中国粤水电集团股份有限公司(“粤水电”)4家以专业工程为主的上市公司►中国冶金科工股份有限公司(“中国中冶”)►中国核工业建设股份有限公司(“中国核建”)►中铝国际工程股份有限公司(“中铝国际”)►中国中材国际工程股份有限公司(“中材国际”)本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司(以下合称"上市建筑公司")公布的年度报告。除河北建设、宝业集团的数据源于其按国际财务报告准则或香港财务报告准则编制的财务报表外，其他与财务报表相关数据均摘自各公司按中国企业会计准则编制的报告。部分公司2020年和2019年的数据经重述，本报告所引用数据为重述后的数据。 中国上市建筑公司2021年回顾及未来展望目录1综述12收入利润双高增，盈利效率稳中求进33资产运营效率稳步提升，行业杠杆水平创新低84新签合同额稳步增长，产业集中态势明显125经营性现金流承压，现金收益保障程度较低156整体业绩超预期，资本市场表现亮眼197聚焦可持续发展，构建行业新格局2182022年展望23 中国上市建筑公司2021年回顾及未来展望综述12021年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中国建筑业弘扬伟大建党精神，全力以赴建设疫情防控设施，扎实推进保障性住房建设，积极参与城市更新行动，加快推动建筑产业转型升级，发展质量和效益不断提高，实现了“十四五”良好开局。2021年，中国建筑行业总体呈现三大特点。地位依旧稳固建筑业是国民经济的重要物质生产部门，它与整个国家经济的发展、人民生活的改善有着密切的关系。根据《中华人民共和国2021年国民经济和社会发展统计公报》，自2017年以来，建筑业增加值占国内生产总值的比例始终保持在6.96%以上，2021年虽较2020年有所下降，仍然达到了7.01%，建筑业国民经济支柱产业的地位依然稳固。2021年全年国内生产总值人民币1,143,670亿元，比上年增长8.10%。全年全社会建筑业实现增加值人民币80,138亿元，比上年增长2.10%，增速低于国内生产总值6个百分点。2017年-2021年建筑业增加值、国内生产总值及其增速数据来源：《中华人民共和国2021年国民经济和社会发展统计公报》1 - 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 - 250,000 500,000 750,000 1,000,000 1,250,00020172018201920202021建筑业增加值（亿元）国内生产总值（亿元）建筑业增加值增长速度（%）国内生产总值增长速度（%） 中国上市建筑公司2021年回顾及未来展望22017年-2021年建筑业增加值占国内生产总值比重数据来源：《中华人民共和国2021年国民经济和社会发展统计公报》总产值持续增长近年来，随着中国建筑业企业生产和经营规模的不断扩大，建筑业总产值持续增长，2021年达到人民币293,079.31亿元，比上年增长11.04%。建筑业总产值增速比上年提高了4.80个百分点，连续两年上升。2017年-2021年建筑业总产值及其增速数据来源：国家统计局生产率再创新高2021年，建筑业从业人数为5,282.94万人，连续三年减少，2021年比上年末减少1.56%，至83.98万人。截至2021年底，全国共有建筑业企业128,746个，比上年增加12,030个，增速为10.31%，幅度比上年减少了2.12个百分点，增速在连续五年增加后出现下滑；国有及国有控股建筑业企业7,826个，比上年增加636个，占建筑业企业总数的6.08%，增速比上年下降0.08个百分点。2021年，按建筑业总产值计算的劳动生产率再创新高，达到人民币473,191元/人，比上年增长11.89%，增速比上年增长6.07个百分点。（数据来源：中国建筑业协会《2021年建筑业发展统计分析》） 6.85 6.95 7.05 7.15 7.2520172018201920202021建筑业增加值占国内生产总值比重261014 100,000 200,000 300,000 400,0002017年2018年2019年2020年2021年建筑业总产值（亿元）建筑业总产值增速（%） 中国上市建筑公司2021年回顾及未来展望收入利润双高增，盈利效率稳中求进2营业收入高增长2021年，上市建筑公司全年实现营业收入合计人民币69,489.07亿元，较2020年增长15.26%。得力于国家对疫情的有效防控，中国经济呈现坚韧恢复态势，营业收入增速较2020年的13.14%增加了2.12个百分点。房建工程为主的上市公司营业收入合计人民币25,356.47亿元，同比增长17.84%，增速较2020年上涨4.30个百分点。在外部政治和经济环境更趋复杂严峻和不确定的情况下，中国建筑的营收规模仍位列房建工程为主的上市公司的第一位，营业收入达人民币18,913.39亿元，占房建工程为主的上市公司营业收入的74.59%，同比增长17.11%；上海建工、陕西建工及安徽建工的营收增速均超20%，分别为21.50%、24.86%及25.22%，主要得益于国家深入推进以人为核心的新型城镇化战略，持续优化城镇化空间布局和形态。房建市场蕴含着强劲的发展动能，较大市场需求空间使得以房建为主的建筑企业的营业收入增速仍然强劲。交通工程为主的上市公司营业收入合计人民币29,837.18亿元，同比增长11.93%，增速较2020年下降0.99个百分点。其中，中国中铁及中国铁建新晋万亿营收榜单，营业收入分别为人民币10,732.72亿元及人民币10,200.10亿元，占交通工程为主的上市公司营业收入的70.16%，主要得益于《交通强国建设纲要》下轨道上的“城市群”建设需求广阔，“基建两铁”的营收规模保持较高的水平，双双迈上万亿台阶；中国交建营业收入为人民币6,856.39亿元，虽然营收增速同比下降至9.25%，但依靠稳步增长的新签合同额将支撑其未来业绩的稳健发展。水利电力工程为主的上市公司营业收入合计人民币7,856.60亿元，同比增长14.72%，增速较2020年上涨1.93个百分点。其中，中国电建营业收入为人民币4,489.80亿元，占水利电力工程为主的上市公司营业收入的57.15%，虽然同比增速下跌至11.70%，但依靠规划设计优势和全产业链一体化优势，营收规模仍处于水利电力工程为主的上市公司的领先地位；得益于中国新能源及综合智慧能源行业蓬勃发展，国家“碳达峰、碳中和”战略深入推进，中国能建依托在能源电力行业的整体优势，其营业收入达人民币3,223.19亿元，同比增长19.23%。专业工程为主的上市公司营业收入合计人民币6,438.82亿元，同比增长22.30%，增速较2020年上涨9.18个百分点。其中，中国中冶通过挖潜增效，努力克服原燃料价格高位运行的困难，效益创历史最好水平，营业收入为人民币5,005.72亿元，增速高达25.11%。3 中国上市建筑公司2021年回顾及未来展望4上市建筑公司营业收入及增长率*（单位人民币百万元）2019年2020年2021年金额增长率金额增长率金额增长率房建工程为主的上市公司1,895,140.42 23.54%2,151,798.8713.54%2,535,646.9717.84%中国建筑1,419,836.59 18.39%1,615,050.5513.75%1,891,338.9717.11%上海建工205,496.71 20.49%231,327.2312.57%281,055.4721.50%陕西建工104,535.22 1,280.54%127,723.0822.18%159,477.9024.86%安徽建工47,265.56 21.73%56,972.4420.54%71,339.8725.22%重庆建工52,129.90 11.74%55,300.196.08%57,824.934.57%河北建设41,077.03 -14.17%40,149.93-2.26%47,828.2719.12%宝业集团24,799.41 6.75%25,275.451.92%26,781.565.96%交通工程为主的上市公司2,360,666.72 14.93%2,665,676.0412.92%2,983,717.8511.93%中国中铁850,884.28 14.92%974,748.7914.56%1,073,271.7310.11%中国铁建830,452.16 13.74%910,324.769.62%1,020,010.1812.05%中国交建555,446.09 13.15%627,586.1912.99%685,639.009.25%四川路桥52,725.48 31.75%64,564.7522.45%85,048.5131.73%隧道股份46,568.04 24.96%54,014.2215.99%62,226.1415.20%山东路桥24,590.67 61.02%34,437.3340.04%57,522.2967.03%水利电力工程为主的上市公司607,227.78 15.09%684,866.1612.79%785,660.1914.72%中国电建348,793.30 18.12%401,955.4815.24%448,980.3111.70%中国能建247,290.99 10.38%270,327.669.32%322,318.5719.23%粤水电11,143.49 34.12%12,583.0212.92%14,361.3114.13%专业工程为主的上市公司465,426.64 17.48%526,493.3313.12%643,881.8722.30%中国中冶338,637.61 16.96%400,114.6218.15%500,571.6525.11%中国核建63,740.77 23.75%72,814.4714.24%83,719.9314.98%中铝国际31,059.79 -7.66%23,025.95-25.87%23,348.201.40%中材国际31,988.47 48.77%30,538.29-4.53%36,242.0918.68%全部上市建筑公司5,328,461.56 18.10%6,028,834.4013.14%6,948,906.8815.26%数据来源：公开发布的年报信息*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率 中国上市建筑公司2021年回顾及未来展望上市建筑公司营业收入同比增长率数据来源：根据公开发布的年报信息计算盈利能力有韧性2021年，上市建筑公司全年净利润合计人民币2,201.80亿元，较2020年增长14.66%，增速较2020年的8.05%上涨了6.61个百分点。虽然整体增速不及20