中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2022年7月 引言本报告为安永第一份中国上市钢铁公司年度分析报告，旨在以财务数据为基础，结合我们对于中国上市钢铁公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国钢铁行业未来发展的趋势。本报告涵盖了截至2022年6月末已发布年报的42家上市公司24家以普钢生产为主的上市公司►河钢股份有限公司（“河钢股份”）►广东韶钢松山股份有限公司（“韶钢松山”）►本钢板材股份有限公司（“本钢板材”）►新兴铸管股份有限公司（“新兴铸管”）►鞍钢股份有限公司（“鞍钢股份”）►湖南华菱钢铁股份有限公司（“华菱钢铁”）►北京首钢股份有限公司（“首钢股份”）►福建三纲闽光股份有限公司（“三钢闽光”）►内蒙古包钢钢联股份有限公司（“包钢股份”）►宝山钢铁股份有限公司（“宝钢股份”）►山东钢铁股份有限公司（“山东钢铁”）►凌源钢铁股份有限公司（“凌钢股份”）►南京钢铁股份有限公司（“南钢股份”）►甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司（“酒钢宏兴”）►安阳钢铁股份有限公司（“安阳钢铁”）►新疆八一钢铁股份有限公司（“八一钢铁”）►新余钢铁股份有限公司（“新钢股份”）►马鞍山钢铁股份有限公司（“马钢股份”）►柳州钢铁股份有限公司（“柳钢股份”）►重庆钢铁股份有限公司（“重庆钢铁”）►江苏武进不锈股份有限公司（“武进不锈”）►浙江华达新型材料股份有限公司（“华达新材”）►杭州钢铁股份有限公司（“杭钢股份”）►天津友发钢管集团股份有限公司（“友发集团”） 引言13家以特钢生产为主的上市公司►中信泰富特钢集团股份有限公司（“中信特钢”）►山西太钢不锈钢股份有限公司（“太钢不锈”）►江苏沙钢股份有限公司（“沙钢股份”）►浙江久立特材科技股份有限公司（“久立特材”）►浙江金洲管道科技股份有限公司（“金洲管道”）►江苏常宝钢管股份有限公司（“常宝股份”）►永兴特种不锈钢股份有限公司（“永兴材料”）►盛德鑫泰新材料股份有限公司（“盛德鑫泰”）►西宁特殊钢股份有限公司（“西宁特钢”）►抚顺特殊钢股份有限公司（“抚顺特钢”）►方大特钢科技股份有限公司（“方大特钢”）►浙江甬金金属科技股份有限公司（“甬金股份”）►张家港广大特材股份有限公司（“广大特材”）5家以金属制品生产为主的上市公司►河南恒星科技股份有限公司（“恒星科技”）►贵州钢绳股份有限公司（“贵绳股份”）►江苏赛福天钢索股份有限公司（“赛福天”）►山东大业股份有限公司（“大业股份”）►天津银龙预应力材料股份有限公司（“银龙股份”）上述上市钢铁公司产量总和占中国钢铁行业产量总和的29.01%。数据来源：国家统计局、根据公开发布的年报信息计算本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司（以下合称“上市钢铁公司”）公布的年度报告，与财务相关数据均摘自各公司按中国企业会计准则编制的财务报表。上市钢铁公司分类来源：2021版申万行业分类标准 1. 综述52. 营业收入增速提升，盈利情况整体向好83. 钢铁投资稳步增长，资本支出稳中有升214. 钢铁价格高位震荡，回款速度整体加快275. 组织效率显著提高，运营管控压力依旧306. 资本结构有待优化，借款利率整体升高397. 高质量发展关键时期，机遇与挑战并存448. 资本市场表现良好，股东回报稳步回升529. 加快推进“双碳”进程，钢铁行业行以致远5710. 未来展望66目录 中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望5综述钢铁行业作为中国国民经济支柱行业，运行发展与中国整体经济形势同步，但由于其属于高能耗、高排放行业，故在频繁的减碳调控政策影响下，2021年中国钢铁行业总体呈现三大特点：发展、减排、重组。2021年中国钢铁行业稳步健康发展。根据国家统计局数据显示，于2021年，在“双碳”的大背景下，全国生铁、粗钢产量分别为86,857万吨、103,524万吨，同比分别下降4.3%和2.77%，实现了全年减产目标；钢材产量为133,667万吨，同比增长0.6%；全年钢材价格高位波动，钢铁行业的盈利能力明显好转，我国钢铁企业效益创造了历史新高。2022年5月，福布斯发布2022全球企业2000强，11家中国内地钢企上榜，9家钢企排名大幅上升。太钢不锈上升937位，鞍钢股份上升637位，马钢股份上升609位，首钢股份上升509位，包钢股份上升317位，新钢股份上升243位，南钢股份上升97位，山东钢铁上升94位，华菱钢铁上升58位。1.1发展公司2022年排名2021年排名名次变动宝钢股份29027218↓华菱钢铁1020107858↑首钢股份10791588509↑鞍钢股份11821819637↑包钢股份12161533317↑河钢股份1299126435↓太钢不锈13852322937↑马钢股份14052014609↑新钢股份16321875243↑南钢股份1895199297↑山东钢铁1919201394↑数据来源：福布斯中国 中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望6数据来源：国家统计局、中国2030年前碳达峰研究报告、中国2060年前碳中和研究报告、公开数据整理现状105亿吨106亿吨119亿吨2019年2020年没有“双碳”场景121亿吨95亿吨2030年2060年“双碳”目标102亿吨净零排放2030年2060年指标全社会碳排放量2019年2020年2021年2030年2030年2060年一次能源消耗量（折合标准煤）49亿吨50亿吨52亿吨62亿吨60亿吨59亿吨2019年2020年2021年2030年2060年清洁能源（包含天然气）消费占一次能源消费比例23%24%26%41%90%65亿吨2021年2060年1.2减排我国自2009年起开启“碳减排”承诺，并于2016年提出2030年实现“碳达峰”的目标。2020年9月，习近平主席在第七十五届联合国大会上正式作出碳达峰、碳中和的目标承诺。2020年12月的气候雄心峰会上我国首次提出“力争2030年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的目标。“碳中和”意味着我国需要在40年时间里把净碳排逐渐减少，最终归零。“双碳”政策自上而下的传导，对钢铁企业提出了更高的要求。综述确定“双碳”战略目标后，钢铁行业低碳工作推进委员会应运而生，国内行业龙头企业率先提出了碳达峰、碳中和的时间表和路线图，一批钢铁企业在探索低碳冶金新工艺中有所突破1。宝武集团于2021年11月份发布《中国宝武碳中和行动方案》，坚定了“以2020年为基准，2035年降低碳排放30%至每吨钢1.3吨，力争2050年实现碳中和”的目标，确立了“极致能效、富氢碳循环高炉、氢基竖炉、近终形制造、冶金资源循环利用和碳回收及利用”等六大行动方向2。鞍钢集团则力争2025年前实现碳排放总量达峰；2030年实现前沿低碳冶金技术产业化突破，深度降碳工艺大规模推广应用，力争2035年碳排放总量较峰值降低30%；持续发展低碳冶金技术，成为我国钢铁行业首批实现碳中和的大型钢铁企业3。1《钢铁业控量提质优结构》，《经济日报》，2022年2月11日2《中国宝武碳中和行动方案》，2021年11月18日3《鞍钢集团碳达峰碳中和宣言》，2021年5月27日 中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望7随着国家供给侧结构性改革的持续推进，目前我国已经进入大规模推进钢铁产业兼并重组的第三阶段。加快推进行业兼并重组，提高产业集中度是中国钢铁行业“十四五”期间的重点任务。从鞍钢集团和攀钢集团合并到宝钢集团与武钢集团合并，从宝武钢铁集团重组马钢、太钢、山钢再到鞍钢集团和本钢集团进行重组，基本确认了国内以央企为基础的中国宝武钢铁集团和鞍钢集团成为国内未来钢铁行业整合的两大平台4。中国钢铁行业在未来的一段时间内会继续推进企业兼并重组以打造若干世界一流超大型的钢铁企业集团。依托行业优势企业，改变中国部分地区钢铁产业“小散乱”局面，继续增强企业内生发展动力，推动整个钢铁行业持续健康发展5。4《钢铁行业2022年度策略报告：外需提升、内需改善》，2021年12月5《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，2022年2月1.3重组综述 中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望82.1营业收入2021年，上市钢铁公司全年实现营业收入合计人民币24,384.18亿元，较2020年增长40.34%，营业收入增速较2020年整体上升37.49个百分点。各种类型的钢铁行业上市公司增速都有不同程度的上升。营业收入40.34%营业收入增速提升盈利情况整体向好数据来源：根据公开发布的年报信息计算*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率6.46%2.85%40.34%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%20182019202020212022上市钢铁公司营业收入同比增速普钢特钢金属制品全部上市钢铁公司 2.1 营业收入中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望92021年营业收入普钢40.92%特钢37.39%金属制品24.59%数据来源：公开发布的年报信息*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率特钢收入2021年以特钢生产为主的上市公司营业收入同比整体增长37.39%，增幅较2020年上升34.66个百分点。其收入的增长得益于该类公司行业整合和兼并重组效应，推进了购销体系的协同、提升了产线分工和资源输出效率，在市场需求的推动下，实现了产品量价齐升。其中，甬金股份、太钢不锈及中信特钢收入增幅分别为53.43%、50.46%、30.25%。金属制品收入以金属制品生产为主的上市公司营业收入同比整体增加24.59%，增幅较2020年上升26.65个百分点，主要得益于疫情后整体经济复苏态势，钢材价格和大宗商品价格大幅上涨。其中，大业股份、银龙股份的收入增幅分别为34.81%、23.16%。普钢收入2021年以普钢生产为主的上市公司营业收入较2020年整体增长40.92%，增幅较2020年上升38.01个百分点。其收入的增长主要受2020年初疫情带来的冲击所致，随着2021年国民收入的稳步恢复，加之“双碳”背景下钢材产量受限，从而使钢价2021年大幅上涨。其中，柳钢股份、首钢股份及华菱钢铁的收入增幅分别为68.67%、67.65%及47.24%。60,509 62,271 87,751 17,345 17,818 24,481 2,317 2,269 2,827 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00020182019202020212022上市钢铁公司平均营业收入（百万元）普钢特钢金属制品 2.1 营业收入中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望10特钢生产为主的上市钢铁公司甬金股份2021年收入较2020年同比增长53.43%，主要得益于产能增加及钢材价格上涨所致；太钢不锈2021年收入较2020年增长50.46%，主要得益于不锈钢的销量、销售单价分别增长9.38%和26.8%，碳钢的销量和销售单价分别增长30.52%和37.60%所致；中信特钢2021年收入较2020年增长30.25%，主要受超强度钢、高温耐腐蚀钢、特种钢等产品销量上升所致。金属制品生产为主的上市钢铁公司大业股份2021年收入较2020年同比增长34.81%，主要由于销售量增加以及销售价格上涨所致；银龙股份2021年收入较2020年增长23.16%，主要得益于预应力产品销量、销售单价分别较上年同期增长4.36%和25.61%。主要上市钢铁公司营业收入分析普钢生产为主的上市钢铁公司柳钢股份2021年收入较2020年同比增长68.67%，主要由于其子公司广钢投产导致钢材销售增加；首钢股份2021年收入较2020年增长67.65%，主要得益于汽车板、电工钢、镀锡板等高附加值产品销量增加所致；华菱钢铁2021年收入较2020年增长47.24%，主要得益于产品品种结构调整，优质高强度板等产品销量稳步提升所致。主要上市钢铁公司产品结构趋于改善量价齐升数据来源：年报信息整理