原油：震荡下行

核心观点与市场分析

• 中东地缘风险降温：美军介入打击伊朗核设施后，市场担忧伊朗报复行动引发的地缘风险迅速缓解。特朗普表示伊朗报复行动微弱，且伊以达成停火协议，中东局势趋于稳定，原油供给中断担忧减轻。
• 原油价格震荡下行：受地缘风险降温影响，原油价格大幅下跌，但市场仍关注中东局势后续发展，如停火协议执行情况、伊朗核材料处理及美国对伊朗原油出口制裁等。

基本面跟踪

• 需求与库存：OPEC维持2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，IEA下调2025年需求增速至72万桶/日。EIA数据显示美国原油库存大幅下降1147.3万桶，成品油库存小幅增加，整体油品库存减少。
• 供给端：OPEC4月份原油产量上调至2683.8万桶/日，美国原油产量环比增加0.3万桶/日至1343.1万桶/日，较历史高位回落。
• 美国原油产品供应：四周平均供应量增加至1998.1万桶/日，汽油和柴油需求环比增加，带动原油产品供应量环比上升。

期现行情

• 期货主力合约：原油期货主力合约2508合约下跌8.13%至508.6元/吨，持仓量减少7322手至35409手。

研究结论

• 建议策略：鉴于中东地缘风险降温及原油价格仍较高位，建议谨慎操作，轻仓买入原油看跌期权。
• 风险提示：需关注停火协议执行情况、伊朗核材料处理及美国对伊朗原油出口制裁等潜在风险因素。