原油震荡下行
行情分析：
- 欧佩克+会议：同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产国重申明年一季度暂停增产。
- 需求与库存：原油需求旺季结束，EIA数据显示美国成品油库存及原油库存均超预期增加，全球油品库存转而小幅增加。
- 供给端：美国原油产量位于历史高位，但活跃钻井平台减少12座；俄罗斯原油受制裁风险溢价回落，俄美就和平计划进行会谈但未透露实质内容；美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发供应中断担忧。
- 市场预期：消费旺季结束，ISM制造业指数连续第九个月萎缩，市场担忧原油需求；OPEC+持续增产，中东出口增加，全球原油浮库持续增加，供应过剩格局持续。
期现行情：
- 原油期货主力合约2601合约下跌1.15%至448.1元/吨，持仓量减少249至31517手。
基本面跟踪：
- EIA月报：预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日，2026年增加130万桶/日；2026年美国原油产量上调至1350万桶/日。
- OPEC月报：全球石油短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，2026年全球石油短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日；2025年全球原油需求增速预测维持在130万桶/日，2026年维持在138万桶/日。
- IEA年度报告：预测石油需求可能持续增长至2050年，2025年全球原油供应增速上调10万桶/日至310万桶/日，2026年上调至250万桶/日；2025年全球原油需求增速上调7.8万桶/日至78.8万桶/日，2026年上调至77万桶/日。
- EIA数据：11月21日当周美国原油库存增加277.4万桶，成品油库存增加超预期。
- OPEC+产量：9月份OPEC产量下调1.3万桶/日，10月份美国原油产量减少2.0万桶/日至1381.4万桶/日。
- 美国供应：11月美国原油产品四周平均供应量减少，汽油需求环比增加，柴油需求环比减少。
研究结论：
- 原油市场仍处于供应过剩格局，消费旺季结束且需求担忧加剧，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球浮库持续增加。
- 近期俄乌和谈进展缓慢，地缘局势引发供应中断担忧，但影响有限。
- 美联储降息预期升温，预计原油价格低位震荡。
