原油月报：美国原油库存持续增加 油价或震荡下行

2月份原油价格持续下跌。主要结论包括：美国总统特朗普与俄罗斯总统普京同意就结束俄乌冲突展开谈判，可能解除对俄罗斯的制裁，从而促进全球能源供应；OPEC+考虑推迟4月份增产计划，市场等待确认其行动；美国原油库存持续增加，炼油厂开工率下降，成品油库存减少；欧佩克预计2025年全球石油日均需求增长140万桶，同比增加约10万桶，非经合组织石油日均需求增长约130万桶；委内瑞拉原油日产量突破100万桶，对油市形成利空影响；国际能源署预计今年全球日均需求增长110万桶，低于欧佩克的预测；俄罗斯1月原油产量略有上升；EIA数据显示，2025年1月全球原油市场供需格局为供应大于需求，2025年全球石油日供应预期同比增加173万桶，需求预期同比增加137万桶。

全球原油供需分析显示，欧佩克2月份报告预计2025年全球石油日均需求增长140万桶，非经合组织石油日均需求增长约130万桶，增长将持续到2026年；委内瑞拉原油日产量回升至100万桶以上；国际能源署小幅上调全球石油需求增长预测至110万桶，低于欧佩克的预测；俄罗斯1月原油产量环比增加约10万桶；EIA数据显示，2025年1月全球原油供应大于需求，2025年全球石油日供应预期同比增加173万桶，需求预期同比增加137万桶。

我国原油供需方面，我国是全球最大的石油进口国和第二大消费国，近70%的原油消费依赖国际市场；2024年全年原油产量同比增长1.8%，进口量下降1.9%，为二十年来首次非疫情因素导致的年度下降；12月原油加工量同比增长0.6%，全年累计同比下降1.6%；山东地炼一次常减压开工负荷小幅上涨，汽、柴油等产品供应相对低位。

技术分析方面，2月份美国WTI原油期货价格持续震荡下跌，维持在70-75美元/桶区间运行，3月份可能继续震荡向下运行，关注下方支撑情况。