原油月报：美国产量增加 油价或维持震荡调整

美国产量增加油价或维持震荡调整 2023年8月27日 主要结论 8月份油价冲高回落，国内油价表现强于国际油价。8月3日沙特和俄罗斯宣布各自将延长供应削减至少到9月份。沙特将继续自愿削减每日100万桶的原油产量，使该国原油日产量保持在900万桶的两年低点，而俄罗斯正在将8月份每日50万桶出口量削减至9月份的每日减少30万桶。沙特和俄罗斯供应削减政策刺激了油价8月份继续冲高。中国海关数据显示，7月份我国原油进口量为4124.3万吨，环比6月份出现较大幅度下降。8月份，美国原油产量持续增加。8月中下旬，对全球经济疲软的担忧再起，全球闲置产能增加也打压石油市场气氛。美国驾车高峰季节已经接近尾声，并将于9月1日结束。截至8月18日的一周，美国汽油需求和馏分油需求已经开始减少。一系列利空因素影响下，油价8月份遇阻回落。由于人民币持续贬值以及国内交易所原油注册仓单库存偏低，国内原油价格比国际油价升水幅度在8月份进一步扩大。 全球经济出现不景气迹象，打压石油市场气氛。全美房地产经纪人协会公布的数据显示，7月份成屋销售折合成年率为407万套，下降2.2%。美国8月企业活动接近停滞，增速创下2月以来最慢。美国8月Markit制造业PMI初值从7月份的49.0降至47.0，表明经营状况在第三季度中期出现了明显恶化。这是自今年1月以来的第二大降幅，产出再度下滑和新订单降幅更大，拖累了制造业的整体表现。与此同时，服务提供商的增长放缓至2月份以来的最低水平。客户需求低迷导致整个经济放缓，新订单总额出现6个月来首次下降。 美国能源信息署数据显示，截至8月18日当周，美国原油日均产量1280万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加80万桶。美国活跃油气钻井平台总量在过去的16周有15周减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至8月18日的一周，美国在线钻探油井数量520座，比前周减少5座；比去年同期减少81座。据伊拉克国家通讯社报道，伊拉克和土耳其石油部长讨论了在完成管道维修后恢复石油流动的重要性，这一进展可能会促进全球供应增加，抵消沙特额外减产带来的影响。 分析师：范春华从业资格号：F0254133投资咨询号：Z0000629电话：0755-23510056邮箱：15048@guosen.com.cn 海关总署数据显示，中国7月进口原油4368.6万吨，今年1-7月累计进口原油32597.1万吨。中国进口原油在7月环比降幅明显，高达16.09%，但是同比去年7月增幅超过17%。 技术面，8月份美国WTI原油期货价格在85美元/桶附近遇到较大阻力后震荡回调。9月份WTI原油价格或有望维持在75-85美元/桶区间震荡运行，国内原油期货价格则有望维持在560-660元/桶区间震荡运行。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 一、行情回顾 8月份油价冲高回落，国内油价表现强于国际油价。8月初，评级机构惠誉国际宣布调降美国政府的信用评级，理由是未来几年美国财政状况料将恶化，且5月围绕提高债务上限的僵局所体现的"治理受到侵蚀"。8月3日沙特和俄罗斯宣布各自将延长供应削减至少到9月份。沙特将继续自愿削减每日100万桶的原油产量，使该国原油日产量保持在900万桶的两年低点，而俄罗斯正在将8月份每日50万桶出口量削减至9月份的每日减少30万桶。沙特和俄罗斯供应削减政策刺激了油价8月份继续冲高。中国海关数据显示，7月份我国原油进口量为4124.3万吨，环比6月份出现较大幅度下降。8月份，美国原油产量持续增加。8月中下旬，对全球经济疲软的担忧再起，全球闲置产能增加也打压石油市场气氛。据国际能源署数据显示，欧佩克及其减产同盟国可在90天内达到并可长期保持的产能每日可达到4941万桶，闲置产能每日571万桶。欧佩克10国可持续产能日均3382万桶，闲置产能每日有528万桶，占全球产量的5%以上。美国驾车高峰季节已经接近尾声，并将于9月1日结束。截至8月18日的一周，美国汽油需求和馏分油需求已经开始减少。一系列利空因素影响下，油价8月份遇阻回落。由于人民币持续贬值以及国内交易所原油注册仓单库存偏低，国内原油价格比国际油价升水幅度在8月份进一步扩大。 二、原油供需情况分析 1、全球原油供需 全球经济出现不景气迹象，打压石油市场气氛。全美房地产经纪人协会公布的数据显示，7月份成屋销售折合成年率为407万套，下降2.2%。美国8月企业活动接近停滞，增速创下2月以来最慢。美国8月Markit制造业PMI初值从7月份的49.0降至47.0，表明经营状况在第三季度中期出现了明显恶化。这是自今年1月以来的第二大降幅，产出再度下滑和新订单降幅更大，拖累了制造业的整体表现。与此同时，服务提供商的增长放缓至2月份以来的最低水平。客户需求低迷导致整个经济放缓，新订单总额出现6个月来首次下降。标普全球称，跟踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数(PMI)初值从7月的52降至8月的50.4，为2022年11月以来最大降幅。数据显示，8月份日本工厂活动连续第三个月萎缩。欧元区商业活动的下降也超过预期，尤其是在德国。本季度英国经济看起来将会萎缩，有陷入衰退的危险。 据伊拉克国家通讯社报道，伊拉克和土耳其石油部长讨论了在完成管道维修后恢复石油流动的重要性，这一进展可能会促进全球供应增加，抵消沙特额外减产带来的影响。今年3月，在国际商会做出仲裁裁决后，土耳其停止了伊拉克通过伊土北部管道每日45万桶的出口，约占全球供应量的0.5%。 据国际能源署数据显示，欧佩克及其减产同盟国可在90天内达到并可长期保持的产能每日可达到4941万桶，闲置产能每日571万桶。欧佩克10国可持续产能日均3382万桶，闲置产能每日有528万桶，占全球产量的5%以上。据国际能源署数据，7月份伊朗原油日产量为304万桶，可持续产能为380万桶，目前伊朗原油出口量已经增加到每天200多万桶。尽管美国的制裁仍然存在，伊朗原油日产量有望在9月底达到350万桶。 国际能源署（IEA）发布的最新报告显示，俄罗斯7月的石油出口量维持在每天730万桶的水平，出口的石油产品较上月增加了20万桶/日，达到270万桶/日，尽管总体出口量持平，但其收入是自2022年11月以来新高。此外报告称，俄罗斯7月将石油日产量削减至940万桶，这意味着莫斯科正在遵守此前宣布的每天自愿减产50万桶的计划。 欧佩克月报中预计2023年球石油需求将增加244万桶/日，2024年全球石油需求将增加225万桶/日，这两项预测均与上月持平。预计2023年全球原油需求为1.0201亿桶/日，预计2024年全球原油需求为1.0425亿桶/日，与此前预期持平。欧佩克表示，今年下半年全球石油市场的前景看起来很健康。同时表示，今年下半年石油基本面健康的前景，以及欧佩克和非欧佩克产油国评估市场状况而采取的先发制人、积极主动和预防的措施，将确保全球石油市场的稳定。 欧佩克及其减产同盟国已经回归到主动限制供应的战略，以支撑不断下跌的油价，几个成员国宣布从5月份到年底集体减少日产量120万桶，沙特单方面宣布7月份再每日减产100万桶，并已延长至9月份。调查发现，7月份沙特原油日产量降至905万桶，为2021年6月以来的最低水平。尽管减产幅度没有其承诺的那么大，6月份原油日产量下降了94万桶。尼日利亚福卡多斯油田从月中开始停电，导致出口大幅下降,该国原油日产量下降10万桶，7月份原油日产量为132万桶。 总部设在沙特首都利雅得的“联合组织数据倡议(JODI)”周三公布的最新数据显示，沙特原油出口量降至近两年来的最低水平。6月份沙特日均石油出口总量为每日680万桶，比5月份日均减少12.4万桶。这是沙特这个全球最大石油出口国原油出口量今年首次跌至每日700万桶以下，原因是沙特和欧佩克及其减产同盟国产油国的几个参与国在5月份选择了每日160万桶的集体减产。 欧佩克月报数据显示，沙特7月原油产量减少96.8万桶/日，至902万桶/日。7月伊拉克原油产量增加4万桶/日，至420.3万桶/日。7月阿联酋原油产量增加0.5万桶/日，至290万桶/日。7月科威特原油产量增加0.7万桶/日，至255.8万桶/日。在沙特自愿减产后，其7月份石油产量下降83.6万桶/日，至2731万桶/日。 美国能源信息署数据显示，截至8月18日当周，美国原油日均产量1280万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加80万桶。美国活跃油气钻井平台总量在过去的16周有15周减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至8月18日的一周，美国在线钻探油井数量520座，比前周减少5座；比去年同期减少81座。 数据来源：WIND国信期货 美国继续补充战略原油储备，美国炼油厂加工量增加，美国商业原油库存下降，汽油库存和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至2023年8月18日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.82476亿桶，比前一周下降554万桶；美国商业原油库存量4.33528亿桶，比前一周下降613.5万桶；美国汽油库存总量2.17626亿桶，比前一周增长146.7万桶；馏分油库存量为1.16688亿桶，比前一周增长94.5万桶。美国商业原油库存比去年同期高2.81%；比过去五年同期低2%；汽油库存比去年同期高0.92%；比过去五年同期低5%；馏分油库存比去年同期高4.56%，比过去五年同期低16%。美国商业石油库存总量下降299.3万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3066.9万桶，减少313.3万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.48948亿桶，增加了59.4万桶。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 2、我国原油供需 我国是世界上最大的石油进口国，同时也是世界第二大石油消费国。卓创资讯数据显示：2023年7月，中国原油产量1731.3万吨，产量环比降低1.21%，同比增加1%，1-7月累计同比增加1.9%。从加工量来看，7月原油加工量接近6313.3万吨，7月环比增加3.57%，同比增加17.4%，1-7月原油加工量累计增加10.9%，同比上涨较大主要是去年低基数导致，累计同比增加明显表明经济恢复良好，炼厂开工继续增加。 数据来源：WIND国信期货我国原油消费量有近70%需要通过国际市场进口。海关总署数据显示，中国7月进口原油4368.6万吨， 今年1-7月累计进口原油32597.1万吨。中国进口原油在7月环比降幅明显，高达16.09%，但是同比去年7月增幅超过17%。从累计进口数据来看，1-7月累计同比增加12.48%，表明随着经济的恢复，进口量依然较高。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 截至8月25日，上期所原油注册仓单库存为4490000桶。据卓创资讯统计，截至8月23日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷65.6%，较上周下跌1.55%。本周期，利津炼化进入装置检修期，其他炼厂装置多保持平稳为主。综合影响下，本周期山东地炼一次常减压开工负荷较上周下跌。8月底，鑫岳前期检修装置计划开工；9月初，万通计划恢复开工，其他多数炼厂装置负荷保持平稳为主。综合影响下，预计下周，山东地炼一次常减压开工负荷或有小幅提升，汽、柴油等产品供应出现增加。 数据来源：INE国信期货 三、美国原油开采成本及中东主要产油国财政盈亏平衡点 2021年6-7月份美国原油平均开采成本已经下降至35美元/桶左右，但2021年10月底美国平均开采成本又回升至42美元/桶附近。随着通胀和人力成本上升，2022年美国页岩油开采成本也在增加。据美国能源信息署的数据，2020年6月美国随时可开采的油井超过8800口，达到峰值水平，然而到了2022年2月，这一数据下降至4400口以下，创2013年末以来最低水平。美国页岩油开采虽然迅