宏观面：美联储官员对降息态度不一，沃勒或最早七月降息，巴尔金认为无紧迫理由，戴利则表示经济可能需要降息。供应端，原生铅炼厂受铅价震荡影响开工率下滑，产量减少；再生铅受亏损及原料制约，开工率继续下调，供应增量有限。需求端，二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，充电桩及汽车需求放缓。库存方面，海外库存累库，国内库存小幅累库，国补消退，电动车需求放缓。铅精矿加工费走低，对再生及原生铅产量产生负面影响。整体来看，沪铅供应走弱对价格有一定支撑，但需求减弱导致价格承压下跌。关键数据：沪铅主力合约收盘价16955元/吨，LME 3个月铅报价1995.6美元/吨，沪铅持仓量79427手，前20名净持仓249手，仓单0吨，上期所库存5129吨，LME铅库存28102吨，上海有色网1#铅现货价16750元/吨，长江有色市场1#铅现货价17040元/吨，铅精矿50%-60%价格16029元/吨，国产再生铅≥98.5%价格16660元/吨，废电瓶均价10119.64元/吨，蓄电池出口数量41450万个，汽车产量264.2万辆，新能源汽车产量164.7万辆。研究结论：沪铅整体供应走弱对价格有一定支撑，但需求减弱导致价格承压下跌，关注海外库存变化及国内国补情况。
