小米第三工厂选址落地，博世入局具身智能

投资要点 投资建议：6月1-15日，乘用车零售70.6万辆，同比增长20%，环比下降9%； 今年以来累计零售952.2万辆，同比增长10%。随着部分地区的补贴资金阶段性紧张，经销商为了抢抓以旧换新政策机会，加大促消费的宣传，效果较好。 乘联会预计本月狭义乘用车零售总市场约为200万辆左右，同比增长13.4%，环比增长3.2%。智能汽车方面，全球高阶智驾进展不断，Waymo加速扩张美国运营范围，特斯拉有望于22号推出奥斯汀到洛杉矶的Robotaxi服务。机器人方面，博世入局具身智能。投资机会方面，建议关注在技术研发、市场拓展以及受益于政策补贴和基础设施建设完善的新能源汽车整车及产业链相关企业；建议关注在智能驾驶算法、传感器、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及积极布局智能汽车领域的传统车企；建议持续关注重卡报废更新给行业内销带来的机会以及天然气重卡纳入补贴范围给天然气重卡板块带来的机会；建议关注人形机器人产业加速发展带来的机会。 乘用车：6月1-15日，乘用车零售70.6万辆，同比增长20%，环比下降9%； 今年以来累计零售952.2万辆，同比增长10%。6月1-15日，乘用车批发71.4万辆，同比增长24%，环比增长4%，今年以来累计批发1150.4万辆，同比增长12%。随着部分地区的补贴资金阶段性紧张，经销商为了抢抓以旧换新政策机会，加大促消费的宣传，效果较好。部分厂商推出的“一口价”短期内形成了暂时稳定的供求关系，强力的补贴是难得的购车机遇，消费者购车积极性持续高涨。乘联会预计本月狭义乘用车零售总市场约为200万辆左右，同比增长13.4%，环比增长3.2%。建议关注具备创新能力和市场拓展优势的车企。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、蔚来（9866.HK）、长安汽车（000625）、零跑汽车（9863.HK）。 新能源汽车：6月1-15日，新能源乘用车零售40.2万辆，同比增长38%，环比持平，零售渗透率57%，今年以来累计零售476万辆，同比增长35%；6月1-15日，新能源乘用车批发36.9万辆，同比增长18%，环比下降2%，新能源厂商批发渗透率51.7%，今年以来累计批发557.6万辆，同比增长38%。 乘联会预计本月新能源零售可达110万辆，渗透率提升至55%左右。建议重点关注在技术研发、市场拓展以及受益于政策补贴和基础设施建设完善的新能源汽车整车及产业链相关企业。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。 智能汽车：全球高阶智驾进展不断，Waymo加速扩张美国运营范围，特斯拉有望于22号推出奥斯汀到洛杉矶的Robotaxi服务。建议关注在智能驾驶算法、传感器、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及与科技企业深度合作、积极布局智能汽车领域的传统车企。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、蔚来（9866.HK）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。 重卡：5月重卡销量8.9万辆，同比增长13.6%，环比增长1.3%，今年以来累计销量44.13万辆，同比增长1.9%。5月新能源重卡销售1.51万辆，同比增长190%，渗透率超23%。5月天然气重卡预计销量同比下降超过30%，环比下降超过15%，渗透率在22-23%，主要受油价下调、公路运价低迷、车辆运营单位和个体盈利性差、用户对货车以旧换新政策的观望等因素影响。截至6月10日，国内液化天然气市场价为4264.2元/吨，同比下降0.9%，环比下跌1.1%，汽柴比为0.6。天然气重卡被纳入报废更新补贴范围，经济性优势得到进一步增强，销量有望实现增长，新能源重卡市场高景气，销量有望持续增长。 建议持续关注重卡报废更新给行业内销带来的机会以及天然气重卡纳入补贴范围给天然气重卡板块带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）。 机器人：6月17日，博世在“Open Bosch: Embodied AI Day”活动上公布入局具身智能，当天博世中国、博原资本、银河通用三方共同签署了战略合作备忘录，成立了合资公司“澄迈博银合创科技有限公司”。政策支持人形机器人行业发展，相关企业积极响应布局，共同推动技术进步、产业升级，人形机器人产业发展前景广阔。主要标的：拓普集团（601689）、三花智控（002050）、爱柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精锻科技（300258）、福达股份 （603166）、均胜电子（600699）、豪能股份（603809）、新坐标（603040）。 风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险等。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收6746.19点，下跌-2.6%。沪深300指数报收3846.64点，下跌-0.5%。子板块方面，乘用车板块下跌-2.1%；商用载客车板块下跌-1.3%；商用载货车板块下跌-3%；汽车零部件板块下跌-2.6%；汽车服务板块下跌-5%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第24位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，6.16-6.20） 图2：行业走势排名（6.16-6.20） 估值上，截止6月20日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为28倍，较前一周下跌-2.3%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是兆丰股份、海联金汇、华懋科技、科华控股、动力新科； 跌幅前五依次是一彬科技、英利汽车、朗博科技、美晨科技、雷迪克。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（6.16-6.20） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（6.16-6.20） 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨0.2%，铜价下跌-0.4%，铝价上涨0%，天然橡胶期货价格上涨0.9%，布伦特原油期货价格上涨13.7%，浮法玻璃价格下跌-1.1%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 文远知行与Uber及迪拜RTA签署合作协议。6月16日，文远知行宣布与迪拜道路与交通管理局RTA及Uber签署合作协议，将在迪拜合作部署商业化Robotaxi出行服务。 该服务计划今年内上线Uber平台，首批Robotaxi将进行有安全员的商业运营和纯无人测试，预计2026年第一季度实现纯无人商业运营。目前，文远知行与Uber已在RTA指导下，在迪拜启动Robotaxi路测工作。（来源：财联社） 广汽埃安回应“车圈恒大”：员工股权激励正常推进中。6月14日，网上出现了多篇未署名的贴文，直指广汽埃安。称埃安2022年开始实施混改，并推出了股权激励计划，实施全员持股。当时埃安的679名员工以及广汽研究院的115名科技人员，合力出资17.82亿元，约定锁定期为五年，平均下来人均出资超过200万元。消息称，员工普遍通过贷款或质押参与认购，今年5月前员工仅需付息，但6月底需要开始偿还本金。由于行业估值回调、广汽自身战略调整等因素，埃安的估值从A轮巅峰的1032亿回落到不足一半，导致员工内购的股票贬值58%。还有文章表示，埃安的上市目标屡次推迟，目前的IPO计划“疑似告吹”，这就意味着之前承诺员工的股票红利失效，但员工仍面临偿还高额利息。如果员工强制清退认购资金，那么只能收回约本金的42%。6月16日晚，广汽官方发布一则名为《关于近日网络恶意谣言的声明》的声明，明确表示：部分自媒体发布关于广汽埃安员工持股相关的不实信息，此类言论毫无事实依据，纯属恶意谣言。埃安的发展有广汽全力支持，目前公司经营一切正常，股权激励计划也在“依法依规正常推进中”。（来源：界面新闻） 小米汽车拿地，或建设三期工厂。6月19日，北京经济技术开发区开发建设局披露公告，亦庄新城的YZ00-0606街区0110地块工业项目以6.35亿的价格完成挂牌出让，竞得单位是小米景曦科技有限公司。据路透社消息，这块地大概率用于小米智能网联汽车及零部件项目，很可能是小米的第三期汽车工厂。从地图上看，新地块紧挨小米二期工厂，三大工厂整齐并排，符合之前外界猜测的三期工厂选址，且二期工厂地块的中标方也是小米景曦科技。今年4月就传出二期工厂“已进入收尾阶段”的消息，按照规划应该是在6月中旬竣工，算上验收时间，预计7月或8月就能开始投产，和YU7的交付时间吻合，其设计产能和一期工厂一样也是15万辆，但依然面临产能吃紧。（来源：第一财经） 日产确认2028年推首款固态电池车型。6月19日，据AUTO Express报道，日产汽车宣布计划在2028年推出首款采用固态电池技术的车型。日产欧洲产品规划总监Christop Ambland强调，固态电池技术的量产必须确保成熟可靠，以满足用户期待。固态电池技术有望提升电池能量密度约30%，降低成本，并在不同温度下提供更稳定的性能。这一技术取消了传统液态成分，减少了对复杂温控系统的依赖，使电池结构更紧凑，空间利用更合理。（来源：第一电动） 广西：6月20日之后暂停消费品以旧换新补贴。6月19日，广西壮族自治区商务厅发布《关于暂停2025年广西消费品以旧换新补贴活动的通知》。《通知》称，为确保以旧换新政策延续实施，自治区商务厅对补贴活动进行政策调整：从2025年6月20日24:00起暂停汽车置换更新、家电以旧换新、3C数码购新、电动自行车以旧换新、家装厨卫“焕新”补贴活动。其中，参加汽车置换更新补贴活动的，消费者需完成购买新车手续（以机动车销售统一发票开具时间为准），并于6月20日24：00前通过云闪付汽车置换活动专区提交机动车销售统一发票锁定名额，名额锁定后，需于2025年7月20日24:00前提交完整的申报资料，逾期未按活动规定完成材料提交的，将不予受理。汽车报废更新补贴活动按原政策继续实施。（来源：财联社） Waymo扩张自动驾驶出租车版图。6月20日，据Digitimes报道，谷歌母公司Alphabet旗下的自动驾驶出租车Waymo正加速扩张在美国市场的营运版图。目前该公司宣布将重返纽约市进行路测，同时还将在加州地区进行扩张，服务范围将新增80平方公里。 此前，Waymo于5月24日宣布该公司已完成1000万次无人驾驶行程，覆盖奥斯汀、洛杉矶、旧金山和凤凰城等地，而从500万次翻倍到1000万次，仅用五个月，且均为付费行程。（来源：IT之家） 工信部6月份新车申报发布。6月20日，国家工信部发布了第396批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，其中有多款重点品牌热门车型。（1）理想第二款纯电SUV i6，与此前公布的理想i8外观几乎一致，采用磷酸铁锂电池，具备单/双电机版本，这是理想汽车家族中首个提供单电机版本可选的车型。随后理想汽车在社交媒体发文宣布其将在9月上市。（2）新款蔚来ES8，整体线条更硬朗，座位数有6/7座可选。蔚来也在社交媒体上官方宣布，其将搭载蔚来AQUILA天鹰座超感系统，配备三颗激光雷达，还采用了900V超充快换平台。（3）乐道L80，出现在了乐道L90的变更扩展公示当中。 乐道L90座位数变更为了5/