沪镍、不锈钢早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月23日 大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍每日观点 1、基本面：上周镍价偏弱运行，成交一般，下游刚需采购为主。产业链上，矿价继续坚挺，矿山继续挺价，但镍铁价格继续下行，国内镍铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不锈钢交易所仓单继续流出，库存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货120625，基差2345，偏多 3、库存：LME库存205140，+1542，上交所仓单21669，-96，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，重心下移。 不锈钢每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格坚挺，矿山挺价，镍铁价格走弱，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大，不锈钢交易所仓单持续流入现货，库存有所增加。中性 2、基差：不锈钢平均价格13350，基差845，偏多 3、库存：期货仓单：114089，-780，偏空 4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 5、结论：不锈钢2508：震荡偏弱运行。 多空因素 影响因素总结 利多： 1、新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 利空： 1、国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变 2、不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加 3、矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 基差-沪镍 上一交易日上海现货-沪镍基差（2345） 数据来源：SMM、SHFE、大越期货研发中心 镍、不锈钢价格基本概览 期货 6-20 6-19 涨跌 无锡交易中心 6-20 6-19 涨跌 沪镍主力 118280 118890 -610 镍指数 118750 119050 -300 伦镍电 15060 15040 20 冷卷指数 12260 12300 -40 不锈钢主力 12505 12575 -70 注：无锡盘收盘晚上11点45分 现货 6-20 6-19 涨跌 升贴水 现货 6-20 6-19 涨跌 SMM1#电解 镍 120625 120325 300 冷卷304*2B（无锡） 13300 13350 -50 1#金川镍 121725 121425 300 升2600 冷卷304*2B（佛山） 13450 13550 -100 1#进口镍 119625 119325 300 升500 冷卷304*2B（杭州） 13300 13350 -50 镍豆 118675 118375 300 － 冷卷304*2B（上海） 13350 13400 -50 数据来源：Mysteel、SHFE、SMM、中联金、大越期货研发中心 2019/09/06 2019/11/06 2020/01/06 2020/03/06 2020/05/06 2020/07/06 2020/09/06 2020/11/06 2021/01/06 2021/03/06 2021/05/06 2021/07/06 2021/09/06 2021/11/06 2022/01/06 2022/03/06 2022/05/06 2022/07/06 2022/09/06 2022/11/06 2023/01/06 2023/03/06 2023/05/06 2023/07/06 2023/09/06 2023/11/06 2024/01/06 2024/03/06 2024/05/06 2024/07/06 2024/09/06 2024/11/06 2025/01/06 2025/03/06 2025/05/06 1/30/2015 1/30/2016 1/30/2017 1/30/2018 1/30/2019 1/30/2020 1/30/2021 1/30/2022 1/30/2023 1/30/2024 1/30/2025 镍仓单、库存 截止到6月20日，上期所镍库存为25304吨，期中期货库存21669，分别减少389吨和减少96吨。 LME总库存 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 社会库存 现货库存 保税区库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：Mysteel、Wind、大越期货研发中心 增减 2025-6-20 时间 -96 21669 仓单库存（吨） -941 9432 现货库存（吨） -400 5370 保税区库存（吨） -1437 36471 总库存（吨） 总库存 沪镍（仓单） 伦镍 期货库存 226809 21669 205140 6-20 225363 21765 203598 6-19 1446 -96 1542 增减 不锈钢仓单、库存 不锈钢总库存 不锈钢200系 不锈钢300系 不锈钢400系 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 6月20日无锡库存为62.45吨，佛山库存34.96万吨，全国库存115.74万吨，环比上升1.19万吨，其中300系库存69.21万吨，环比上升0.61万吨。 上期所不锈钢仓单数量 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 期货库存 6-20 6-19 增减 不锈钢仓单 114089 114869 -780 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 数据来源：Mysteel、SHFE、大越期货研发中心 镍矿、镍铁价格 镍矿 品味 6-20 6-19 涨跌 单位 红土镍矿CIF Ni1.5% 60 60 0 美元/湿吨 红土镍矿CIF Ni0.9% 31 31 0 美元/湿吨 海运费菲律宾-连云港 9.3 9.3 0 美元/吨 海运费菲律宾-天津港 10.3 10.3 0 美元/吨 品种 品味 6-20 6-19 涨跌 单位 高镍 8-12 921 924 -3 元/镍点 低镍 2以下 3350 3350 0 元/吨 数据来源：Mysteel、SMM、大越期货研发中心 不锈钢生产成本 传统成本 废钢生产成本 低镍+纯镍成本 12932 13248 16506 冷轧不锈钢：304系：生产成本：中国（日） 冷轧不锈钢：废不锈钢：304系：生产成本：中国（日） 冷轧不锈钢：低镍铁+纯镍生产工艺：304系：生产成本：中国（日） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021/1/4 2022/1/4 2023/1/4 2024/1/4 2025/1/4 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 镍进口成本测算 进口价折算122215元/吨 进口价 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 114829544258973688310301177132414711618176519122059 数据来源：Mysteel、Wind、大越期货研发中心 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 证券代码：839979 THANKS! 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话：400-600-7111E-mail：dyqh@dyqh.info