沪镍&不锈钢早报
交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年1月10日 大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍每日观点 1、基本面：外盘继续小幅反弹，站上20均线，表现短期偏强。上周现货供需两弱。不锈钢产业链上，镍铁价格稳中下降，国内镍铁受到印尼镍铁挤压，镍铁企业亏损减产。镍矿价格同样弱势，成本线进一步下移，不锈钢库存本周继续回落，但价格弱势不改。新能源方面，11月汽车产销数据不错，但从产销来看，产量大于销量，如果12月依然如此情况，可能明年一季度压力会比较大。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货126775，基差1265，偏多 3、库存：LME库存164310，-1056，上交所仓单27665，-130，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2502：120000-130000区间运行。 不锈钢每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格小幅上涨，短期镍矿价格弱稳，双节期间供应减少，下游镍铁企业需求也受亏损影响，镍铁价格小幅回落，成本线进一步下移，不锈钢库存回落，关注房地产情况。中性 2、基差：不锈钢平均价格13650，基差470，偏多 3、库存：期货仓单：103670，+912，偏空 4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 5、结论：不锈钢2503：20均线上下宽幅震荡，短线交易。 多空因素 影响因素总结 利多： 1、新能源汽车数据继续表现良好，11月产销表现非常不错 利空： 1、国内产能产量上升，电积镍产量释放，需求无新增长点 2、镍铁企业亏损较大，镍矿供需两弱，成本线进一步下移 基差-沪镍 上一交易日上海现货-沪镍基差（1265） 数据来源：SMM、SHFE、大越期货研发中心 镍、不锈钢价格基本概览 期货 1-9 1-8 涨跌 无锡交易中心 1-9 1-8 涨跌 沪镍主力 125510 125230 280 镍指数 124700 124800 -100 伦镍电 15510 15455 55 冷卷指数 12420 12400 20 不锈钢主力 13180 13065 115 注：无锡盘收盘晚上11点45分 现货 1-9 1-8 涨跌 升贴水 现货 1-9 1-8 涨跌 SMM1#电解 镍 126775 126800 -25 冷卷304*2B（无锡） 13600 13550 50 1#金川镍 128350 128550 -200 升3150 冷卷304*2B（佛山） 13650 13650 0 1#进口镍 125150 125050 100 贴50 冷卷304*2B（杭州） 13600 13550 50 镍豆 124750 124650 100 － 冷卷304*2B（上海） 13750 13700 50 数据来源：Mysteel、SHFE、SMM、中联金、大越期货研发中心 镍仓单、库存 期货库存 1-9 1-8 增减 伦镍 164310 165366 -1056 沪镍（仓单） 27665 27795 -130 总库存 191975 193161 -1186 截止到1月3日，上期所镍库存为34680吨，期中期货库存28556吨，分别减少1444和减少291吨。 时间 仓单库存（吨） 现货库存（吨） 保税区库存（吨） 总库存（吨） 2025-1-3 28556 10934 5975 45465 增减 -291 -940 0 -1231 数据来源：Mysteel、Wind、大越期货研发中心 不锈钢仓单、库存 1600000 不锈钢总库存 不锈钢200系 不锈钢300系 不锈钢400系 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月3日无锡库存为56.07万吨，佛山库存24.29万吨，全国库存89.5万吨，环比下降0.83万吨，其中300系库存58.26吨，环比下降0.74万吨。 上期所不锈钢仓单数量 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 期货库存 1-9 1-8 增减 不锈钢仓单 103670 102758 912 1 8 15 22 29 36 43 50 57 64 71 78 85 92 99 106 113 120 127 134 141 148 155 162 169 176 183 190 197 204 数据来源：Mysteel、SHFE、大越期货研发中心 镍矿、镍铁价格 镍矿 品味 1-9 1-8 涨跌 单位 红土镍矿CIF Ni1.5% 52 52 0 美元/湿吨 红土镍矿CIF Ni0.9% 31 31 0 美元/湿吨 海运费菲律宾-连云港 8.25 8.25 0 美元/吨 海运费菲律宾-天津港 9 9 0 美元/吨 品种 品味 1-9 1-8 涨跌 单位 高镍 8-12 933.5 934.5 -1 元/镍点 低镍 2以下 3350 3350 0 元/吨 数据来源：Mysteel、SMM、大越期货研发中心 不锈钢生产成本 传统成本 废钢生产成本 低镍+纯镍成本 12825 13124 16686 冷轧不锈钢：304系：生产成本：中国（日） 冷轧不锈钢：废不锈钢：304系：生产成本：中国（日） 冷轧不锈钢：低镍铁+纯镍生产工艺：304系：生产成本：中国（日） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021/1/4 2022/1/4 2023/1/4 2024/1/4 2025/1/ 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 镍进口成本测算 进口价折算125982元/吨 进口价 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1124247370493616739862985110812311354147716001723 数据来源：Mysteel、Wind、大越期货研发中心 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 证券代码：839979 THANKS! 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话：400-600-7111E-mail：dyqh@dyqh.info
