地缘风险剧烈上升，美元短期走强

美元：震荡2025年6月15日 市场风险偏好回落，股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.4%。美元指数跌0.14%至98.2，非美货币多数升值，离岸人民币微跌，欧元涨1.32%，英镑涨0.31%，日元长0.54%，瑞郎涨1.33%，加元、泰铢、雷亚尔收涨，兰特、韩元、澳元、林吉特收跌。金价涨3.7%至3432美元/盎司，VIX指数回升至20.8，现货商品指数收跌，布油涨10.3%至75.2美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 中美高层在英国伦敦贸易磋商顺利进行，双方达成贸易框架，并将汇报给领导人等待进展，贸易问题短期没有继续升级，90天暂缓期间内处于缓和状态。以色列袭击伊朗，市场交易中心短期转为地缘政治风险，油价大涨也会再度增加美国的通胀压力，对经济构成滞胀风险，不利股市。美国经济数据尚未体现关税的影响，5月CPI同比从2.3%回升至2.4%，低于预期的2.5%， 环 比 增 速 仅0.1%， 核 心CPI维 持 在2.8%， 环 比 增速0.1%，均低于预期，企业部门提前进口消化库存，得加此前油价偏弱，美国通胀并未显著上涨，但关税的影响存在滞后性，下半年预计通胀仍有上行压力。特朗普政府对等关税的暂缓也使得居民部门的信心回升，6月密歇根大学消费者信心指数从52.2回 升 至60.5， 预 期53.5， 一 年 期 通 胀 预 期 从6.6%下 降至5.1%，预期6.4%。就业市场继续走弱，首申人数继续超预期回升至24.8万人，但目前经济基本面还未达到美联储降息门槛，即将到来的6月利率会议预计美联储继续暂停降息，市场降息预期延后至9月，股市缺乏上涨动力，存在回调风险。 ★热点跟踪 以色列袭击伊朗，地缘风险升温。 ★风险提示 特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数下跌，美股A股收跌...............................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债升至4.4%..........................................................................................52.3外汇市场：美元指数跌1.01%，非美货币多数升值........................................................................................................72.4商品市场：黄金涨3.7%，布油涨10.3%...........................................................................................................................73、热点跟踪：以色列袭击伊朗，地缘风险升温..................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数下跌，标普500跌0.39%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市涨跌互现，上证指数跌0.25%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数下行，美债4.4%....................................................................................................................................5图表4：意、葡债券收益率微降，西、加微上............................................................................................................................................5图表5：澳大利亚、新西兰国债收益率下行，希腊微升............................................................................................................................5图表6：中国、马来国债收益率微升，韩国微降........................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回升........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周回落....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周回落....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周微降...................................................................................................................................................................7图表11：美元、英镑通胀预期微降...............................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌1.01%至98.2，非美货币多数升值.............................................................................................................................7图表13：黄金涨3.7%，VIX指数回升至20.8...............................................................................................................................................8图表14：布油涨10.3%，现货商品指数收跌................................................................................................................................................8图表15：美元指数下跌、美债收益率下行...................................................................................................................................................8图表16：黄金、原油价格上涨.......................................................................................................................................................................8图表17：日央行、美联储、瑞士央行、英国央行利率会议，美国5月零售销售.................................................................................