研究周报-绿色金融与新能源

镍

• 沪镍基本面：矿端逻辑钝化，冶炼端限制上方弹性，全球精炼镍显性库存边际累增，中期潜在供应释放预期较多，不锈钢负反馈向供应端传导，减产加剧或对镍铁施压，镍铁边际重新回到过剩与累库格局。
• 库存变化：中国精炼镍社会库存减少，LME镍库存增加，镍铁库存增加，中国港口镍矿库存增加。
• 市场消息：加拿大安大略省可能停止向美国出口镍，印尼CNI镍铁项目进入试生产阶段，印尼某镍冶炼厂恢复生产，印尼某冷轧厂停产检修，菲律宾可能删除原矿出口禁令，印尼IMIP工业园区发现环境违规行为。
• 观点：矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性，全球库存累增，镍价承压。

不锈钢

• 供需边际双弱：产量与进口边际下滑，现实库存仍有压力，短线低位区间震荡。
• 库存变化：中国精炼镍社会库存减少，钢联不锈钢库存边际累增。
• 市场消息：美国对包含钢铁零部件的家用电器征收关税，印尼两家不锈钢减产，印尼某冷轧厂停产检修。
• 观点：对等关税缓和后压力释放不明显，短线淡季需求平淡叠加海外关税压力，钢价上方弹性受限，供需转为双弱，预计钢价短线低位震荡。

工业硅

• 价格走势：工业硅盘面小幅反弹，现货价格维持；多晶硅盘面大幅下行，现货报价亦下移。
• 供需基本面：工业硅行业库存再次去库，多晶硅上游库存小幅去库。
• 观点：工业硅维持逢高空配观点，多晶硅亦维持逢高空配观点。

多晶硅

• 观点：继续维持空配思路。

碳酸锂

• 价格走势：碳酸锂主力合约震荡下行。
• 供需基本面：供应增长，需求回落，碳酸锂库存总量累增。
• 观点：偏弱震荡，等待逢高空及反套机会。