镍
- 行情观点：印尼矿端资源管理措施导致盘面投机属性增强，持仓量高位增加。现实面镍库存累库限制价格弹性，但印尼镍矿价格上涨，一体化火法现金成本抬升至13万元/吨。短期内，矿端矛盾预期逐步照进现实，交易面以现实矿端矛盾为主，边际成本上移提供逢低试多机会。中长期需关注印尼配额变化和菲律宾供应释放情况。
- 库存跟踪：2月27日，中国精炼镍社会库存增加3616吨至76619吨；LME镍库存增加888吨至287976吨。
- 市场消息：印尼将修订镍矿商品基准价格公式，征收钴特许权使用费；索尔威计划重启危地马拉镍矿业务；印尼批准2026年镍矿生产配额在2.6亿吨至2.7亿吨之间；菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍；印尼莫罗瓦利工业园发生山体滑坡导致运营暂停；津巴布韦暂停锂精矿出口；印尼对四家镍矿开采公司实施制裁。
- 后市观点：短线3月或仍偏向轻仓逢低试多，中长线需警惕矿端逻辑变化。
不锈钢
- 行情观点：沪镍矿端博弈的投机属性带动镍铁成本上行，镍铁价格边际上行至1090元/镍以上，成本支撑重心上移。3月矿端矛盾或仍有发酵空间，印尼镍矿紧缺传导至镍铁减产现象出现。不锈钢环节供需矛盾不大，3月高价刺激排产增加至363万吨。整体而言，不锈钢主要矛盾仍在原料端，3月矿端矛盾仍然存在，区间内偏向低位轻仓试多。
- 库存跟踪：2月27日，SMM镍铁全产业链库存月环比+9%至13.1万金属吨；1月SMM不锈钢厂库150万吨，月同/环比+4%/+1%；2月26日不锈钢社会库存117.27万吨，周环比上升16.57%。
- 后市观点：区间内偏向低位轻仓试多，基本面以限制弹性为主。
工业硅
- 行情观点：工业硅盘面先跌后涨，部分资金基于西北工厂复产预期等逻辑空配，但周五市场短期炒作能耗双控，尾盘有所抬升。现货市场价格持稳。供需而言，供应端新疆工厂因资金问题减产，整体供给边际下降，但市场预期其3月中上旬复产。需求端，整体下游对工业硅采购维持偏稳格局，多晶硅环节部分工厂有复产计划，有机硅后续部分工厂计划复产，均维持对工业硅的需求。综合来看，市场多预期上游工厂的减产时间并不长，供需逻辑上相对偏弱，但下方空间亦会被资金托底，等待估值低位布局多单。
- 供需基本面：工业硅本周行业库存累库；多晶硅上游库存去库。
- 后市观点：关注上游复产节奏，预计下周盘面区间在8200-8800元/吨。
多晶硅
- 行情观点：多晶硅盘面弱势震荡，市场逐步交易现货价格下跌的预期。供需角度，多晶硅亦供需双弱。供给端，上游步入枯水期供应走缩，此外库存高企之下硅料厂亦有减产预期。需求端，取消出口退税带来的抢出口行情即将结束，国内需求节后或难以有大幅起色。当下多晶硅在上游减产逻辑下处于高库存去库状态，去库初期价格重心将有所回落，不过国家反内卷大方向之下，盘面底部亦有支撑，预计盘面难以跌破4.5-4.6万元/吨。自12月下旬起，市场整体流动性持续丢失，不建议参与期货，若参与可考虑期权工具。
- 后市观点：预计下周盘面区间在45000-51000元/吨。
碳酸锂
- 行情观点：碳酸锂期货抬升，波幅放大，2605合约收于176040元/吨，周环比上涨11480元/吨，2607合约收于176600元/吨，周环比下跌15240元/吨，现货周环比上涨29500元/吨至172000元/吨。供给端，部分锂盐厂阶段性检修，叠加津巴布韦突发限制出口等因素，供给边际收缩预期增强；需求端则呈现“淡季不淡”特征，3月排产整体维持高位运行，下游当前备货至3月上旬，后续仍有备货计划。不过，周末全球地缘动荡，或对周一情绪面构成边际扰动。亦需关注到，部分储能项目中标价格已开始与锂价联动，动力端亦出现因电池成本上升而带动的终端提价现象，潜在需求负反馈风险需持续跟踪。当前锂价绝对水平相对偏高位，但基本面偏强亦会对盘面底部构成支撑，关注下周现货升贴水、宏观情绪变动。
- 供需基本面：周产环增，但去库格局延续。
- 后市观点：高位震荡，期货主力合约价格运行区间预计15.0-18.0万元/吨。
