镍
- 基本面逻辑：冶炼高库存累增与印尼风险博弈，导致基本面承压，镍价低位震荡。
- 库存情况：精炼镍内外显性库存重新累库，仓单库存增加，LME镍库存也增加。
- 印尼供应风险：印尼镍矿治理影响量级可控，但检查结果频出增加市场担忧，政府敦促企业提交2026年RKAB预算，过渡条款缓和极端风险，但市场仍增备货，镍矿溢价企稳甚至探涨。
- 市场观点：空头信心不足，短线镍价下方存在支撑，库存高位累增，长线波动率可能放大。
- 策略建议：考虑低位区间操作思路。
不锈钢
- 基本面逻辑：现实基本面缺乏上行驱动，钢价短线低位震荡。
- 需求情况：旺季不旺，渐入淡季，地产后周期消费疲软，终端补贴政策效益递减，表观消费增速回落，累库主要在厂库环节。
- 供应情况：上游库存绝对量历史偏高位，头部企业下调开盘价，市场情绪悲观，采购谨慎，12和1月到期仓单较多。
- 供需平衡：表需增速预期约3%，11月排产342万吨，累计同比/环比+3.1%/-0.8%，轻微过剩，但过剩幅度较往年收敛。
- 下方空间：镍铁累库，估值下行带动成本下移，镍铁成本曲线底部空间清晰，不锈钢与镍均担忧印尼政策，下方空间有限。
- 市场观点：盘面无向上驱动，下方想象力有限，走势偏磨底，考虑低位区间操作思路。
工业硅
- 价格走势：盘面价格偏强震荡，现货价格上涨。
- 供需基本面：行业库存小幅去库，供应边际减量明显；需求端多晶硅及有机硅板块支撑消费，但整体消费上方空间不大。
- 后市观点：仓单去化，盘面具上行驱动，建议逢低布多。
- 策略建议：单边：工业硅推荐逢低布局多单，预计下周盘面区间在9000-9500元/吨；多晶硅推荐高位布局空单，预计下周盘面区间在51000-55000元/吨。
- 套保建议：推荐上游工业硅厂卖出套保，推荐下游硅片企业买入套保。
多晶硅
- 价格走势：盘面重心回落，现货报价稳定。
- 供需基本面：短期周度产量环比减少，库存持平；硅片排产周环比减少，库存相对偏低，部分规格硅片价格下跌。
- 后市观点：进入政策真空期，盘面逐步交易弱现实，预计下周盘面走势下跌回落，可逢高位布局空单。
- 策略建议：单边：多晶硅推荐高位布局空单。
碳酸锂
- 价格走势：期货合约于7.7-8.3万吨区间宽幅震荡，现货周环比下跌。
- 供需基本面：锂矿价格回落，六氟磷酸锂和电解液价格大幅上行，下游电池和正极价格偏弱；周度产量增加，库存去库；10月储能招标项目环比下滑。
- 后市观点：关注矿山复工带来的下行风险。
- 策略建议：回调，期货主力合约价格运行区间预计7.0-8.3万元/吨。
- 套保建议：建议降低保值比例。
