南华煤焦产业风险管理日报
2025/06/20南华研究院黑色研究团队袁铭：Z0012648张泫：F03118257投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号当前波动率历史百分位建议入场区间1400-14201420-1450800-820820-850环比0-583-100-1000-1297-594 75.79%53.39%套保工具买卖方向套保比例（%）卖出25%50%JM2509卖出25%50%2025-06-1918221778953100100901383295545 1.四轮落地后开启提涨的概率不大2.全年来看，煤炭稳产保供的大方向不变3.铁水拐点出现，煤焦需求转弱煤焦盘面价格煤焦现货价格焦煤仓单成本（唐山蒙5）焦煤主力基差（唐山蒙5）焦煤仓单成本（澳峰景）焦煤主力基差（澳峰景）焦煤09-01焦煤05-09焦煤01-05焦炭仓单成本（日照港湿熄）焦炭主力基差（日照港湿熄）焦炭仓单成本（吕梁湿熄）焦炭主力基差（吕梁湿熄）焦炭仓单成本（吕梁干熄）焦炭主力基差（吕梁干熄）焦炭09-01焦炭05-09焦炭01-05盘面焦化利润主力矿焦比主力螺焦比主力炭煤比指标名称价格类型安泽低硫主焦煤出厂价蒙5#原煤：288口岸自提价蒙4#原煤：288口岸自提价蒙3#精煤：288口岸自提价蒙5#精煤：乌不浪口自提价蒙5#精煤：唐山自提价澳大利亚峰景北CFR价澳大利亚LVCFR价俄罗斯K4CFR价俄罗斯K10CFR价俄罗斯ElgaCFR价俄罗斯伊娜琳CFR价加拿大鹿景CFR价美国布坎南CFR价吕梁准一级焦出厂价日照准一级焦出库价日照准一级焦平仓价焦炭出口价FOB价即期焦化利润利润蒙煤进口利润（长协）利润澳煤进口利润（峰景北）利润澳煤进口利润（中挥发）利润俄煤进口利润（K4）利润俄煤进口利润（K10）利润 2025-06-20美元/湿吨美元/湿吨美元/湿吨美元/湿吨美元/湿吨美元/湿吨美元/湿吨美元/湿吨 source：同花顺,南华研究焦炭01合约基差季节性（日照港）source：同花顺,南华研究元/吨202103/0105/01-25002505007501000焦炭05合约基差季节性（日照港）source：同花顺,钢联,南华研究元/吨07/0109/01-500-2500250500750焦炭09合约基差季节性（日照港）source：同花顺,南华研究元/吨11/0101/01-2000200400 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究澳煤-安泽低硫俄K4-安泽低硫24/1225/01俄Elga进口利润俄伊娜琳进口利润01/31独立焦化企业：吨焦平均利润：中国source：南华研究 钢联元/吨202101/0103/01-25002505007501000 source：同花顺,南华研究 source：南华研究 钢联焦化亏损减产是提涨的前提source：南华研究元/吨-200-1000100瘦煤/动力煤比值季节性source：wind,钢联,南华研究比值202103/010.511.52主力：矿焦比季节性source：同花顺,南华研究比值202103/010.20.30.40.5 source：同花顺,钢联,南华研究即期焦化利润季节性source：南华研究元/吨202103/01-2500250500焦煤/动力煤比值季节性source：wind,钢联,南华研究比值202103/0105/01主力：螺焦比季节性source：同花顺,南华研究比值202103/011.251.51.7522.25