周度要点小结
- 沪镍：本周沪镍主力合约震荡下跌，周线涨跌幅为-1.37%，振幅1.90%，收盘价118280元/吨。宏观面，美联储维持利率不变；基本面，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧；冶炼端，原料价格高企而镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产；需求端，不锈钢厂利润压缩，300系转产，新能源汽车需求爬升但占比小。技术面，持仓减量空头减弱，预计低位调整。策略建议：暂时观望。
- 不锈钢：本周不锈钢震荡下跌，周线涨跌幅为-0.36%，振幅1.20%，收盘价12505元/吨。原料端，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，菲律宾计划2025年6月起实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧，印尼镍铁产能加快释放导致价格回落；供应端，钢厂维持正常生产，削减300系不锈钢产量但总量仍处高位；需求端，传统消费淡季，宏观不确定性增加，出口需求压力存，下游观望谨慎。国内库存去化不佳。技术面，关注MA10压力，预计震荡偏弱。策略建议：暂时观望或轻仓做空。
期现市场情况
- 沪镍：主力合约收盘价118280元/吨，下跌1640元/吨；平均价：镍生铁(1.5-1.7%) 3350元/吨，下跌50元/吨；镍铁(7-10%) 925元/镍，下跌15元/镍。
- 不锈钢：主力合约收盘价12505元/吨，下跌45元/吨；平均价：镍生铁(1.5-1.7%) 3350元/吨，下跌50元/吨；镍铁(7-10%) 925元/镍，下跌15元/镍。
- 基差：沪镍基差2345元/吨，不锈钢基差945元/吨。
- 价格比率：镍不锈钢比值9.46，下跌0.1；锡镍比值2.2元/吨，上涨0。
- 持仓量：沪镍前20净持仓-16361手，减少7310手；不锈钢前20净持仓653手，减少5027手。
产业链情况
- 镍矿：港口库存739.24万吨，环比增加2.41%。电积镍生产利润-1875元/吨，下降1025元/吨。
- 电解镍：4月产量36450吨，同比增加0.46%；5月精炼镍及合金进口17687.576吨，同比下降5.65%；1-5月累计进口78738.983吨，同比增加121.39%。
- 库存：上期所镍库存25304吨，下降1651吨；LME镍库存21669吨，下降1473吨。
- 不锈钢：5月总产量346.29万吨，环比下降1.13%；400系产量70.21万吨，环比增加5.44%；300系产量178.47万吨，环比下降2.17%；200系产量97.61万吨，环比下降3.58%。5月进口12.2万吨，环比下降1.5万吨；出口36.07万吨，环比下降2.01万吨。1-5月累计净进口-108.35万吨，同比下降23.87万吨。
- 库存：佛山不锈钢库存329227吨，增加322吨；无锡不锈钢库存596595吨，增加8635吨。
- 生产利润：不锈钢生产利润102元/吨，增加68元/吨。
- 下游需求：房地产业1-5月新开工面积同比下降22.8%，竣工面积下降17.3%，投资下降10.7%；家电行业5月空调产量增加1.48%，冰箱产量下降4.72%，洗衣机产量增加1.49%，冷柜产量增加0.5%；汽车产业5月新能源汽车产量264.9万辆，同比增加27.7%；工程机械5月挖掘机产量增加11.1%，大中型拖拉机产量下降16.64%，小型拖拉机产量下降8.3%。
