一周简评-白糖（20250620）

证监许可【2011】1288号 报告 白糖期货一周简评 2025年06月20日 更多精彩内容请关注 格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612 期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 白糖期货一周简评 外盘方面：本周ICE原糖偏弱氛围未改，周一盘面低位反弹后期价再度向下探底。UNICA最新数据显示巴西5月下半月制糖进程有所追赶，且制糖比仍处于历史高位。后续累计产糖量仍有超过去年同期的可能。周内泰国甘蔗糖业委员会相关负责人预计泰国2025/26榨季的食糖产量将增长至1003万吨，高于上榨季的880万吨。但是近期印度季风雨季的停滞阻碍了部分地方的耕种，后市需持续关注各产区的天气状况。整体来看，本周全球糖市偏空消息依然较多，同时投机客空单持有量也在不断增加，原糖在基本面和技术面的双重压制下走低。 内盘方面：本周郑糖整体在5600-5700之间震荡运行，周五受空单离场影响而出现明显反弹。近期国内现货价格有所下调，但下游观望情绪上升，考虑到后续仍有进口糖集中到港压力向盘面施压，此轮反弹的幅度或较为有限。需求端上随着夏季临近，部分下游企业开启备货带动食糖采购需求逐步释放，但由于近期供应增量消息较多，需求端对盘面给予的影响仍较有限。中长期来看，当前广西整体蔗苗生长状态不及去年同期，但种植面积同比或有小幅增加，后市需持续关注各产区的天气表现。 操作建议：白糖在经历低位震荡后选择向上挑战区间压力位，短期市场可供交易的基本面消息依然偏少，大方向上白糖在反弹后仍有一定回落预期，因此前期提醒入场的低位多单可获利后适时止盈，同时等待高空机会；套利方面9-1月间差可高抛低吸。 白糖期价走势回顾 ICE11号糖10月合约日K图郑糖09合约日K图 截至2025年6月18日，ICE原糖07合约收盘价16.35美分/磅，周跌幅1.15%。周中盘中最高值触及17.03元/吨，最低值为16.20美分/磅。 截至2025年6月20日，郑糖SR509合约收盘价5720元/吨，周涨幅0.99%。周中盘中最高值触及5732元/吨，最低值为5612元/吨。 数据来源：文华财经格林大华期货 巴西制糖有所追赶 巴西中南部双周累计甘蔗压榨量巴西中南部双周累计产糖量 巴西中南部双周制糖比 2025/26榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为12476.8万吨，较去年同期的14153.9万吨减少1677.1万吨，同比降幅达11.85%；甘蔗ATR为 117.02kg/吨，较去年同期的122.06kg/吨减少5.04kg/吨；累计制糖比为49.99%，较去年同期的47.81%增加2.18%；累计产乙醇57.4亿升，较去年同期的64.76亿升减少7.36亿升，同比降幅达11.36%；累计产糖量为695.4万吨，较去年同期的787万吨减少91.6万吨，同比降幅达11.64%。 数据来源：UNICA4 巴西食糖出口增量出口均价延续下行 巴西食糖月度出口量巴西食糖月度出口均价 巴西食糖库存 5月巴西食糖出口量为225.36吨，环比下跌16.13%，同比下跌19.79%。 5月巴西食糖出口均价为444.75美元/吨，环比下跌 3.81%，同比下跌9.64%。 截至5月15日，巴西中南部双周食糖库存为227.3万吨，环比增加56.22%，同比下降41.17%，当前库存量处于近5年历史最低值。 数据来源：巴西农业部格林大华期货 巴西：关注后续醇油比价 圣保罗地区周度醇油比价 周度乙醇折糖价 巴西中南部乙醇月度出口量中南部双周乙醇产量 5月下半月，中南部产乙醇20.57亿升，较去年同期的21.23亿升减少0.66亿升，同比降幅3.12%；累计产乙醇57.4亿升，较去年同期的 64.76亿升减少7.36亿升，同比降幅达11.36%。 截至6月中旬，巴西周度乙醇折糖价14.29美分/磅，较去年同期基本持平 数据来源：UNICA巴西农业部格林大华期货 国内销糖进程同比偏快 全国食糖单月产糖量 全国食糖单月产糖量 全国食糖累计产销率 全国食糖工业库存 据中国糖业协会消息，截至2025年5月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。 数据来源：中国糖业协会格林大华期货 进口食糖数据 食糖月度进口量糖浆及预拌粉月度进口量 据海关总署公布的数据显示，2025年5月份我国进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨。2025年1-5月份我国进口食糖63.32万吨，同比减少64.12万吨，降幅50.31%。 2024/25榨季截至5月，我国进口食糖209.50万吨，同比下降103.93万吨，降幅33.16%。 2025年4月，我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量为4.35万吨，同比下降14.74万吨 2025年1-4月，累计进口17.38万吨，同比减少34.29万吨，降幅66.37%。 2024/25榨季截至4月，全国累计进口170290项下三类商品共80.67万吨，同比减少12.53万吨，降幅13.44%。 数据来源：巴西农业部格林大华期货 白糖月差与仓单 白糖9-1价差白糖仓单 截至6月20日，SR509-SR601价差为147元/吨，环比上周同期+16元/吨。截至6月19日，白糖仓单合计28279张，环比上周-457张。 数据来源：WIND格林大华期货 格林大华期货研发团队格林大华期货证监许可【2011】1288号 姓名 从业资格 交易咨询 王骏 F03136250 Z0021220 王凯 F3020226 Z0013404 刘洋 F3063825 Z0016580 于军礼 F0247894 Z0000112 纪晓云 F3066027 Z0011402 卫立 F3075802 Z0018108 吴志桥 F3085283 Z0019267 刘锦 F0276812 Z0011862 张晓君 F0242716 Z0011864 王子健 F03087965 Z0019551 史伟澈 F3083590 Z0018627 金志伟 F3010485 Z0011766 王琛 F03104620 Z0021310 李方磊 F03104461 Z0021311 张毅弛 F03108196 Z0021480 THANKYOU 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700 客服电话：400-653-7777 公司官网：www.gldhqh.com.cn 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。