一周简评-集运欧线（20250620）

格林大华期货一周简评 2025年6月20日 关税政策地缘冲突不确定性仍存集运市场旺季预期待考验 史伟澈shiweiche@greendh.com F3083590Z0018627 集运市场行情回顾 来源：Wind，格林大华期货 2 期货主力行情 来源:wind,格林大华 3 现货行情回顾 来源:wind,格林大华来源:wind,格林大华 多家班轮公司下调6月下半月报价，马士基将第四周开舱价环比第三周下调100美元/FEU至2700美元/FEU；海洋网联与赫伯罗特报价2937美元/FEU、2335美元 /FEU；其他船东报价均在3000美元/FEU以上。 来源:wind,格林大华,GPR地缘风险指数 4 供给——运力分析 来源:wind,格林大华来源:wind,格林大华 从运力端来看，6月份欧洲航线运力压力有所下行。 5 供给——准班率情况 来源:wind,格林大华 来源:wind,格林大华 来源:wind,格林大华 准班率情况各港口分化，整体呈上升趋势，供给情况较为稳定，供给过剩仍是制压欧线的主要因素。 6 需求——新订单情况 来源:wind,格林大华来源:wind,格林大华 来源:wind,格林大华 来源:wind,格林大华 7 需求——欧洲经济 来源:wind,格林大华 来源:wind,格林大华 来源:wind,格林大华 欧洲央行连续第八轮降息，将隔夜存款利率、主要再融资利率、隔夜贷款便利利率分别下调25BP至2%、2.15%、2.4%。欧洲央行预计2025— —2027年欧元区经济增速预期分别为0.9%、1.1%、1.3%。据经济学家的预测，欧元区四大经济体的通胀率目前均已处于或低于欧洲央行设定的2%目标。 8 需求——贸易情况 来源:wind,格林大华 来源:wind,格林大华 来源:wind,格林大华 中美谈判代表在伦敦会谈后分别表示，美国商务部长卢特尼克表示，在中国放行稀土磁铁前，美国不会取消对华实施的飞机发动机零部件、学生签证等反制措施。他还强调美国不会向中国出口最先进的芯片，对华关税暂停期可能不会延长. 中欧贸易不确定性加大。 9 资讯 1、美联储再度维持利率不变，但点阵图仍预示年内将降息两次。委员们下调今年GDP增长预测，上调失业和通胀预估。 2、白宫发言人转述特朗普的口信称，考虑到近期与伊朗展开谈判的可能性相当大，将在未来两周内就是否打击伊朗做出决定，并称特朗普密切关注油价 3、 4、以色列和伊朗连续第6天使用无人机和导弹互相轰炸，已造成数百人死亡，特朗普称已完全掌握伊朗制空权，敦促该国“无条件投降”。伊朗拒绝向以色列投降，特朗普周三再开战情室会议，他表示尚未就是否参战做出最终决定。地缘冲突或将影响霍尔木兹海峡的通行，霍尔木兹海峡的通行与否对油运影响较大，对集装箱运输的直接影响较小。 5、英国首相斯塔默表示，敲定与美国的贸易协议已无障碍。日本贸易谈判代表赤泽亮正称，日美谈判进入重要阶段。越南与美国据悉接近达成框架性贸易协议 6、中美谈判代表在伦敦会谈后分别表示，美国商务部长卢特尼克表示，在中国放行稀土磁铁前，美国不会取消对华实施的飞机发动机零部件、学生签证等反制措施。他还强调美国不会向中国出口最先进的芯片，对华关税暂停期可能不会延长 7、俄罗斯对基辅发动猛烈空袭，乌克兰总统泽连斯基称之为“最恐怖的袭击之一”。此外，莫斯科继续施压 基辅，要求其接受和平条款。预计俄乌将于下周再次和谈。 10 市场逻辑 国对等关税政策影响放缓，但全球集装箱贸易需求中长期面临下跌，叠加市场对欧元区经济增速的弱预期，全球集装箱航运市场整体承压。近期中美双方已完成二次谈判，但中美核心诉求差距较大，欧盟、日韩印等尚未谈判成功，中美谈判难度更大，短期内并不看好中美关税问题能取得实质性突破。5月12日日内瓦协议超预期，但需密切关注中美二次谈判进展，若有中美关系好转的趋势，将对欧线产生利多影响；若90天内未达成进一步协议，或仍将利空欧线。过渡前期不宜过度看空。俄乌和谈进展缓慢，欧洲或将再次制裁，地缘风险或对欧线形成一定支撑。关税政策的频繁调整以及地缘风险扰动市场预期，不确定性较大。 短期，预计盘面以震荡为主。中东局势升级，叠加关税政策逐渐清晰，马上到来的传统旺季，预计欧线价格向下空间有限，不宜过度看空。 中长期来看，短期内并不看好中美谈判能取得实质性突破，仍需关注关税方面谈判及相应政策调整，欧线整体波动性或再度加大。中长期整体维持“负反馈”循环观点：需求下降→运价下跌→船司降价揽货→运力过剩加剧→运价再跌。 11 策略建议 震荡偏弱，资金避险需求导致短期运价震荡偏弱，但关税影响的边际效用递减，不宜过度看空。 【风险提示】 下行风险：中美谈判无进展，欧美经济回落，船舶交付超预期，地缘政治风险缓解。 上行风险：中美谈判取得进展，欧洲经济增速超预期，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵，地缘冲突加剧。 12