一周简评-集运欧线（20250620）

集运市场行情回顾与展望

现货行情：多家班轮公司下调6月下半月报价，马士基、海洋网联与赫伯罗特报价分别为2700美元/FEU、2937美元/FEU、2335美元/FEU，其他船东报价均在3000美元/FEU以上。

供给分析：

• 运力：6月份欧洲航线运力压力有所下行。
• 准班率：各港口分化，整体呈上升趋势，供给过剩仍是欧线主要压力。

需求分析：

• 新订单：数据来源缺失，无法分析。
• 欧洲经济：欧洲央行连续第八轮降息，预计2025-2027年欧元区经济增速分别为0.9%、1.1%、1.3%，通胀率已降至2%目标以下。
• 贸易情况：中美谈判代表在伦敦会谈后，美国表示不会取消对华反制措施，对华关税暂停期可能不延长，中欧贸易不确定性加大。

市场逻辑：

• 关税政策：国对等关税政策影响放缓，但全球集装箱贸易需求中长期面临下跌，叠加市场对欧元区经济增速的弱预期，全球集装箱航运市场整体承压。
• 中美谈判：近期中美已完成二次谈判，核心诉求差距较大，短期内不看好实质性突破。5月12日日内瓦协议超预期，但需关注中美二次谈判进展，90天内未达成协议将利空欧线。
• 地缘风险：俄乌和谈进展缓慢，欧洲或将再次制裁，地缘风险或对欧线形成一定支撑。

策略建议：

• 短期：盘面以震荡为主，中东局势升级叠加关税政策清晰，欧线价格向下空间有限，不宜过度看空。
• 中长期：不看好中美谈判取得突破，需关注关税谈判及政策调整，欧线整体波动性或加大，维持“负反馈”循环观点：需求下降→运价下跌→船司降价揽货→运力过剩加剧→运价再跌。

风险提示：

• 下行风险：中美谈判无进展、欧美经济回落、船舶交付超预期、地缘政治风险缓解。
• 上行风险：中美谈判取得进展、欧洲经济增速超预期、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵、地缘冲突加剧。