商品期货和期权板块
金属及新能源材料板块
品种：铝
- 日内观点：高位运行，运行区间20300-20700
- 中期观点：高位运行，运行区间19200-21000
- 参考策略：卖出AL2507-P-19300持有至到期，买入AL2507-C-21000持有至到期
- 核心逻辑：
- 2017年供给侧改革后，我国电解铝产能上限为4500万吨，2025年5月运行产能为4413.9万吨，增加空间有限。
- 社会库存方面，截至6月16日，5地电解铝社会库存为45.6万吨，较上周下降0.30万吨，处于5年同期最低位，库存持续下降，需关注逼仓可能性。
- 1-5月汽车产销量同比增长12.7%和10.9%，汽车市场向好，利好铝价。
黑色及建材板块
品种：螺纹钢、热轧卷板
- 日内观点：钢价偏弱运行
- 中期观点：钢价整体承压
- 参考策略：卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3150-3450）
- 核心逻辑：
- 钢材原料库存压力较大，预计炉料价格和钢材生产成本中期承压：
- 铁矿：本周45座港口进口铁矿库存13880.64万吨，环比+0.24%，同比-5.86%，但低品位矿库存处于近5年同期高位，6月海外发运恢复和钢厂检修将加大供应压力，铁矿价格承压。
- 煤焦：精煤库存较高，高炉盈利状况较好，钢厂增产意愿强，炉料存货压力将转化为成品钢材增量供给。
- 钢材下游消费表现不佳：
- 钢板材：外贸订单未恢复至加税前水平，加税对制造业订单的利空影响仍在体现。
- 建材：建筑施工进入淡季，地方增量项目配套资金不足，本周建筑钢材消费量环比+1.33%，同比-7.29%，五大钢材消费整体弱于往年。
- 在当前供需压力下，钢价上行驱动不足，可继续持有卖出螺纹虚值看涨期权，赚取期权时间价值收益。
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研究员信息
- 李彬联：期货从业资格证号F03092822，联系电话020-88523420
- 马琛：期货从业资格证号F03095619，联系电话020-88523420
- 薛丽冰：期货从业资格证号F03090983，联系电话020-88523420
- 黎俊：期货从业资格证号F03095786，联系电话020-88523420
