第一部分 相关数据
- 日期：2025年6月19日
- 核心品种：FU主力（高硫燃料油）、LU主力（低硫燃料油）
- 关键数据：
- FU主力价：3369美元/吨，持仓：25.0万手，仓单：24750吨
- LU主力价：3998美元/吨，持仓：5.2万手，仓单：0吨
- FU-LU主力价差：6295美元/吨
- FU09-外盘价差：3.4-5.1美元/吨
- LU08-外盘价差：7.12-9.66美元/吨
- 高硫July/Aug月差：10.5-8.0美元/吨
- 低硫July/Aug月差：6.8-6.0美元/吨
第二部分 市场研判
市场概况
- 高硫燃料油仓单：24750吨（无变化）
- 低硫燃料油仓单：0吨（无变化）
- 库存：富查伊拉燃料油库存845.6万桶，环比下降3.3%
行情研判
- 高硫燃料油：
- 现货窗口成交量活跃，但较上周减少
- 新加坡高库存压制现货贴水小幅回落
- 地缘和旺季发电需求支撑裂解
- 俄乌冲突导致炼厂离线产能增加，俄罗斯高硫出港近端低位
- 美伊冲突加剧，中东出口供应受关注
- 季节性发电需求支撑，埃及和沙特进口需求高位
- 低硫燃料油：
- 现货贴水震荡
- 供应持续回升，下游需求疲弱
- 尼日利亚Dangote汽油装置运行不稳定，低硫产量持续流出
- 南苏丹对外供应回归至24年初水平，6月招标3船，5月5船
- Al-Zour低硫出口回升至高位
- 中国市场低硫六月排产预期增长，供应充裕需求稳定
第三部分 相关附图
- 新加坡高硫现货贴水（图1）
- 新加坡低硫现货贴水（图2）
- 新加坡高低硫价差（图3）
- 新加坡LSFO-GO价差（图4）
- 高硫燃料油裂解（图5）
- 低硫燃料油裂解（图9）
研究结论
- 高硫燃料油短期受地缘和需求支撑，但高库存压制贴水，需关注俄乌及中东局势
- 低硫燃料油供应回升，需求疲弱，贴水震荡，后期需关注南苏丹供应恢复情况
- 中国市场低硫供应充裕，需求稳定，六月排产预期增长
