浅析城投公司市场化转型之路

信号。 发言人1 01:45那么银行间的主要利率在是高速上行。发言人1 01:48十年期的国开在25，国开10的收益率上行了0.65%的利P，十年期的国债25负息国债11收益率上行了0.55TP这是今这个排面的基本情况。发言人1 02:04我们再看一下这个城投公司转型的背景方式和关键要素。发言人1 02:09第一个是我先看一下成投公司转型的背景。发言人1 02:13第一个是防止发生系统性的债务风险。发言人1 02:17在22年和23年，都出现了大量的非标违约，地方债务整体释放了一个系统性的这样的信号，在此背景下，像斑马99名单，12个重点省份的名单，1.5万亿特殊再融资债券，35号文等一些文件陆续下发，包括有下发了一些花债资金。发言人1 02:38那么在宏观上面，是为了避免不持续的蔓延或者债务发生显性的风险。发言人1 02:45微观上是被成都公司直接化解所欠的债务，并且严格控制债务的新增。发言人1 02:53因此这些政策是倒闭了，成都公司进行产化的转型。发言人1 02:59在这个转型的过程当中，政府陆续要求开展一些比如说24年下发了24年的政府工作报告，3月22日又专门召开了化解地方债务风险工作的视频会议。发言人1 03:15那么这些政府的文件了，视频会议了等等，是要求融资平台进行转移。发言人1 03:23我们看一下郑州公司转型的方式。发言人1 03:25第一种方式就是政府牵头整合产业链资源，打造新的产业主体。发言人1 03:31 第一个路径，就是地方政府结合比当地的源理制和发展需要，将一些经营性性的资源整合，打造新的平台。发言人1 03:44常见的方式就是直接打造一个新的主体。发言人1 03:48当将当地的多家平台注入到新的主体，注入区域的这个产业资源到新的主体，马上就被三五这样的一个指标成为一级产业公司。发言人1 03:58这个适用的对象是，第一公司所在区域有比较丰富的产业资源，并且没在这个国企名下。发言人1 04:07第二是合并的公司，已经具备了产业经营的基础，主责主业比较清晰。发言人1 04:14第三是这个核对公司的总公司压力比较小，相互之间没有过多往来的一些金融交易。发言人1 04:20第四是合并的公司结构比较简单，本身不承担区域的一些重大基建业务，对政府的意外程度是比较低。发言人1 04:29第二种方式是传统内部打造产投子公司。发言人1 04:32这个具体的路径是城投公司将产业类的资源整合至特定的子公司，提高子公司在这个市场定位，优化公司的财务报表，基于产投这样的身份推向市场。发言人1 04:50这样适用的对象主要是，不在心单内，不含你债的承投公司。发言人1 04:56并且该城投在当地的有比较核心的地位，掌握了区域内的主要的一些产业资源，并且有较高的资源支配能力。发言人1 05:07整合后，产投公司可以通过比较高效的产业资源实现客观的业务规模，并且明晰业务这个定位。发言人1 05:16第三种方式是有城投玻璃传统的城投业务和资产转型为这种模式，就是要求承诺公司根据335的这个要求，将公司内承建类的资产和业务剥离。发言人1 05:32 同时整合区域内的产业资源，使公司满足335的要求，并且转形成为铲头。发言人1 05:39这种适用的对象是区域内有其他的成都公司可以接受或者置换原来承投公司的这个成交率的资产。发言人1 05:49第二，是原来这个城投公司已经涉及了大量的市场业务，并且具备了较好的经营性资源。发言人1 05:56第三，是剥离的这些城建业务资产，在原来的成都公司当中占率比较小，且长期处于市场的周末端，剥离后对原公司影响比较小。发言人1 06:09第四个，就是这个成公司已经具备了优秀的基金管理，对这个能够保证未来产业资源这种高效的经营。发言人1 06:20我们再看一下这个法型的一些关键要素。发言人1 06:23第一个就是智能定位，智能定位可以根据三个大的方向。发言人1 06:30第一个就是如果在与当地的主导产业体系程度比较高，并且具备了产业基础和温和相对比较稳定的现金流，这个可以与服务区域经济发展这样定位都产业化转型。发言人1 06:47第二个就是已经掌握了一些部分民生属性的产业，比如公共交通、供水、供汽、公证等等，这个可以走保障区域民生这样定位来转型。发言人1 06:59第三个是对区域内的有存量的有效的资产，政府也支持存量盘活资产，这一点盘活这个前景比较好，可以走盘活或运营地方国有资产定位来进行转型。发言人1 07:14第二个就是这个资源总部的关键要素。发言人1 07:18你如果是有很多的产业的股权、土地使用权、特许经营权、办公商业门面、林韵收费停车场、充电桩等。发言人1 07:27这样资可以打造产业投资主体或者国有资本运营这样的主体。发言人1 07:33 如果是具备了公用事业资产的特许经营权，可以走公用事业运营商这条路。发言人1 07:41如果是有厂房、仓库、房地产和产业配套员等等，可以借此成为产业园的投资建设运营主体。发言人1 07:52如果是区域内矿产资源、森林资源、水利、周期、潮汐比较丰富，可以走源资源开发这样的主体。发言人1 08:02如果是景区、酒店、文创资源比较丰富，可以打造成为管理服务商。发言人1 08:09最后还有一些区域金融类的股权或者是金牌照这样的资源比较丰富，可以走发展成为金控这条道路。发言人1 08:21第三个就是经营能力，经营能力主要分三个方面，要从三个方面进行梳理和优化。发言人1 08:30第一个就是梳理分工职能，优化组织架构，明确公司经营的目标和核心业务的归口部门，凸显这个职业和主要的运作能力。发言人1 08:42第二个就是优化人才对进用因这个竞争机制在转型的过程当中，其实人这种主主观能动性，人的因素是最主要的关键因素之一，再就是通过改革激励体系，提高员工的工作积极性。发言人2 08:46在转型的过程当中，其实人这种主主观能动性，人的因素是最主要的关键因素之一，再就是通过改革激励体系，提高员工的工作积极性。发言人1 08:58通过激发人的这种主观能动性来激发员工完成个人绩效，激发员工的潜力和创造力，实现经营转型。发言人1 09:09在经营转型，最后我们需要关注几个指标。发言人2 09:12第一个就是初期是335无指标，达到3.5指标才能说你这个转型是已经初步完成，初步具备了市场化的经营能力。发言人2 09:24第二个是中期目标，要关注盈利能力和现金流。发言人1 09:30只有实现了真正的盈利和造血能力，降低对政府的依赖程度，那么你的经营能力可以说是相对成熟。 发言人1 09:40最后是关注投资历史表。发言人1 09:43在转型的后期，公司可以根据发展前景这种创新意识，来拉动现有产业链的延伸，通过对外投资新赛道增加这个业务的多样性，向提高负这个公司的抗风险能力，这个是后期达到一个比较高的水平。发言人1 10:02再看一下产业平台转型后的特征和未来的发展趋势，先看一下新增产业主体的方向，在万能数据库我们提取了一些数据，2 0124年，一共是新增了181家产业类的发展主体，其中区间仅是超过了50%。发言人1 10:22区域曾经层面，在24年共有24个省新增了产业类的发展主体，其中浙江、广东、江苏市省是超十家以上。你像重点省份，黑龙江、吉林成性也有新增。发言人2 10:33你像重点省份，黑龙江、吉林成性也有新增。发言人1 10:38再看再从主体层面看一下，2024年的新增的产业债的发行主体，以中级等级为主，其中的2A加以上的主体是90家，占比是接近50%，是49.72。发言人1 10:53具体看，三一的是有36家，两一家是90家，两一的主体是那是一家，还有一家是商业险的，其余的23家是暂无西路。发言人1 11:08我们看一下产业平台转型后的一个特征。发言人1 11:12第一个特征就是区域资源比户比较好。发言人1 11:17新增产业债的主体主要集中在了广东、山东、江苏、浙江。发言人1 11:22你像是广东，首先营寨兴宁，并且凭借自身比较好的经济发展水平，产业资源还有比较丰富。发言人1 11:31那么转型是比较快比较多的。发言人2 11:31转型是比较快比较多的。 发言人1 11:34第二个是职能定位更加清晰。发言人1 11:38这个特征也刚才说了，像服务区域经济发展，保障区域民生。发言人1 11:44盘活和运营的地方国有资产这三大职能当中的一项或多项来开展工作。发言人1 11:50将功能性的定位，产业类资源和市场竞争力业务结合，可以发挥最大的社会效益，实现盈利和现金流的不平衡。发言人1 12:00再一个特征是经营状况比较良好。发言人1 12:03那么从这个数据上来看，转型之后的这些国企经营能力普遍得到了提升。发言人1 12:12再看下这个产业平台转型部未来的发展趋势。发言人1 12:16首先第一个就是具备了市场化业务的经营能力。发言人1 12:22产业平台在转型后将更加明晰了自己的职能定位和所属的新闻行业。发言人1 12:29在一段时间之内将另一个资产实现了盈利并充分达标。发言人1 12:35335是成熟这个公司向产业化转型具备了很好的基础。发言人1 12:41第二个特征，未来的发展趋势是市场化运营能力是持续增强专业化的运营率，凸显行业能力。发言人1 12:47这个能力并不得到提升。发言人1 12:51 那么伴随着区域经济的发展，保证区域民生，盘活文明地方国有资产这样的职能的落实和加强了队伍对这个所在区域的资源组去的挖掘和应付，通过发挥产业链的优势，通过专业的运营和市场的判断，整个区域历史资源不断提升了产业主体的盈利性营业的管理。发言人1 13:16第三个发展趋势就是经营理念和创新意识增强，区域经济持续降好。发言人1 13:22在专业运营能力提升和融资渠道更多元化的基础上，伴随着自身盈利能力的提高，产业化主体的经营理念更加激励市场更加活跃。发言人1 13:33这个经运行规律根据市场经济活力，在这个理念提升突破的同时，创新意识也得到了激发，使得各类产业量和供应量的高力度和联动协调效益发挥的更加顺滑，区域的经济协调能力、资源利用效率、人员素质得到了进一步的提升，同时也推动了区域的经济的规模提升和质量提高。发言人1 14:00最终推动了国民经济的良好发展，未来这些产业主体转型，也为我们投资机构提供了一个良好资金资产挖掘的方向和手段，我的分享到此结束，谢谢。发言人1 14:19哪里？