新乡国资通过控股并表上市公司新乡化纤和辖区内多家区县城投公司,实现了市场化业务的快速布局和业务结构调整。公司于2021年11月由新乡市财政局全资设立,通过股权划入持有新乡化纤30.17%的股权,并控股并表延津县、封丘县、长垣市等多家区县城投公司。2020-2023年上半年,化纤业务贡献了新乡国资最大营业收入,但2022年化纤业务收入同比下降14.08亿元,毛利率从33.08%降至4.82%,导致公司综合毛利率大幅波动。2023年10月,新乡国资完成首只公司债券发行,符合“335”指标要求,标志着其市场化转型获得认可。然而,新乡国资的成功转型依托于区域内资源禀赋和政府无偿划拨上市公司股权,其模式可复制性较低,主要因各地资源禀赋和整合诉求不同,且通过并购方式实现控股并表上市公司将增加执行难度。