银河期货原糖日报

原木日报 2025年6月16日 研究员：朱四祥期货从业证号： F03127108 投资咨询证号： Z0020124 联系方式： :zhusixiang_qh@chinastock.com.cn 原木日报 第一部分数据分析 原木价格（日） 木方价格（日） 指标 价格 日环比(%) 周同比(%) 指标 价格 日环比(%) 周同比(%) 辐射松（3.8A）日照港 740 0.00% -1.33% 辐射松木方：3000*40*90日照 1240 0.00% 0.00% 辐射松（3.8K）日照港 710 0.00% -1.39% 辐射松木方：3000*40*90镇江 1250 0.00% 0.00% 辐射松（5.8A）日照港 760 0.00% -1.30% 辐射松木方：3000*40*90东莞 1390 0.00% 0.00% 云杉（11.8A）日照港 1090 0.00% -1.80% 辐射松木方：3000*40*90重庆 1470 0.00% 0.00% 辐射松（3.8A）太仓港 760 0.00% -1.30% 白松木方：3000*40*90日照 1700 0.00% 0.00% 辐射松（3.8K）太仓港 730 0.00% -1.35% 白松木方：3000*40*90镇江 1670 0.00% 0.00% 辐射松（5.8A）太仓港 770 0.00% -1.28% 云杉木方：3000*40*90东莞 1760 0.00% 0.00% 云杉（11.8A）太仓港 1130 0.00% -1.74% 云杉木方：3000*40*90重庆 1780 0.00% 0.00% 期货量价 基准价为符合交割（含替代品）最低价*（1+8%） LG2507（收盘价） 792.0 3.19% 2.59% 现货综合基准价*1.08-07合约 -26 1633.33% -620.00% LG2509（收盘价） 801.0 2.10% 1.84% 现货综合基准价*1.08-09合约 -35 84.21% 250.00% LG2511（收盘价） 804.5 2.09% 1.77% 07-09合约 -9 -47.06% -37.93% LG2507（成交量） 29796 95.88% 10.82% 07-11合约 -13 -39.02% -32.43% LG2507（持仓量） 21987 4.71% -25.03% 09-11合约 -4 0.00% -12.50% 第二部分行情研判 山东与江苏辐射松原木持稳。山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格为760元/方， 较昨日持平，较上周下跌10元/方。 据木联数据调研，2025年6月下旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）27美元/JAS方，较6月上旬价格持平，环比持平。 2025年6月9日-6月15日，第24周18港新西兰原木预到船11条，较上周持平；到港 总量约41.3万方，较上周增加4.9万方，周环比增加13%。分港口看，山东预到8条船， 到港量约30.3万方，占比69%，到港量周环比增加40%；江苏预到3条船，到港量约11万方，占比25%，到港量周环比减少25%。（钢联数据） 主力合约大幅收高，收盘价792元/方，较上日上升24.5元/方。 【逻辑分析】 目前下游加工厂库存刚需买货，随着近期原木现货连续掉价，下游出库有好转，但终端市场依旧低迷，目前挺价的和持续性和成交量都有待考量。中长期，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。 交易所组织了多次原木模拟交割，国标尺和市场尺的尺差整体维持在8%-12%之间，相对尺差比较大，对当下盘面形成较强支撑。未来仍需关注一些交割细则，了解交割的难易程度，交割用时，交割优化，这也会这会很大程度影响原木估值。 【策略】 1.单边：基差走弱，整体回归交割逻辑，建议观望为主。 2.套利：关注9-11反套。 3.期权：观望。（观点仅供参考，不作为买卖依据） 第三部分相关附图 图1：辐射松3.8中A价格单位：元/立方图2：云杉、冷杉11.8米价格单位：元/立方 880 860 840 820 800 780 760 740 日照港太仓港新民洲港 日照港太仓港新民洲港 1200 1150 1100 1000 1050 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 图3：辐射松木方：3000*40*90市场价单位：元/立方图4：铁杉木方：3000*40*90市场价单位：元/立方 1500 1450 1400 1350 1300 1250 24-08-30 24-09-13 24-09-27 24-10-11 24-10-25 24-11-08 24-11-22 24-12-06 24-12-20 25-01-03 25-01-17 25-01-31 25-02-14 25-02-28 25-03-14 25-03-28 25-04-11 25-04-25 25-05-09 25-05-23 25-06-06 1200 日照：中天木材上海：名和沪中福州：纵恒重庆：玖伍 2200 2100 2000 1900 1800 1700 22-07-12 22-09-12 22-11-12 23-01-12 23-03-12 23-05-12 23-07-12 23-09-12 23-11-12 24-01-12 24-03-12 24-05-12 24-07-12 24-09-12 24-11-12 25-01-12 25-03-12 25-05-12 1600 济南：彬楠上海：名和沪中镇江：森汇远郑州：玖玖 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 图5：进口原木CFR价格单位：美元、欧元图6：新西兰原木发运至中国单位：万方 辐射松：4米中A（美元/m³）云杉：11.8米（欧元/m³） 200 180 160 140 120 100 80 300 250 200 150 100 50 0 预计港口发运量（万m³，左轴）预计船舶离港量（条，右轴） 80 70 60 50 40 30 20 10 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 24-11 24-12 25-01 25-02 25-03 25-04 25-05 0 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 图7：港口原木库存结构 单位：万立方米 图8：主要省份港口库存 单位：万立方米 400 300 200 北美材原木辐射松原木云杉原木 300 250 200 150 山东江苏广东福建 100 0 22/10/2123/03/1023/07/2823/12/1524/05/0324/09/2025/02/07 100 50 0 22/07/2922/12/1623/05/0523/09/2224/02/0924/06/2824/11/1525/04/04 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 图9：主要省份港口出库量单位：万立方米图10：新西兰船用燃料油价格单位：美元/吨 山东江苏广东福建MGO：奥克兰港MGO：陶朗加港VLSFO：陶朗加港 1500 1200 900 5 4 3 2 1 0 23/05/1223/09/2224/02/0224/06/1424/10/2525/03/07 600 2021/05/112022/05/112023/05/112024/05/112025/05/11 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799