AI周观察：Oracle财报反应AI强需求，OpenAI发布o3pro，o3降价

敬请参阅最后一页特别声明摘要pro，并大幅下调了o3模型价格80%，性能与GPT-4o持平。整体来看，Oracle正深度契合强劲且结构性上升的企业级AI云需求浪潮。倍，FP6算力达20 PFLOPs，显著超越NVIDIA B200与GB200，具备更强性能/价格比。有自研算力的数据中心完成建设以及大模型的开发。风险提示芯片制程发展与良率不及预期中美科技领域政策恶化智能手机销量不及预期 敬请参阅最后一页特别声明内容目录海外市场行情回顾................................................................................3DeepSeek R1小版本更新，海外AI应用热度提升.....................................................4Oracle云业务动能强劲，AI与IaaS成增长核心......................................................5AMD MI350系列正式发布，推理性能大幅超越B200...................................................6苹果WWDC 2025并未出乎意料......................................................................7风险提示........................................................................................8 敬请参阅最后一页特别声明海外市场行情回顾图表1：截至6月6日海外AI相关个股行情 敬请参阅最后一页特别声明OpenAI发布o3pro，o3大幅降价图表2：聊天助手类AI应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所图表3：公司FY25Q4营收（百万美元）超出预期来源：Reuters、国金证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明本周，海外聊天助手类应用活跃度继续保持上升趋势，包括Claude、Gemini、ChatGPT和Perplexity，其中Gemini和ChatGPT增速较快，国内头部AI聊天类应用活跃度环比也在上升，其中腾讯元宝、通义和豆包增速较快。Meta发布V-JEPA 2，强化AI世界理解能力：Meta周三推出了最新人工智能模型V-JEPA2，旨在帮助AI智能体理解物理世界。这款“世界模型”是V-JEPA的扩展，通过超过100万小时的视频训练，使AI能理解并预测重力等物理概念，例如预测用锅铲将鸡蛋从炉灶移到盘子。Meta称V-JEPA 2比Nvidia的Cosmos模型运行快30倍。OpenAI发布o3-pro并大幅降价o3：OpenAI推出“最新最强版”推理模型o3-pro。同时o3模型价格大幅下调80%且性能不降智，其最新API定价为每百万输入tokens 2美元、每百万输出tokens 8美元，与GPT-4o基本持平。官方测评显示o3-pro表现更优，并超越o3、o1-pro，成为OpenAI最擅长数学、科学和编程的模型。开发者可通过API接入o3-pro，定价为每百万输入tokens 20美元、每百万输出tokens 80美元。Oracle云业务动能强劲，AI与IaaS成增长核心OracleFY25Q4财报表现强劲，收入与利润双双超预期，持续反映出云基础设施与企业SaaS双引擎驱动下的稳健增长。本季度收入为159亿美元，环比增长13%，同比增长11%；Non-GAAP每股收益为1.70美元，环比增长16%，同比增长4%，均高于市场预期。图表4：公司FY25Q4 Non-GAAP每股收益（美元）超预期来源：Reuters、国金证券研究所本季度财报延续了公司向云转型的清晰趋势，云业务的高速增长成为推动业绩增长的核心动力。Q4云收入（SaaS+IaaS）达67亿美元，同比增长27%，在总营收中的占比超过42%。这标志着Oracle的收入结构正在从传统授权和支持服务，快速转向以订阅制为主的云服务模式。公司预计FY26年度云收入同比增长将达到40%，显著高于FY25的24%。IaaS是公司增速最快的子业务，Q4收入同比增长52%，其中OCI消费型收入增长达到62%，全年IaaS收入累计达102亿美元，同比增长51%。Oracle指出，其云基础设施架构与其他hyperscaler有本质差异，更适用于企业级AI、数据库与多云环境的高性能需求。IaaS增长不仅源自传统数据库迁移，也受到大规模AI模型训练与推理负载拉动，TikTok、Temu等超大客户已成为重要增长来源。公司预计FY26 IaaS收入同比增速将超过70%。SaaS方面，Q4实现收入37亿美元，同比增长11%；其中战略后端应用（Fusion ERP、NetSuite等）年化收入达93亿美元，同比增长20%。随着100多个AI Agent上线，以及更强的新签订单和续约率，公司预计FY26 SaaS增长将进一步加快。Oracle强调，AI Agent与核心业务流程的深度集成需基于云平台完成，这正成为传统本地ERP客户迁移至OracleSaaS的主要驱动因素。 来源：Oracle、国金证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明来源：Oracle、国金证券研究所截至Q4末，公司剩余履约义务（RPO）达到1380亿美元，同比增长41%，其中80%与云相关，约三分之一预计在未来12个月内确认收入。管理层预计FY26 RPO同比增长将超过100%。此外，公司正在建设中的Stargate超级AI数据中心项目若全面落地，当前RPO指引水平仍可能低估。部分与OpenAI等合作伙伴的订单虽已纳入合同结构，但尚未体现全在AI数据平台方面，公司本季度重点发布了新一代数据库平台“Oracle 23 AI”。该平台原生支持向主流大语言模型（如ChatGPT、Grok、Llama等）提供私有数据访问能力，并具备矢量化数据存储、语义查询与内建隐私保护等特性，成为连接企业数据与AI应用的关键桥梁。管理层认为，在AI应用与数据安全双重驱动下，该平台将长期拉动数据库相图表7：公司上调FY26全年营收预期（百万美元）综合来看，Oracle正构建以IaaS为底层、数据库与AI数据平台为核心、SaaS为应用层的企业级云平台闭环。随着23AI数据库与全球多云部署能力持续扩张，公司的云收入结构正呈现出更高的可见性与客户黏性。管理层将FY26全年收入指引上调至670亿美元，云收入增速预期为40%+，IaaS增速预计超过70%，充分体现对现有订单积压、交付能力AMD MI350系列正式发布，推理性能大幅超越B200AMD于2025年6月12日正式发布全新Instinct MI350系列AI加速器产品，标志其数据中心GPU正式迈入CDNA 4架构与3nm制程节点。该系列包含MI350X与旗舰级MI355X两款型号，核心采用台积电3nm N3P工艺制造的XCD晶粒，搭配N6工艺制程的双IOD，单 部商业价值。关收入增长。来源：Reuters、Oracle、国金证券研究所与客户需求的强烈信心。 敬请参阅最后一页特别声明颗芯片内集成高达1850亿晶体管。MI350系列共包含256个计算单元、16,384个核心，较前代MI300X略有下降（前代为304个CU、19,456个核心），但通过架构优化与FP4/FP6新数据类型支持，实现AI推理性能的大幅提升。图表8：MI350系列性能超越B200在内存配置方面，MI350系列配备8堆叠HBM3e，单堆叠为12-Hi，单卡显存总容量达288GB，显存带宽高达8TB/s，支持128通道的内存访问。芯片还集成了256MB全新Infinity Cache，进一步降低延迟并提升带宽效率。TDP方面，MI355X的最大功耗达到1400W，显著高于前代MI300X的750W，体现出性能密度与功耗管理的全新平衡。在性能表现上，AMD宣称MI355X在FP6/FP4数据格式下可实现20 PFLOPs AI算力，较前代MI300X在同样Llama 3.1 405B模型推理任务下性能提升高达35倍。在与英伟达Blackwell系列的对比中，MI355X在FP64计算上为B200的2.1倍、在FP6计算上为其2.2倍；在FP4推理负载（如Llama 3.1）中，性能达到NVIDIA GB200的同级水平，但成本显著更低，强化其性能/价格比竞争力。在平台部署能力方面，MI350系列支持最新的UBB8封装标准，能够实现更快的空气或液冷部署。在整机架配置中，可支持128至96颗MI350系列GPU，集成高达36TB的HBM3e显存，总带宽可达64TB/s，FP4计算性能达到2.6 EFLOPs、FP8达1.3 EFLOPs，协同AMDZen 5架构的Turin EPYC CPU及Pollara 400互联解决方案，构建完整的高性能AI集群平台。整体来看，MI350系列在性能、内存容量与部署灵活性方面相较前代产品与竞品均实现全面升级，显著强化AMD在高端AI加速器市场的竞争地位。苹果WWDC 2025并未出乎意料2025年6月9日 ， 苹 果 召 开WWDC 2025，内 容 包 括Liquid Glass设 计 语 言、AppleIntelligence及操作系统更新。Liquid Glass这种半透明的材质能够反射和折射周围的环境，并动态变化以帮助用户更专注于内容。在按钮、导航栏、应用图标、小组件等多种控件上，这种材质带来了前所未有的视觉活力。这也是苹果历史上首次在所有主流平台——iOS 26、iPadOS 26、macOS Tahoe 26、watchOS 26和tvOS 26上统一推出的设计语言。 敬请参阅最后一页特别声明来源：Apple、国金证券研究所本次WWDC 2025发布的Apple Intelligence新功能包括实时翻译、Genmoji和ImagePlayground的 增 强 更 新 、Visual Intelligence的 扩 展 以 及 快 捷 指 令 对AppleIntelligence的直接调用。当用户面临语言交流障碍时，Apple的“实时翻译”功能可以帮助用户轻松沟通。该功能已整合到Messages、FaceTime和电话应用中，由苹果自主开发的模型完全在设备本地运行，确保用户的隐私不受侵犯。在Messages中，当用户出国旅行或与外国朋友聊天时，实时翻译功能可以在输入文字时自动翻译为接收方的母语，回复时也自动翻译回来，沟通畅通无阻。在FaceTime视频通话时，用户可以一边听到对方声音，一边阅读屏幕上的实时翻译字幕。而在普通的电话通话中，翻译后的语音会被实时朗读，让对话更加流畅自如。视觉智能原本就可以通过iPhone摄像头识别现实中的物品和地点。现在，该功能进一步扩展到屏幕上的所有内容。用户可以直接询问ChatGPT，深入了解屏幕上显示的内容，也可直接搜索Google、Etsy等第三方平台以寻找类似商品或图片。当用户发现自己感兴趣的具体对象，比如一盏台灯时，只需选中屏幕上的物体，即可快速在网上搜索类似商品或获取更多信息。如果屏幕内容中包含活动信息，例如会议或聚会，视觉智能会自动识别，并主动建议用户将事件添加到日历，同时自动填写日期、时间和地点等重要细节，让操作更加便捷和高效。此次WWDC 2025 Apple Intelligence相关内容的更新仅局限于部分APP上的更新，同时其他内容主要集中于操作系统更新，并未展现出用户对端侧Agent的期待。相较于竞争对手Google，苹果想建设自己的AI生态仍需拥有自研算力的数据中心完成建设以及大模型的开发。我们认为应长期关注苹果自研服务器芯片进展以及端侧Agent进展。风险提示1.芯片制程发展与良率不及预期：半导体工艺的发展面临诸多挑战，主要包括技术瓶颈、良率提升难度、研发