AI周观察：AI模型集中发布，OpenAI重回开源

摘要 -本周，海外聊天助手应用活跃度整体稳定，Perplexity小幅下滑；国内豆包访问量微涨。OpenAI发布迄今最强多模态推理模型GPT-5，显著提升编程与数学能力，并引入安全机制与多档API定价。阿里推出Qwen3-4B系列，实现256K上下文与高效端侧部署；DeepMind发布Genie3，可实时生成交互式3D环境；Anthropic上线ClaudeOpus4.1，强化长上下文与代码重构。OpenAI亦首次开源两款高性能推理模型，开放商业化使用。 -AMD第二季度业绩虽超市场预期，但受MI308出口受限及相关减值影响，毛利率与盈利短期承压。数据中心业务的CPU销售保持增长，但GPU业务受限明显。公司提前量产MI355系列，在性能与成本上对标NVIDIA同代产品，具备大规模部署的竞争优势。长期看，MI355将是AMD打开高性能AI集群市场份额的关键产品，市场预期仍聚焦其后续交付与客户拓展进展。 -2025年5月，中国智能手机销量达到约2120万台，同比下滑20.5%。华为、苹果、OPPO、小米、vivo以18.58%、14.96%、13.01%、12.54%、11.56%的份额排名前五。具体型号方面，iPhone 16 Pro销量排名第一，iPhone 16 Pro Max、OPPO Reno 14排名第二、第三。6月国内台式机销量约为135万台，同比下滑14.31%。笔电销量约为203万台，同比增长5.52%。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期中美科技领域政策恶化智能手机销量不及预期 内容目录 海外市场行情回顾................................................................................3新模型集中发布，AI应用热度稳定.................................................................4AMD业绩受禁售影响短期承压，建议密切关注后续关键产品MI355进展..................................5消费电子动态....................................................................................66月国内智能手机市场销量同比下滑............................................................66月台式机销量下滑但笔电市场继续同比增长....................................................7风险提示........................................................................................8 海外市场行情回顾 新模型集中发布，AI应用热度稳定 来源：Similarweb、国金证券研究所 本周，海外聊天助手类应用活跃度多数保持稳定，Perplexity环比小幅下降。国内应用中，豆包环比访问量小幅上涨，其余多数保持稳定。 OpenAI正式发布最新一代生成式AI模型GPT-5，被称为迄今最强的多模态推理系统。该模型在统一架构下整合快速响应与深度推理能力，支持文本与图像处理并计划拓展至视频与音频，幻觉率较GPT-4o下降26%，并引入5000小时安全测试的“安全完成”机制，尤其在编程与数学任务表现突出。定价方面，免费用户首次可直接体验推理模型，API按版本分为GPT-5、Mini、Nano及Pro，最低至每百万输入token $0.05，最高至输出$10。业内评价认为其在企业级文档处理、逻辑推理及多模态应用上实现突破，但在ARC-AGI等抽象推理测试中仍存短板，高昂API成本亦引发部分开发者质疑。 阿里巴巴通义千问发布Qwen3-4B系列，涵盖Instruct与Thinking版本，实现256K上下文处理能力，在移动端以小体积实现高性能，性能超越闭源小型模型GPT-4.1-nano，接近自家30B大模型水平，为端侧AI部署提供重要支撑。Google DeepMind推出通用世界模型Genie3，可实时生成720P 3D交互环境，支持文本驱动动态事件修改并具备自学习物理规律能力，大幅提升AI智能体训练与游戏开发的沉浸感和灵活性。Anthropic发布Claude Opus4.1，提升多文件代码重构、Agent任务与长上下文推理能力，已通过API及云平台向付费用户开放。OpenAI打破四年闭源传统，推出两款开源模型GPT-oss-120b与20b，在推理性能接近自家付费产品的同时，大幅降低硬件与部署门槛，并采用Apache 2.0协议允许商业化应用，标志其商业策略的重大调整。 AMD业绩受禁售影响短期承压，建议密切关注后续关键产品MI355进展 AMD FY25Q2业绩超出市场预期，公司实现营业收入76.85亿美元，环比增长3.3%、同比增长31.7%，高于市场预期的74.20亿美元；Non-GAAP每股收益为0.48美元，略低于市场预期的0.49美元。毛利率因MI308出口受限导致的8亿美元存货减值下降至43%，若剔除此影响则为54%。 来源：路透、国金证券研究所 来源：路透、国金证券研究所 分业务来看，数据中心收入为32亿美元，同比增长14%，主要受EPYC CPU销售增长带动。但MI308出口限制对业务造成明显影响，该板块录得约1.55亿美元营业亏损。客户端与游戏业务表现强劲，收入达到36亿美元，同比增长69%。其中，客户端收入为25亿美元，同比增长67%，受Ryzen桌面级CPU销售强劲拉动；游戏业务收入为11亿美元，同比增长73%，受下游主机厂商库存消化结束并进入备货周期的推动。 MI系列GPU业务加速推进，公司已于6月提前启动MI350系列量产，并预计下半年将快速放量。MI355在大规模推理场景下的单位成本Token处理数较前代提升40%，在关键训练与推理任务中性能可匹敌NVIDIA B200，并在部分负载上接近GB200，但成本和复杂度显著更低，对成本敏感的大规模部署客户具有较高吸引力。展望未来，公司计划于2026年推出搭载MI400的Helios全栈AI机架平台，支持72张卡互联，对标英伟达NVL72产品。 来源：路透、国金证券研究所 来源：路透、国金证券研究所 盈利方面，公司管理层表示M系列毛利率目前仍低于公司平均水平，MI355的放量在短期将对整体毛利率构成压力。但管理层强调，当前核心目标是扩大MI系列的市场份额与营收规模，以提升在GPGPU市场的长期竞争力。 公司Q3指引中，由于MI308出口许可仍在审批流程中，未包含任何中国区MI308收入。预计营业收入中点为87亿美元，同比增长约28%。尽管本季度MI系列尚未实现市场期待的大规模放量，但市场对公司的核心关注点在于后续旗舰级产品MI355，作为公司首款能够与英伟达同世代竞争的产品，其后续交付节奏与客户拓展进展将对市场预期产生重要影响。 消费电子动态 6月国内智能手机市场销量同比下滑 2025年5月，中国智能手机销量达到约2120万台，同比下滑20.5%。华为、苹果、OPPO、小米、vivo以18.58%、14.96%、13.01%、12.54%、11.56%的份额排名前五。具体型号方面，iPhone 16 Pro销量排名第一，iPhone 16 Pro Max、OPPO Reno 14排名第二、第三。 来源：IDC、国金证券研究所 6月台式机销量下滑但笔电市场继续同比增长 6月国内台式机销量约为135万台，同比下滑14.31%。笔电销量约为203万台，同比增长5.52%。 来源：IDC、国金证券研究所 来源：IDC、国金证券研究所 风险提示 1.芯片制程发展与良率不及预期：半导体工艺的发展面临诸多挑战，主要包括技术瓶颈、良率提升难度、研发成本高企以及供应链不确定性等问题。随着工艺节点微缩变得愈发复杂，先进制程的实现难度和成本不断攀升，可能导致量产延迟，甚至影响产品性能和成本控制。此外，地缘政治风险和出口管制可能扰乱供应链，进一步拖累产能扩张。 2.中美科技领域政策恶化：中美在AI领域竞争激烈，美国限制先进芯片和半导体对中国的出口，随着竞争的加剧，未来可能会推出更严格的限制政策，限制国内AI模型的发展。 3.智能手机销量不及预期：智能手机销量与产品本身质量关系紧密，若产品本身有缺陷则智能手机销量可能收到影响。同时宏观经济变化也有可能导致消费者消费意愿发生变化从而影响智能手机销量。 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版