AI周观察：OpenAI与Google模型竞争激烈，关注特斯拉FSD&机器人进展

摘要 -海内外主要聊天助手类AI应用周活跃度多为个位数增长，但国内的豆包和纳米搜索增速超10%。视频应用中 Sora活跃度下降，可灵国际版增长约10%。OpenAI发布GPT-4.1系列及多模态o4模型，提升编程、理解及多模态处理能力。字节跳动发布高效的豆包1.5MoE模型，增强综合能力与视觉理解。Google推出Veo2，可灵发布2.0版本，均在视频/图像生成质量和能力上取得显著进步。 -台积电2025年Q1净利润同比大增60%，超市场预期，受益于AI芯片强劲需求。公司维持全年营收与资本开支指引，预计AI相关收入将翻倍。尽管地缘政治带来不确定性，客户需求保持稳定。美国市场营收占比升至77%，持续优化市场结构。 -英伟达H20芯片被美方永久纳入出口许可清单，或重创其在华AI业务，公司预计将计提55亿美元相关费用。尽管黄仁勋承诺在美扩产，仍难阻政策收紧。DeepSeek使用H20训练模型引发监管关注，市场对其中美两端战略及交付前景存疑，地缘风险加剧全球AI产业格局变数。 -中美半导体关税博弈升级，美国对华政策未明，市场观望情绪加剧，现货流速放缓，备货意愿低迷。尽管部分厂商受益于关税缓冲期暂获喘息，但在存储价格横盘背景下，业界普遍担忧市场难以维稳，短期或承压下行。 -2025年4月特斯拉发布视频，称特斯拉德克萨斯工厂现在使用FSD无监督技术将汽车从生产线末端运送到发货物流区，同时宣布无监督FSD系统已积累超50000英里驾驶里程，全程无需人工干预。特斯拉将于美国时间4月22日盘后发布Q1财报，建议关注特斯拉在FSD及Optimus上的进展。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期中美科技领域政策恶化智能手机销量不及预期 海外市场行情回顾 图表1：截至4月18日海外AI相关个股行情 Google CloudNext发布新模型和应用 图表2：聊天助手类AI应用活跃度 从聊天助手访问量看，海外主要AI应用周度环比多数个位数微增，国内AI应用活跃度多数也是个位数增长，豆包和纳米搜索增速环比上升超过10%。 OpenAI于4月15日正式发布GPT-4.1系列（含GPT-4.1、mini、nano版本），在编程能力、指令理解及长文本处理方面实现突破，代码生成速度提升40%，显著优化开发效率与成本。次日，多模态模型o4-mini与满血版o3亮相，具备处理文本、图像、音频及调用外部工具的能力，o4-mini在多项测试及编程竞赛中表现优于o3。此外，OpenAI轻量级代码智能体工具Codex CLI发布，其代码自动生成、运行、重构及测试功能极大提升了开发者效率。字节跳动发布豆包1.5模型，采用MoE架构，在保持较低推理成本的同时，展现了在数学、编程、科学推理及创意写作等领域的卓越能力。该模型融合视觉理解技术，可分析照片、辅助旅行与项目管理，并显著增强视频搜索能力，提升用户信息获取便利性。 图表3：视频生成类AI应用活跃度 视频生成类应用中，Sora活跃度下降明显，可灵国际版环比上升约10%，国内版因域名更新，原网站流量下降。 Google正式在Google AI Studio推出Veo2视频生成模型，支持从文本或图像生成高达720p分辨率的视频。该模型在视觉真实感和物理模拟能力上表现卓越，标志着AI视频生成技术的重大突破。可灵AI推出2.0版本，标志着其在多模态AI创作领域的显著进步。本次更新包含可灵2.0（大师版）和可图2.0两个核心模型：前者在视频生成质量上实现质的飞跃，后者则增强了对复杂指令的图像生成响应能力。 AI驱动营收超预期，台积电维持全年乐观指引 台积电（TSMC）公布2025年第一季度财报，净利润同比大增60%至新台币3616亿元（约合111亿美元），显著高于LSEG预期的3546亿元，连续四个季度实现双位数增长，体现出AI相关高端制程芯片需求的持续爆发。公司预计第二季度营收将达284亿至292亿美元，远高于去年同期的208亿美元，并维持全年营收增长20%至30%区间、资本支出为380亿至420亿美元不变。 尽管面临美国潜在加征半导体关税及对华出口管制升级的地缘不确定性，台积电表示客户需求暂无变化，AI相关收入预计今年将翻倍增长。美国市场对其营收贡献比例从去年同期的69%上升至77%，而来自中国大陆的比重则由9%下降至7%，表明公司持续调整市场结构以应对政策风险。 此外，台积电强调其不参与任何关税博弈，并重申目前未与其他企业就合资、技术授权等展开合作，市场关于其可能参与Intel相关项目的传闻暂未得到确认。美国工厂未来将承担约30%的 2nm 及更先进制程产能，强化其全球供应链弹性。 图表4：台积电FY25Q1营业收入同比增长36% 图表5：台积电FY25Q1税后净利润同比增长54% 尽管年初至今台积电台股股价下跌约20%，但一季报释放的乐观信号对提振市场信心具有积极作用。当前公司仍处于AI浪潮中的结构性受益位置，具备较强的议价能力来应对潜在成本冲击。 英伟达在华业务再受限制 英伟达（NVIDIA）正面临新的出口限制冲击，其H20芯片将被美国政府永久性纳入许可出口清单，理由是该芯片可能被用于中国超级计算机。H20是现行规则下NVIDIA可对华出口的最先进AI芯片，此次突如其来的政策收紧，或将对其在华业务构成进一步打击。 公司预计因此将在2026财年Q1确认55亿美元相关费用，引发股价盘后下跌约6%。尽管CEO黄仁勋近期在与特朗普会面时承诺将在美投资AI数据中心，试图换取政策缓和，但显然并未阻止更严监管的落地。此前已有传言指出中国AI初创公司DeepSeek使用H20训练推出具突破性的R1模型，也使H20成为美方监管焦点。 值得注意的是，NVIDIA近日宣布将在美国本土生产部分AI芯片，虽承诺金额高达数亿美元、为期四年，但具体方案仍不明确，难以消除政府和市场的疑虑。此举凸显出地缘政治对高性能计算芯片出口路径的压制，以及中美科技博弈下企业面临的合规与战略双重压力。 对于NVIDIA而言，短期内在中国市场的增长不确定性上升，而全球AI格局的演变也将变得更加复杂。 关税阴影持续蔓延，存储现货市场陷入观望与低迷 中美关税博弈再升级，美国虽暂缓对部分国家和地区的半导体关税实施，但对中国大陆相关政策仍悬而未决，加剧市场不确定性。关税风向反复，使得产业链上下游陷入观望，尤其是现货渠道贸易商对订单和流速影响显著。尽管部分厂商因关税缓冲期暂解燃眉之急，但整体需求端备货意愿持续低迷，叠加本月以来存储价格横盘，业界普遍担忧现货市场后续难以维稳，短期或面临价格走弱与流动性收紧的双重压力。 图表6：存储Wafer周度涨跌幅 财报前瞻 关注特斯拉汽车销量及AI相关FSD&Optimus推进情况 特斯拉将于美国时间4月22日盘后发布Q1财报。1月份特斯拉年报中对2025年展望为： 1）储能产品部署将同比增长50%以上。2）特斯拉将于今年6月在美国得克萨斯州奥斯汀推出“无人监督、无人驾驶”的Robotaxi出租车服务。3）Optimus人形机器人2025年原计划年产1万台，实际可能达数千台。 图表7：特斯拉FY25Q1营业收入预计同比上升 特斯拉在上海的超级工厂目前来看也面临着特朗普关税政策的影响。同时由于政治因素导致部分美国地区产生反对特斯拉的情绪，特斯拉汽车一季度销量可能较预期有所降低。 2025年4月特斯拉发布视频，称特斯拉德克萨斯工厂现在使用FSD无监督技术将汽车从生产线末端运送到发货物流区，同时宣布无监督FSD系统已积累超50000英里驾驶里程，全程无需人工干预。我们认为随着训练数据不断增加以及在北美开始进行部署，特斯拉将会不断打磨提升自动驾驶技术。同时Optimus的开始批量生产也会为特斯拉机器人更新换提供帮助。 我们认为一季度特斯拉汽车销量可能面临关税与政治因素带来的负面影响，对特斯拉业绩有所拖累。但特斯拉通过FSD和Optimus的持续突破，正在加速从一家电动车公司向“AI+Robotics”领军企业转型，使其“AI驱动未来”的叙事更具说服力。建议关注特斯拉在FSD及Optimus上的进展。 风险提示 1.芯片制程发展与良率不及预期：半导体工艺的发展面临诸多挑战，主要包括技术瓶颈、良率提升难度、研发成本高企以及供应链不确定性等问题。随着工艺节点微缩变得愈发复杂，先进制程的实现难度和成本不断攀升，可能导致量产延迟，甚至影响产品性能和成本控制。此外，地缘政治风险和出口管制可能扰乱供应链，进一步拖累产能扩张。 2.中美科技领域政策恶化：中美在AI领域竞争激烈，美国限制先进芯片和半导体对中国的出口，随着竞争的加剧，未来可能会推出更严格的限制政策，限制国内AI模型的发展。 3.智能手机销量不及预期：智能手机销量与产品本身质量关系紧密，若产品本身有缺陷则智能手机销量可能收到影响。同时宏观经济变化也有可能导致消费者消费意愿发生变化从而影响智能手机销量。