核心要点及策略逻辑
- 行情回顾：受以色列对伊朗袭击影响，国际油价大幅上涨，WTI原油达到4月美国关税政策调整前水平。聚酯产业链价格跟随补涨，但涨幅明显弱于原油。截至6月13日，PX509合约涨3.42%，TA509合约涨2.79%，EG2509合约涨1.71%，PF508合约涨2.18%，PR509合约涨2.4%。
- 运行逻辑：中东局势动荡推动油价上涨，聚酯产业链成本端抬升。聚酯产业链开工率变动偏空，但成本上升成为主要矛盾，产业链价格跟随上涨。PX和PTA开工率上升，聚酯开工率略有下降，织机开工率小幅回落。PTA周产量上升，社会库存小幅增加；乙二醇开工率回升，港口库存小幅下降。短纤库存下降，长丝库存继续小幅上升。聚酯产业链需求继续走弱。
- 推荐策略：成本端显著抬升，聚酯产业链供需偏弱，品种普遍上涨但弱于原油。PX开工率持续回升使价格相对偏弱；PTA开工率反复波动，后期仍有检修计划。需注意油价反复波动的风险。
影响因素分析
- 供应：利空。PX、PTA、乙二醇开工率上升，短纤、瓶片开工率持平。
- 需求：中性。聚酯开工率小幅下降，织机开工率延续下降趋势。
- 成本：利多。以色列对伊朗袭击推动油价上涨。
- 库存：利多。PTA社会库存首次增加，乙二醇港口库存下降，短纤库存下降，长丝库存小幅上升。
- 基差：利多。PX、PTA、瓶片基差走强，乙二醇基差小幅回落。
- 利润：中性。PX加工费小幅下降，PTA现货加工费小幅上升，油制乙二醇生产亏损，煤制乙二醇利润较好。聚酯各主要品种利润分化，长丝利润小幅回落，瓶片和短纤利润小幅上升。
基本面数据
- EIA展望：2025年度原油供应上调、需求下调，供应过剩量显著扩大；2026年供应明显下调、需求小幅下调，过剩量减少。
- 开工率：PX和PTA开工率上升，乙二醇开工率回升，聚酯开工率略有回落，短纤开工率持平，织机开工率下降。
- 产量：5月国内PX、PTA产量环比上升，乙二醇产量环比下降同比上升，短纤产量环比上升。
- 库存：PTA库存上升，乙二醇库存先降后升，长丝库存小幅上升，短纤库存下降。
- 纱线产量：纱线产量表现尚可，坯布产量偏弱。
宏观及终端需求情况
- 经贸谈判：中美两国举行经贸谈判，全球贸易关系预期好转。
- 出口数据：5月我国出口同比增长4.8%，纺织服装出口同比增长0.6%。
