能源化工周报合集

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS上游011、石脑油,乙烯2、低硫燃料油,燃料油1、PTA,MEG,短纤2、瓶片,短纤3、苯乙烯 煤化工及烯烃1、LLDPE,PP2、甲醇3、尿素 氯碱及轻工1、合成橡胶 聚酯芳烃 氯碱1、玻璃,纯碱2、烧碱,PVC Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint国泰君安期货研究所·陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238日期：2025年6月13日石脑油产业链周度报告 Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS总结01 烯烃-芳烃影响裂解-甲苯脑油-芳烃汽油-调油估值 乙烯部分现货及价格估值部分供需及平衡表 石脑油部分现货及价格估值部分供需及平衡表 石脑油部分2 Special report on Guotai Junan Futures现货汇总：非俄罗斯石脑油进口量从6月的28吨增至7月的75百万，美国海湾石蜡基从12吨增至40吨，裂解装置检修减少，LPG价格高企，中国采购增加，7月供应预期比5-6月紧张。 Sources: Bloomberg, Reuters, NIS,Mysteel,GuotaiJunanFutures Special report on Guotai Junan Futures石脑油纸货结构-石脑油Premium本周变化不大，月差结构本周环比走强M1M2M3M4M5M6亚洲石脑油掉期2025/6/132025/6/122025/6/112025/6/6480500520540560580600M12025/6/13MOPJ Premium20212022202320242025520540560580600620640MOPJ美元/吨2025/6/13 Special report on Guotai Junan Futures全球石脑油价差对比2024/2/12024/3/12024/4/12024/5/1美湾轻石脑油•本周原油震荡走强，欧美汽油裂解环比走弱，欧洲石脑油支撑走弱，亚洲石脑油继续限制于下游的单体空间，本周E/W价差小幅反弹，但驱动有限，成本快速反弹下，下游烯烃单体对石脑油压制驱动更强 01002003004005006007008002024/1/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/12025/2/12025/3/12025/4/12025/5/12025/6/1美元/吨欧洲石脑油亚洲石脑油欧美价差（右）东西方价差（右）Sources: Bloomberg, Reuters Special report on Guotai Junan Futures012345678910美元/桶新加坡95-9220212022202320242025海外汽油概况-利润-欧美汽油裂解价差本周环比走弱，亚洲继续偏强，原油因地缘冲突快速上涨，成品油裂解承压新加坡汽油裂解202120222023202420250100200300400500600700美元/吨欧洲汽油裂解202120222023202420250100200300400500600700美元/吨美国汽油裂解202120222023-50-250255075100美元/桶美国93-8720212022202320242025Sources: Platts, Wind Special report on Guotai Junan Futures海外汽油概况-本周美国汽油库存环比抬升，欧洲环比持稳，汽油在原油快速上涨下成为被动项美国汽油表需20212022202320242025美国汽油库存20212022202320242025-200-150-100-50050100150200美元/吨2021025050075010001250150017502000KB2021 Special report on Guotai Junan Futures海外汽油概况-国内成品油出口计划•6月国内成品油出口环比有所增加，汽油继续保持低位，柴油以及航煤有所增加1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月柴油出口计划2020年2021年2022年2023年2024年2025年 050100150200250300350万吨 Special report on Guotai Junan Futures汽油-石脑油价差-近端汽油-石脑油价差持稳0100200300400500600美元/吨美国汽油-石脑油2021202220232024-40-20020406080100120美元/吨亚洲石脑油重-轻价差20202021202220232024 Special report on Guotai Junan Futures汽油对石脑油调油需求美元/吨亚洲汽油-（甲苯+石脑油）202120222023•全球汽油看，本周全球汽油裂解价差环比走弱，对整体芳烃价差不低，本周石脑油受烯烃涨幅限制而偏弱，给到芳烃让利空间小幅扩大，美国甲苯表现回落，北美甲苯开始走估值往下修复逻辑•亚洲芳烃估值近端大幅回落，当下对整体汽油估值来到中性偏低位置，短期关注汽油中枢是否继续抬升，当下价格汽油对亚洲芳烃支撑逐步走强 -150-100-5005010015020025030020242025 Special report on Guotai Junan Futures石脑油下游价格-本周整体芳烃价格跟随原油反弹，三烯价格反弹幅度较小亚洲纯苯价格202120222023202420250200400600800100012001400美元/吨亚洲甲苯价格20212022202320242025亚洲乙烯价格202120222023202420250200400600800100012001400美元/吨亚洲丙烯价格20212022202320242025 Special report on Guotai Junan Futures全球石脑油裂解-本周原油反弹较多，石脑油裂解价差环比走弱美元/吨亚洲石脑油裂解20212022202320242025美元/吨美国石脑油裂解20212022202320242025 Special report on Guotai Junan Futures-100-50050100150200250美元/吨亚洲乙烯裂解利润20212022202320242025-200-1000100200300400美元/吨FEI裂解利润20212022全球裂解利润-本周乙烯裂解利润环比大幅回落，亏损加大，当下FEI裂解利润开始优于石脑油-5025100175250325400475美元/吨欧洲乙烯裂解利润2023-400-2000200400600美元/吨美国乙烷制乙烯利润20212022202320242025资料来源：Wind，钢联，彭博，路透 Special report on Guotai Junan Futures18亚洲丙烷概况-原油带动整体上游价格走强，国内PDH工厂开工回升较多，PDH整体利润回落较多，从需求来看短期PDH对丙烷支撑利多基本兑现，在利润亏损下关注装置后续降负的可能性PP盘面PDH利润2019202020212022202320242025C4-C320212022202320242025050100150200250300350400450美元/吨FEI-MB20202021202220232024202550556065707580859095100%PDH开工20212022202320242025Sources: Wind,Mysteel, Bloomberg,Reuters20 Special report on Guotai Junan Futures全球重整利润-本周海外汽油裂解小幅走弱，芳烃整体重心有所下移但变化不大，亚洲以及欧洲汽油重整利润同比不差美元/吨亚洲芳烃型重整利润20212022202320242025美元/吨亚洲汽油重整利润20212022202320242025-5050150250350美元/吨欧洲芳烃重整利润20212022202320242025-50050100150200250300美元/吨欧洲汽油重整利润20212022202320242025-50050100150200250300350400美元/吨美湾芳烃重整利润202120222023-50050100150200250300350400美元/吨美国汽油重整利润202120222023Sources: Wind,Mysteel, Bloomberg,Reuters Special report on Guotai Junan Futures平衡表-供应1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美国CDU检修（KB)2021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中东CDU检修（KB)202120222023 Special report on Guotai Junan Futures亚洲外乙烯裂解检修-欧美乙烯价格环比反弹•北美检修短期检修正常季节性计划量，乙烯价格短期反弹•欧洲裂解装置检修逐步开启，25年上半年裂解检修量同比高位，6月预计整体检修开始回归•中东检修节奏后移，主要集中在4-5月份，6月伴随整体装置逐步重启，预计中东化工品出口逐步恢复1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中东乙烯检修202020212022202320242025E 0100200300400500600万吨 Special report on Guotai Junan Futures上下游投产名称地点Dangote尼日利亚奥尔梅卡炼油厂墨西哥MIDOR埃及Beijing Fortune Dingsheng刚果HPCL-Marmer印度2024年镇海炼化中国裕龙石化中国大榭石化中国巴士拉炼油厂伊拉克Num aligarh印度Indian Oil印度沙特阿美、Sabic沙特延布Sitra巴林Sriracha（扩建）泰国Petrobras-Replan（圣保罗州）巴西Petrobras-REVAP炼油厂巴西2025年Balikpapan-Pertimina印度尼西亚NIOC-Siraf伊朗Sonatrach-Hassi Messoud阿尔及利亚BPC-Chittagong孟加拉国Ruwais阿联酋Petrobras-Replan（圣保罗州）巴西IOCL印度CPCL印度Pengerang马来西亚Dhi Qar伊拉克Petrobras-RNEST巴西文莱二期文莱Cabinda，Lobito and Soyo-Sonangol安哥拉2026及以后 ⚫全球炼能和乙烯装置基本匹配，单体工厂投产不多⚫2025年国内乙烯产能投放增速超过15%，全球增速约5%⚫万华乙烯裂解已投产，埃克森惠州投产⚫印尼Lotte预计推迟至6月下旬开车Sources: Platts, ICIS, Argus, IHS,GuotaiJunanFutures Special report on Guotai Junan Futures石脑油平衡表-假设关税缓和➢供应端：俄罗斯5月后出口预期维持在80-90万吨/月，中东出口维持，6月后套利货增加较多，关注持续性➢需求端：中国进口需求环比增加，后续维持，石脑油经济性小幅回落，印尼lotte100万吨装置短期投产推迟，东南亚进口需求预计增加➢综合：短期供增需减，近端缺口减少，远月缺口继续维持，尽管东南亚裂解装置重启继续推迟，但Lotte新装置投产带来的增量需求短期加大了亚洲结构性紧张的程度，但6月后套