液化石油气周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS综述01 价格&价差期货纸货月差结构现货基差 化工需求 Special report on Guotai Junan Futures综述◆我们的观点：地缘冲突升级，盘面风险加大◆我们的逻辑：6月7日-13日，地缘政治因素提振国际原油价格，液化气市场周尾走高。本周，AFEI丙烷指数先稳后扬，周四、周五受地缘政治紧张局势升级影响，价格快速拉升，分别上涨5.25美元/吨和31美元/吨，收于577美元/吨；美国MB价格走势类似，收于414.85美元/吨。供给方面，国内液化气产量增速五周以来首次转负，但民用气、醚后C4商品量仍有不同增幅；丙烷到港量大幅降低，环比减少41.62%至32.5万吨；华东、华南的码头及民用气库存均有所降低。需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率继续回升，环比增加1.29%至64.3%；MTBE开工率也维持增势，环比增加4.98%至59.7%。下周来看，东莞巨正源一期、泉州国亨预计恢复重启，因此，预计下周中国PDH开工率继续上升。总结而言，本周PG变化主要由原油价格快速拉升主导；基本面方面，华东、华南去库，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工持续回升，供给压力有所减弱，建议密切跟踪后续PDH装置、进口到港及地缘政治动态动态。◆风险提示：地缘政治动态、原油价格上涨、极端天气变化、PDH装置重启等 资料来源：隆众资讯，Argus，国泰君安期货研究 价格&价差02 Special report on Guotai Junan Futures期现价格380038503900395040004050410041504200425043002025/5/62025/5/82025/5/102025/5/122025/5/142025/5/16LPG主力APS丙烷主力合约(右轴) Special report on Guotai Junan Futures国内现货及基差元/吨华东民用气华南民用气华东进口气华南进口气 Special report on Guotai Junan Futures区域升贴水及运费历史区间01-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27美国至远东运费2018201920202021202220232024202502040608010012014016018020001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-19USD/t2018202201-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27AFEI丙烷升贴水20182019202020212022202320242025-80-60-40-20020406001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-19USD/t中东丙烷fob贴水20182022 Special report on Guotai Junan Futures美国出口-020040060080010001200140001-0101-1401-2602-07千吨05010015020025030035040001-0101-1401-2602-07千吨 向中国出口量仍处低位，向日韩、欧洲出口量增多02-1903-0103-1203-2204-0204-1204-2305-0305-1405-2406-0406-1406-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-0410-1710-3011-1211-2412-0612-19美国丙烷出口2019202020212022202320242025010020030040050060070001-0101-1401-2602-0702-1903-0103-1203-2204-0204-1204-2305-0305-1405-24千吨美国-中国丙烷出口201920202023202402-1903-0103-1203-2204-0204-1204-2305-0305-1405-2406-0406-1406-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-0410-1710-3011-1211-2412-0612-19美国-欧洲丙烷出口2019202020212022202320242025010020030040050060001-0101-1401-2602-0702-1903-0103-1203-2204-0204-1204-2305-0305-1405-24千吨美国-日韩丙烷出口2019202020232024 Special report on Guotai Junan Futures中东出口01-2602-0702-1903-0103-1203-2204-0204-1204-2305-0305-1405-2406-0406-1406-2607-0907-21中东LPG出口20192020202120232024202502-0702-1903-0103-1203-2204-0204-1204-2305-0305-1405-2406-0406-1406-2607-0907-21伊朗LPG出口201920202021202320242025 Special report on Guotai Junan Futures中印日韩进口02004006008001000120001-0101-1401-2602-0702-1903-0103-1203-22千吨20192023010020030040050060001-0101-1401-2602-0702-1903-0103-1203-22千吨20192023 Special report on Guotai Junan Futures国内丙烷商品量-进口到船明显减少（-23.17万吨）◆本周中国丙烷供应量在36.52万吨，环比减少38.9%。◆国产方面，国内炼厂商品量总量为4.02万吨，较上周减少1.95%，本周华东金陵石化外销量明显减少，山东鲁深发恢复出货，东方宏业检修停出，其余变动不大。◆国际船期到港量32.5万吨，以华东为主。本周东北仍无到船，华北一船到港，其他地区到船均少于上周；其中山东仅董家口无新增到港，华南到港多在后期且暂未受到台风影响，华东到港较分散，部分计划延后，福建到港在福州。 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 THANK YOUFOR WATCHING