综述
- 核心观点：需求疲软，短期承压。
- 逻辑：5月31日-6月6日，宏观预期转好，盘面窄幅整理，现货市场因供需宽松承压。国际液化气市场价格成交重心下移，AFEI丙烷指数和MB价格均下跌，华南丙烷冷冻货到岸成本降低。供给方面，国内液化气产量连续四周增加，丙烷进口集中到港，华南大幅累库。需求方面，国内丙烷脱氢装置开工率变化不大，维持在63%附近。下周青岛金能一期PDH预计恢复重启，预计开工率上升。
- 结论：本周液化气供应充足，民用需求维持季节性偏弱；整体化工端开工有所回升，但仍较为疲弱，需求支撑不足，价格进一步承压，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态。
价格&价差
- 期现价格：LPG主力、APS丙烷主力合约和AFE丙烷主力合约价格均呈下跌趋势。
- 国内现货及基差：华东、华南、山东民用气和进口气价格均下跌，基差走弱。
- 区域报价、贴水及运费：美国至远东、中东至远东运费上涨，美国至远东套利窗口收窄，AFEI丙烷升贴水、中东丙烷fob升贴水和美湾丙烷升贴水均下跌。
- 区域升贴水及运费历史区间：各区域运费和升贴水均处于历史较低水平。
供应
- 美国出口：美国丙烷出口量环比增加，对中国、欧洲和日韩出口量均有所增长。
- 中东出口：中东LPG出口量环比增加，科威特、沙特、伊朗、阿联酋和卡塔尔出口量均有所增长。
- 中印日韩进口：中国LPG和丙烷进口量环比增加，印度和日韩LPG进口量有所增长。
- 国内液化气产量：国内液化气总产量周环比增加，民用气产量和丙烷产量均有所增长。
- 国内丙烷商品量：国际船期到港量环比增加，华南到船为主，东北及华北仍无到船。
- 国内库存：华南丙烷库存大幅累库，华东和山东丙烷库存有所下降。
需求
- 化工需求：PDH开工率维持在63%附近，MTBE开工率有所上升。
- 烷基化利润：烷基化利润和MTBE传统利润、异构利润均呈上涨趋势。
- 丙烯市场价格：丙烯市场价格呈上涨趋势。
