综述
本周沙特阿美7月CP出台，丙烷和丁烷价格均超预期下跌，导致进口成本大幅下调。国产液化气商品量变化较小，总商品量为53.8万吨，小幅缩减0.06%，其中民用气22.96万吨（-0.39%），醚后商品量16.33万吨（-0.55%）。国际船到港量为49.9万吨（-18.82%），天津计划有延迟，山东、华东、华南到船集中，锚地仍有多船待卸，预计下周进口到船量将有所增加。民用气需求因气温偏高而维持季节性疲弱，C3方面PDH开工率65.49%（-5.05%），包括江苏瑞恒、中景3#、万达天弘等多套装置停车检修；下周宁夏润丰计划检修，但山东鑫泰、河北海伟、泉州国亨等均存7月上旬重启预期。C4方面MTBE开工率65.05%（+0.66%）。民用气和醚后碳四走势相反，民用气价格重心小幅下移，主要受成本下行和需求疲弱影响；醚后C4价格明显走高，截至7月4日山东醚后C4市场价5150元/吨，较上周五推涨220元/吨，主要受国际油价持续攀升支撑。下周民用需求预计维持季节性偏弱，化工端开工或短期提振，但醚后C4市场已高于2023年历史价格水平，下游入市积极性或有所调整。建议密切跟踪OPEC+增产、下游装置及进口到船动态。
价格&价差
- 期现价格：LPG主力APS和AFE丙烷主力合约价格与现货价格走势基本一致。
- 国内现货及基差：华东、华南、山东民用气及进口气基差波动不大，山东醚后基差表现相对较强。
- 区域报价、贴水及运费：美国至远东、中东至远东、美国至欧洲运费均处于历史较低水平，美国至远东套利窗口持续关闭，AFEI丙烷升贴水、中东丙烷fob升贴水、美湾丙烷升贴水均处于历史较低水平。
- 区域升贴水及运费历史区间：美国至远东、中东至远东、美国至欧洲运费、中东丙烷fob贴水、美湾丙烷升贴水、AFEI丙烷升贴水均处于历史较低水平。
供应
- 美国出口：美国丙烷出口量持续下降，对中国、欧洲、日韩出口量均有所减少。
- 中东出口：中东LPG出口量持续下降，伊朗、科威特、阿联酋、沙特、卡塔尔LPG出口量均有所减少。
- 中印日韩进口：中国LPG进口量持续下降，印度LPG进口量有所减少，中国丙烷进口量有所增加，日韩LPG进口量有所减少。
- 国内液化气商品量：国内液化气总商品量53.8万吨（-0.06%），民用气22.96万吨（-0.39%），醚后C4商品量16.33万吨（-0.55%）。
- 国内丙烷商品量：进口到船量减少（-18.82%），国产方面，国内炼厂商品量总量为4.64万吨，较上周增加7.91%。
- 国内库存：华东、华南、山东民用气库存均处于历史低位，华东、山东丙烷库存均处于历史低位，华东、华南、山东液化气库存均处于历史低位。
需求
- 化工需求：PDH开工率65.49%（-5.05%），MTBE开工率65.06%（+0.66%）。PDH利润受丙烯市场价格和华东丙烷价格影响较大，MTBE传统利润和异构利润均处于较高水平。
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