液化石油气周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS综述01 价格&价差期货纸货月差结构现货基差 化工需求 Special report on Guotai Junan Futures综述◆我们的观点：地缘冲突加剧供应担忧，市场波动风险攀升◆我们的逻辑：6月14日-20日，受原油价格拉涨及供应预期下降支撑，国际液化气市场全面强势走高。国内方面，民用气先扬后抑，周初消息面支撑市场走高，然而需求表现低迷，上游出货承压走低；醚后碳四则因下游MTBE开工攀升，周内价格持续走高，截至6月20日，山东醚后碳四市场价为5040元/吨，较上周五上涨90元/吨。供给方面，国内液化气产量小幅减少，丙烷到港量增幅受台风天气影响不及预期。需求方面，化工需求明显回暖，丙烷脱氢装置开工率环比增加1.90%至66.20%，MTBE开工率环比增加4.01%至63.71%。下周来看，万达天弘PDH计划检修停工，不过前期开工厂家陆续提负荷，因此，预计下周中国PDH开工率略有上升。总结而言，本周PG变化主要由地缘政治引发的市场供应预期下降主导；基本面方面，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工持续回升，预计短期内存在一定提振，建议密切跟踪后续地缘政治动态、PDH装置及进口到港情况。◆风险提示：地缘政治动态、原油价格上涨、极端天气变化、PDH装置动态等 资料来源：隆众资讯，Argus，国泰君安期货研究 价格&价差02 Special report on Guotai Junan Futures期现价格3800390040004100420043004400450046002025/5/132025/5/152025/5/172025/5/192025/5/212025/5/23LPG主力APS丙烷主力合约(右轴) Special report on Guotai Junan Futures国内现货及基差440045004600470048004900500051005200元/吨华东民用气华南民用气华东进口气华南进口气 Special report on Guotai Junan Futures区域升贴水及运费历史区间01-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27美国至远东运费2018201920202021202220232024202502040608010012014016018020001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-19USD/t20182022-80-60-40-20020406001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-19USD/t2018202201-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27AFEI丙烷升贴水20182019202020212022202320242025 Special report on Guotai Junan Futures美国出口0200400600800100012001400千吨05010015020025030035040001-01千吨 Special report on Guotai Junan Futures中东出口01-1401-2602-0702-1903-0103-1203-2204-0204-1204-2305-0305-1405-2406-0406-1406-26中东LPG出口20192020202120232024202501-1401-2602-0702-1903-0103-1203-2204-0204-1204-2305-0305-1405-2406-0406-1406-2607-09伊朗LPG出口201920202021202320242025 Special report on Guotai Junan Futures中印日韩进口02004006008001000120001-0101-1401-2602-0702-1903-0103-1203-22千吨20192023010020030040050060001-0101-1401-2602-0702-1903-0103-1203-22千吨20192023 Special report on Guotai Junan Futures国内丙烷商品量-进口到船小幅增加（+0.60万吨）◆本周中国丙烷供应量在37.42万吨，环比增加1.82%。◆国产方面，国内炼厂商品量总量为4.09万吨，较上周增加1.74%，本周东北锦西石化供应量增加，河南丰利石化检修停出，西部中煤榆林和神华包头恢复出货，山东宏业检修停出，德晨能源、济南炼厂复产外销。◆本周国际船期到港量33.33万吨，以华东为主，周内东北、华北均无新增到船，山东、福建各有一船到港，华南受台风天气影响部分船只延迟，华东也有多条船延期，导致本周实际到港量远低于预期。 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 THANK YOUFOR WATCHING