综述
地缘冲突加剧供应担忧，市场波动风险攀升。6月14日-20日，受原油价格拉涨及供应预期下降支撑，国际液化气市场全面强势走高。国内方面，民用气先扬后抑，周初消息面支撑市场走高，然而需求表现低迷，上游出货承压走低；醚后碳四则因下游MTBE开工攀升，周内价格持续走高，截至6月20日，山东醚后碳四市场价为5040元/吨，较上周五上涨90元/吨。供给方面，国内液化气产量小幅减少，丙烷到港量增幅受台风天气影响不及预期。需求方面，化工需求明显回暖，丙烷脱氢装置开工率环比增加1.90%至66.20%，MTBE开工率环比增加4.01%至63.71%。下周来看，万达天弘PDH计划检修停工，不过前期开工厂家陆续提负荷，因此，预计下周中国PDH开工率略有上升。总结而言，本周PG变化主要由地缘政治引发的市场供应预期下降主导；基本面方面，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工持续回升，预计短期内存在一定提振，建议密切跟踪后续地缘政治动态、PDH装置及进口到港情况。
价格&价差
- LPG主力APS丙烷主力合约和AFE丙烷主力合约价格走高。
- LPG远期曲线和APS、AFE丙烷远期曲线均呈上升趋势。
- 国内现货基差方面，华东、华南、山东民用气和进口气基差波动，山东醚后基差走高。
- 区域报价、贴水及运费方面，美国至远东、中东至远东运费走高，美国至欧洲运费走低，AFEI丙烷升贴水、中东丙烷fob升贴水、美湾丙烷升贴水波动。
供应
- 美国出口方面，美国丙烷出口量持续增长，对中国、欧洲、日韩出口量均增加。
- 中东出口方面，中东LPG出口量增长，伊朗、科威特、阿联酋、沙特、卡塔尔LPG出口量均增加。
- 中印日韩进口方面，中国LPG进口量增长，中国丙烷进口量增长，日韩LPG进口量增长。
- 国内液化气产量方面，国内液化气总产量小幅减少，民用气产量小幅减少，醚后C4产量小幅减少。
- 国内丙烷商品量方面，国内丙烷供应量增加，国产丙烷商品量增加，国际船期到港量受台风影响不及预期。
- 国内库存方面，华东、华南、山东民用气库存下降，华东、山东丙烷库存下降，华东、华南、山东液化气库存下降。
需求
- 化工需求方面，PDH开工率上升，MTBE开工率上升，丙烯市场价格走高，PDH利润走高，MTBE传统利润和异构利润走高。
风险提示
地缘政治动态、原油价格上涨、极端天气变化、PDH装置动态等。
