核心观点
- 国内丙烷市场本周呈先跌后涨趋势，主要受原油价格影响。前期原油震荡偏弱，丙烷市场氛围不佳，上游出货意愿强，山东华北价格走跌，其余地区供应限量，价格持稳；后期原油反弹提振下游补货，市场成交好转，华东、华中、西北价格推涨。
- 国际液化气市场窄幅震荡，受国际油价上涨提振，乙烯裂解及PDH装置需求坚挺，进口商择低采购。但中东供应商公布4月装船计划，扩大现货销售，美国货至远东供应无忧，市场待售资源充裕，远东燃烧需求转弱，印度、印尼进口商采购意向不高。
- 4月沙特CP预期值折合人民币到岸成本：丙烷约4854元/吨，丁烷约4774元/吨，环比分别下跌0.39%。
- PG近月合约持续偏强，内外价差及正套策略空间收窄，短期建议观望为主。
关键数据
- 国内丙烷供应量：59.2万吨，环比增加6.86%。国产方面，山东鲁清石化阶段性停出，华中潜江金澳停机检修，华东金陵石化持续停出。
- 国际船期到港量：55.3万吨，以山东为主。北方地区山东到船增多，天津新增一船到港；南方地区除华东到港量减少外，其他地区到港量增多。
- 国内库存：华东、华南、山东丙烷库存均有所增加。
- 中印日韩LPG进口量：中国LPG进口量持续增长，丙烷进口量稳定，日韩LPG进口量波动。
- 化工需求：PDH、烷基化、异构化利润均有所改善，开工率提升。
研究结论
- 短期丙烷市场缺乏方向性驱动，建议观望为主。
- 风险提示：原油价格超预期下跌、PDH装置集中检修等。
