液化石油气周度报告

国泰君安期货研究所·陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238chenxinchao029552@gtjas.com期货从业资格号：F03128004日期：2025年4月20日 CONTENTS 01 价格&价差 综述 ◆我们的观点：暂时震荡 ◆我们的逻辑：4月11日-4月17日，LPG市场逐渐回归基本面，受中美关税政策影响减弱。截至4月17日，5月FEI丙烷掉期较上期上涨6.7%至520.37美元/吨；美湾MB现货受日韩需求增长影响，同步涨至447.41美元/吨；华南丙烷冷冻货到岸价625美元/吨，较上期价格上涨17.2美元/吨，涨幅为2.88%。供给方面，国内炼厂商品量环比下降5.56%至4.25万吨；但进口到港量环比增加6.4%至44.9万吨（上期数据更新42.2万吨）；受关税政策影响，下游积极入市采购，港口库存环比下降1.12%至266.45万吨（华东101万吨、华南55万吨）。需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率在63.15%，环比下跌2.67%；主因宁波金发二期PDH检修停工，以及振华石化、卫星石化一期PDH装置负荷下降。下周来看，卫星石化一期PDH计划检修停工，预计PDH开工率继续下滑。总结而言，物流重构，亚洲丙烷价格有所修复；短期PG或受基本面压制，天气回暖抑制民用需求，叠加PDH开工预期低迷导致化工端消耗疲弱，整体需求支撑不足，价格上行承压，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态。 ◆风险提示：原油价格反弹、PDH装置集中检修等 价格&价差 期现价格 国内现货及基差-关税情绪回落，基本面供应充足 ◆本周国内液化气市场价格下跌。民用气方面，上周市场受关税影响，恐慌情绪较浓，价格出现明显上涨；但本周政策因素影响减弱，且商品供应充足，因此民用气价格出现回落；其中华南民用气价格下跌明显，已低于关税宣布前水平。醚后碳四方面，受成品油需求疲软影响，烷基化及MTBE市场走弱，醚后碳四价格整体上维持跌势。 美国出口-总量持稳，中欧市场缩减，日韩需求攀升 中东出口-总量走弱，伊朗出口归零 中印日韩LPG进口量 国内液化气商品量 ◆本周中国丙烷供应量在49.15万吨，环比增长5.25%。国产方面，国内炼厂商品量总量为4.25万吨，较上周减少5.56%，本周华东新海石化减产，山东东营石化、中石化济南炼厂检修，鑫泰石化装置恢复，西部内蒙宝丰产量减少，东北锦西石化检修，整体增量大于减量。 ◆本周国际船期到港量44.9万吨，以山东为主，北方地区，本周华东、东北到船增量，华北暂无到船，山东到船分散，烟台、龙口、董家口、滨州均有到船，东北地区盘锦港到港一船；南方地区，本周南方地区华东、福建到船下降，华南略有增加，福建地区仅福州港有到船；华东地区到船较为分散，集中在宁波、嘉兴、连云港港；华南地区到船集中在东莞港，潮州、珠海少量资源到港。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING