液化石油气周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS综述01 价格&价差期货纸货月差结构现货基差 化工需求 Special report on Guotai Junan Futures综述◆我们的观点：暂时震荡◆我们的逻辑：5月3日-5月9日，国际原油下行，国内需求走弱，液化气市场承压。截至5月9日，AFEI丙烷指数MA5下跌2.5%至501.15美元/吨；美湾MB现货MA5同步跌至371美元/吨；华南丙烷冷冻货到岸价MA5为638美元/吨，较上期均价跌16.8美元/吨，跌幅为2.56%。供给方面，国内炼厂商品量环比增加3.31%至3.75万吨；而进口到港量环比减少38.78%至57万吨；港口库存环比增加3.5%至313.54万吨（华东120.57万吨、华南56.9万吨）。需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率在59.59%，环比下跌2.76%；虽然中景石化一期、宁波金发二期装置负荷提升，不过辽宁金发、泉州国亨PDH检修停工，以及利华益、振华石化装置降负。下周来看，东莞巨正源一期PDH装置检修停工，因此，预计下周中国PDH开工率继续下降。总结而言，OPEC+加速增产，国际原油下行；天气回暖抑制民用需求，叠加关税导致的PDH开工预期低迷，化工端消耗疲弱，整体需求支撑不足，价格上行承压，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态。◆风险提示：原油价格、PDH装置检修等 4资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 价格&价差02 Special report on Guotai Junan Futures期现价格40004100420043004400450046004700480049002025/4/12025/4/32025/4/52025/4/7元/吨LPG近月AFE丙烷主力合约 Special report on Guotai Junan Futures国内现货及基差450047004900510053005500570059002025/3/212025/3/232025/3/252025/3/272025/3/292025/3/312025/4/22025/4/42025/4/62025/4/82025/4/102025/4/122025/4/142025/4/16元/吨华南民用气价格华东民用气价格华东进口气价格华南进口气价格 Special report on Guotai Junan Futures区域报价、贴水及运费2023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/5FEIMB0501001502002503002023/12023/22023/3USD/t美国至远东运费2023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/5AFEI丙烷升贴水-60-40-2002040602023/12023/22023/3USD/t 亚洲出口大幅减少，主要出口转向欧洲02-2403-0603-1603-2704-0604-1704-2705-0805-1905-3106-1306-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-0410-1710-3011-1211-2412-0612-19美国丙烷出口2019202020212022202320242025010020030040050060070001-0101-1301-2302-03千吨02-2403-0603-1603-2704-0604-1704-2705-0805-1905-3106-1306-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-0410-1710-3011-1211-2412-0612-19美国-欧洲丙烷出口201920202021202220232024202505010015020025030035040045050001-0101-1301-2302-03千吨 Special report on Guotai Junan Futures中印日韩LPG进口量-均下降02004006008001000120001-0101-1301-2302-0302-1302-2403-0603-1603-2704-0604-1704-2705-0805-1905-3106-1306-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-0410-1710-3011-1211-2412-06千吨中国LPG进口2019202020212022202320242025010020030040050060001-0101-1301-2302-0302-1302-2403-0603-1603-2704-0604-1704-2705-0805-1905-3106-1306-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-0410-1710-3011-1211-2412-06千吨印度LPG进口2019202020212022202320242025 Special report on Guotai Junan Futures国内液化气商品量-国产量小幅增加（3.31%），进口量大幅降低（-38.78%）资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究◆本周中国丙烷供应量在60.75万吨，环比减少37.2%。◆国产方面，国内炼厂商品量总量为3.75万吨，较上周增加3.31%。本周金陵石化外销量略有增加，河南丰利丙烷恢复外销，陕西蒲城产量提升，整体供应小幅增量。◆本周国际船期到港量57万吨，以山东为主。北方地区，本周山东、东北到船提升，华北本周暂无新增到船，山东各港口均有船到港，东北地区盘锦港到船；南方地区，本周南方地区到船均有下降，华东地区到船较为分散，除泰兴以及温州港未有到船外，其他码头均有船到港；福建地区仅福州港有到船；华南地区到船同样较为分散。 Special report on Guotai Junan Futures分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 THANK YOUFOR WATCHING