液化石油气周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS综述01 价格&价差期货纸货月差结构现货基差 化工需求 Special report on Guotai Junan Futures综述◆我们的观点：盘面超跌，短期支撑走强◆我们的逻辑：5月17日-5月23日，OPEC+增产预期压制油品价格，PG成本端走弱，整体市场弱势运行。截至5月23日，AFEI丙烷指数MA5下跌2.13%至541.05美元/吨；美湾MB价格MA5同步下跌2.26%至388.47美元/吨；华南丙烷冷冻货到岸价MA5为626美元/吨，较上期均价跌5.4美元/吨，跌幅为0.86%。供给方面，国内液化气产量环比增加1.09%至50.96万吨，主因民用气产量增加2.7%；丙烷进口到港量环比减少37.42%至37.58万吨；港口库存环比减少3.83%至309.43万吨（华东144.33万吨/-6.96%、华南61.4万吨/+4.6%）。需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率在61.15%，环比上涨3.17个百分点；天弘化学PDH装置恢复重启，东华宁波、利华益维远PDH装置提负，另外福建中景三期产出合格品。下周来看，青岛金能二期、宁波台塑PDH预计恢复重启，因此，预计下周中国PDH开工率继续上升。总结而言，本周原油增产预期对PG走势形成压制，叠加国内天气季节性回暖抑制民用需求，且整体化工端开工偏低、消耗疲弱，需求支撑不足，价格进一步承压下行，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态。◆风险提示：原油价格下跌、PDH装置重启等 4资料来源：隆众资讯，Argus，国泰君安期货研究 价格&价差02 Special report on Guotai Junan Futures期现价格3900395040004050410041504200425043002025/4/152025/4/172025/4/192025/4/212025/4/23LPG主力APS丙烷主力合约(右轴) Special report on Guotai Junan Futures国内现货及基差4200440046004800500052005400元/吨华南民用气价格华东民用气价格华东进口气价格华南进口气价格 Special report on Guotai Junan Futures区域升贴水及运费历史区间01-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27美国至远东运费2018201920202021202220232024202502040608010012014016018020001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-19USD/t2018202201-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27AFEI丙烷升贴水20182019202020212022202320242025-80-60-40-20020406001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-19USD/t20182022 出口总量下跌，出口中国量小幅上涨，出口日韩量大幅下跌03-0803-1903-2904-0904-1904-3005-1005-2105-3106-1306-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-0410-1710-3011-1211-2412-0612-19美国丙烷出口2019202020212022202320242025010020030040050060070001-0101-1401-2602-0502-1602-2603-0803-1903-2904-0904-1904-3005-1005-2105-3106-1306-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-04千吨美国-中国丙烷出口201920202021202220232024202503-0803-1903-2904-0904-1904-3005-1005-2105-3106-1306-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-0410-1710-3011-1211-2412-0612-19美国-欧洲丙烷出口201920202021202220232024202505010015020025030035040045050001-0101-1401-2602-0502-1602-2603-0803-1903-2904-0904-1904-3005-1005-2105-3106-1306-2607-0907-2108-0208-1508-2809-1009-2210-04千吨美国-日韩丙烷出口2019202020212022202320242025 Special report on Guotai Junan Futures中印日韩LPG进口量-02004006008001000120001-0101-1401-2602-0502-1602-2603-0803-1903-2904-0904-1904-3005-1005-2105-3106-1306-2607-0907-2108-02千吨中国LPG进口201920202021202320242025010020030040050060001-0101-1401-2602-0502-1602-2603-0803-1903-2904-0904-1904-3005-1005-2105-3106-1306-2607-0907-2108-02千吨印度LPG进口201920202021202320242025 Special report on Guotai Junan Futures国内丙烷商品量-◆本周中国丙烷供应量在41.13万吨，环比减少35.48%。◆国产方面，国内炼厂商品量总量为3.55万吨，较上周减少4.05%，本周山东地区德晨停机检修、齐润检修，宏业阶段性减产，东北西太阶段性外放减少，整体供应明显减少。◆本周国际船期到港量37.58万吨，以华南为主。北方地区，本周山东到船下降，华北新增到船，东北暂无到船，山东地区仅龙口以及烟台有船到港；南方地区，本周南方地区华南到船增加，华东、福建地区到船下降，华东地区到船集中在宁波地区，另外连云港少量到船；福建地区仅福州港有到船；华南地区到船集中在茂名、东莞港，另外珠海、广州、汕头、潮州港少量到船。 国产量小幅减少（-4.05%）、进口到船明显减少（-37.42%）资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 THANK YOUFOR WATCHING