周度评估及策略推荐
- 供给端：缅甸南部锡矿借道泰国运输禁令持续发酵，预计6月国内锡矿进口量减少500-1000吨；刚果（金）Bisie锡矿受前期停产影响，6月发运量环比大幅减少；云南、江西等锡锭主产区原料库存不足30天，部分冶炼企业开始检修或减产。
- 进出口：4月我国锡矿砂及其精矿进口量约9861吨（折合约4666金属吨），同比增加15.02%，环比增加21.19%。其中从缅甸进口约2377吨（折合约1028金属吨），同比下降2.00%，环比下降1.88%；除缅甸外，从其他国家进口约7484吨（折合约3638金属吨），同比增长20.96%，环比增长29.82%。
- 需求端：终端企业进入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产环比下行，锡价回升至26万元/吨附近后，下游采购意愿减弱。6月空冰洗排产合计总量共计3515万台，较去年同期生产实绩上涨7.3%。
- 库存：本周SMM三地库存报8856吨，较上周减少216吨。
- 小结：锡价震荡运行。锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售情绪较强，但终端对高价原料接受度有限，产业链上下游陷入僵持。预计国内锡价短期将于250000-270000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-33000美元/吨。
期现市场
- 沪锡主连基差：近期基差小幅波动。
- LME锡升贴水：LME锡升贴水保持稳定。
利润库存
- 锡出口利润：出口利润维持低位。
- 锡进口利润：进口利润波动。
- 中国社会库存：SMM三地库存持续下降。
- LME库存：LME库存保持稳定。
成本端
- 锡精矿价格：锡精矿价格维持低位。
- 锡精矿加工费：加工费维持低位。
供给端
- 精炼锡产量：4月精炼锡产量14712吨，环比增加0.8%，同比减少7.3%。
- 精炼锡进出口：4月精炼锡净出口量环比减少。
- 印尼精炼锡出口：印尼精炼锡出口量波动。
- 中国锡矿进口：中国锡矿进口量小幅增长。
- 供给端平衡：供给端整体偏紧。
需求端
- 全球消费增长：2024年消费呈现稳步增长态势，增量主要来自半导体消费的复苏以及光伏组件产量的上升。
- 中国半导体销售额：中国半导体销售额同比增速小幅回升。
- 全球半导体销售额：全球半导体销售额维持高增长。
- 中国光伏电池产量：2025年前4月国内光伏阶段性抢装机，产量增长明显，6月组件排产环比出现明显下滑。
- 中国光伏装机累计：国内光伏装机累计值持续增长。
- 电脑产量：电脑产量同比增速放缓。
- 智能手机产量：智能手机产量同比增速放缓。
- 家用洗衣机产量：家用洗衣机产量同比增速放缓。
- 空调产量：空调产量同比增速放缓。
- 家用电冰箱产量：家用电冰箱产量同比增速放缓。
- PVC产量：PVC产量保持稳定。
