生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块
- 白糖：ICE原糖延续震荡下行，巴西主产区气候好转，预计5月下半月食糖产量将同比增加，市场对巴西新榨季丰产预期强烈，国际糖价持续承压。国内现货价格持续下调，部分贸易商及下游终端用户选择逢低补库，低价糖源成交尚可。郑糖期价受现货价格影响仍有一定支撑，但内外价差走扩，配额外进口利润打开，后续进口放量压力持续压制期价，郑糖期价重心节奏当前仍然向下，短期大跌后关注能否暂时止跌企稳。
- 纸浆：针叶浆供应端扰动仍在，芬林芬宝在5月底对凯米工厂进行检修，旗下的Joutseno工厂6月9日临时停产，影响针叶浆发运，但阔叶浆供应仍较高，4月全球针叶浆发运量同比明显下降，阔叶浆则维持高位，中国5月木浆总进口量环比增加，季节性表现强于去年，同比也再次转增。国内市场，白卡纸反弹未持续同时幅度较小，文化纸和生活用纸暂时企稳，成品纸需求处于淡季，产能宽松之下，价格上涨的驱动偏弱。综合看，近期中美谈判继续缓和对关税的担忧，产业端木浆内部供应分化，针叶浆产需矛盾较小对价格有支撑，但阔叶浆发运及中国进口量仍偏高的情况下，外加国内成品纸价格低位波动，导致纸浆价格或维持震荡走势。
- 棉花：外盘来看，短期聚焦于USDA6月报告，市场预期调整幅度温和。供应端来看，南美以及澳大利亚棉花收获稳步推进，产量预期变化不大，市场聚焦于美棉播种情况，播种进度以及优良率表现不及去年同期，但是幅度有限，整体分歧有限，消费端来看，美棉出口相对稳定，贸易政策干扰仍在，美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，新疆棉生长推进顺利，未见明显分歧，中美贸易谈判消息有所消化，期价进入区间震荡。
生鲜果品板块
- 苹果：苹果市场当前关注点主要是两方面，一是旧季现货收尾的传导，二是新季产量预期变化。旧季来看，低库存与消费淡季的博弈，现货价格维持稳定，不过其他竞争水果的竞争压力不容忽视，消费淡季抵消了低库存的支撑，收尾传导预期稳定偏弱。新季来看，市场关注点主要是陕西地区的干旱，坐果期间陕西地区干旱明显，同时部分调研信息反馈产区减产预期较高，为市场带来支撑，近期随着产区坐果落定以及套袋进入中期，初步减产预估逐步明朗，整体幅度低于预期。整体来看，天气扰动最强时期，价格未明显上涨，现在时间段，是天气利多逐步转弱的阶段，整体利多情绪有所收敛，对期价判断转为震荡整理。
- 红枣：红枣期价连续反弹后弱势震荡调整，近期红枣现货价格经历连续下跌后止跌反弹，近期农产品指数延续跌势，红枣期价连续下跌后震荡，红枣9月期价破位后跌幅扩大，期货对现货仓单升水收窄。红枣现货库存去化速度偏慢，整体现货余量仍然不低，6月份消费继续处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。
交易策略
- 白糖：操作上空单建议继续持有，卖出虚值看涨期权继续持有，郑糖主力合约短线支撑位下移至5620-5650，压力位5770-5800。
- 纸浆：2507合约关注5150-5200元支撑，上方压力5450-5600元，逢高空配，区间低位减仓。
- 棉花：操作上建议关注逢高做空机会。棉花09合约支撑区间12900-13000，压力区间关注13600-13700，期权方面建议卖出虚值看涨期权。
- 苹果：操作上建议等待做空机会。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7800-7850。期权方面建议卖出虚值看涨期权。
- 红枣：谨慎投资者持有空9多1，期权当前波动率反弹，前期卖出宽跨市价差组合离场，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。
