商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2025年06月12日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底2豆油：驱动暂时不强，区间震荡2 豆粕：天气良好、美豆收跌，连粕冲高回落4 豆一：省储抛储预期，盘面回落4 国玉米：震荡偏强6 泰 君白糖：低位整理8 安棉花：继续受市场情绪影响9 期鸡蛋：梅雨季利空释放，等待淘鸡印证11 货生猪：继续等待现货印证12 研花生：关注现货13 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2025年6月12日 研究 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 豆油：驱动暂时不强，区间震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,970 -1.80% 7,990 0.25% 豆油主力 元/吨 7,694 -0.82% 7,692 -0.03% 菜油主力 元/吨 9,149 -0.42% 9,179 0.33% 马棕主力 林吉特/吨 3,839 -0.65% 3,841 0.05% CBOT豆油主力 美分/磅 48.54 0.39% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 795,882 142,101 444,610 15,250 豆油主力 手 303,002 48,353 556,540 -8,117 菜油主力 手 358,825 84,118 287,129 -1,957 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 8,450 -150 一级豆油：广东 元/吨 8,010 -60 四级进口菜油：广西 元/吨 9,200 -50 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 965 -10 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 480 豆油（广东） 元/吨 316 菜油（广西） 元/吨 51 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 1,179 1,072 豆棕油期货主力价差 元/吨 -276 -358 棕榈油91价差 元/吨 16 36 豆油91价差 元/吨 50 60 菜油91价差 元/吨 141 142 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年6月1-10日马来西亚棕榈油单产减少16.71%，出油率减少0.10%，产量减少17.24%。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 德国分析机构Oilworld预计，印度尼西亚将在2025年大幅增加棕榈油出口量，达到2500万吨，比去年增加100万吨。这一增长之所以成为可能，是因为生产在年初暂时下降后恢复。尽管2025年前几个月出 口下降逾5%，尤其是4月份出口大幅下降，发货量仅为131万吨，3月份为230万吨，但5月份出现了积 极的变化。印尼棕榈油产量达到4780万吨，令出口得以复苏。今年1月至4月，印尼棕榈油出口量为740 万吨，仅略低于2024年同期的758万吨。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至6月4日当周，阿根廷农户销售175.79万吨24/25年度 大豆，使累计销量达到1963.45万吨。当周，本土油厂采购128.1万吨，出口行业采购47.69万吨。此外， 阿根廷农户销售2.43万吨25/26年度大豆，使累计销量达到15.27万吨。当周，本土油厂采购2.43万吨， 出口行业采购0万吨。当周所有年度大豆销售合计为188.11万吨，使累计销量达到6024.93万吨。截至6 月4日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为335.8万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0 万吨。 据外媒报道，一机构发布的大宗商品研究报告显示，受近期有利的降雨影响，2025/26年度欧盟27国和英国的油菜籽产量预估维持在2040万吨不变，但在波兰干旱风险犹存。据短期天气预报显示，未来10天，整个大陆将出现不同的天气模式。欧洲东部和中部将面临较为寒冷的气温，欧洲西部/南部将保持温暖。降雨预计仅出现在西班牙和英国，其余国家料恢复干燥天气模式，提升干旱忧虑。 Oleoscope分析师预计，今年前5个月，俄罗斯油籽出口量较上年同期减少22%至107.1万吨。其中，葵花籽出口量同比减少7%至12万吨。其中85%的葵花籽销往欧亚经济联盟(EAEU)国家。今年前5个月大豆出口为26.8万吨，同比下降35%，主要买家为中国(18.4万吨)。今年前5个月，俄罗斯油菜籽出口量为 24.2万吨，同比下降18%。几乎所有油菜籽都销往白俄罗斯(18.3万吨)和中国(4.9万吨)。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年06月12日 研究 豆粕：天气良好、美豆收跌，连粕冲高回落 豆一：省储抛储预期，盘面回落 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2509（元/吨） 4163 +12（+0.29%） 4167 -7（-0.17%） DCE豆粕2509（元/吨） 3047 +28（+0.93%） 3044 +4（+0.13%） CBOT大豆07（美分/蒲） 1049.75 -8.0（-0.76%） na CBOT豆粕07（美元/短吨） 294.1 -1.6（-0.54%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 2920～2950，较昨+20或+30；现货基差M2509-130/-120/-100/-90，持平或-20； 7月M2509-100/-80，持平；7-9月M2509-40/+0，持平；8-9月M2509+20/+50/+60，持平;10-11月M2601+120，持平；10-1月M2601+100/+120/+130/+140/+150/+160,持平或-20；2026年4-5月M2601-120/- 110/-80，持平；2026年5-7月M2605+50/+70/+80/+90，持平； 华东（元/吨） 2860（泰州汇福），较昨持平；张家港达孚：8-9月M2509-20；10-11月M2601+100；南京邦基：2026年5-7月M2605+50； 华南（元/吨） 2900，较昨持平或+20；东莞达孚：8-9月基差M2509-20；10-11月M2601+100； 2026年5-7月M2605+70；东莞中储粮：10-11月基差M2601+100；钦州中粮：10-1月M2601+130；2026年4-5月M2601-110；2026年5-7月M2605+70； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 67.45 15.26 库存（万吨/周） 36.87 28.99 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 6月11日CBOT大豆日评：中美谈判缺乏农业细节，大豆期货承压下行。北京德润林2025年6月12 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为中美达成的贸易框架缺少农业细节，大豆产区天气条件良好。早盘大豆期货一度走强，因为美国总统唐纳德·特朗普表示中美达成框架协议。然而，由于缺乏农产品方面的具体信息，随后大豆期货价格回落。一位分析师称，中美贸易谈判一开始就充满乐观情绪。但随着谈判的推进，人们发现关于农业的讨论很少。与此同时，中西部地区的天气总体利好作物生长，预示着强劲的单产潜力。美国农民已经完成了玉米播种，大豆种植也即将结束。分析师指出，气象云图显示，大部分地区仍然没有出现任何的天气威胁。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 商 品2025年6月12日 研究 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 期货研究 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 na 0 锦州平仓 元/吨 2,370 10 华北收购均价 元/吨 na 0 广东蛇口 元/吨 2,460 10 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,840 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2507 元/吨 2,374 0.08 2,378 0.17 C2509 元/吨 2,396 -0.08 2,403 0.29 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2507 手 500,017 -50,118 823,945 -45,782 C2509 手 371,612 88,431 662,465 28,129 玉米全市场 手 976,366 51,366 1,898,047 -3,468 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 216495 -100 价差 单位 昨日价差 主力07基差 元/吨 -4 07-09跨期 元/吨 -22 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2270-2310元/吨（挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2360-2380元/吨；广 东蛇口散船2440-2460元/吨，较昨日上涨10元/吨，集装箱新作报价2470-2510元/吨（呕吐1000ppb 以内）；东北企业玉米价格相对稳定，黑龙江深加工干粮收购2170-2250元/吨，吉林深加工玉米主流收 购2200-2230元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2240-2330元/吨；华北玉米价格有所上涨，山东深加 工2400-2500元/吨，禽料玉米2420-2450元/吨，猪料玉米2460-2500元/吨，河南2400-2500元/吨，河北2420-2480元/吨。广东阿根廷高粱（散）6月-7月船期报价2150元/吨；7-8月船期进口大麦 （非俄乌）预售2140-2170元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年06月12日 白糖：低位整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqi