核心观点
- 公司概况：Chewy，Inc. 是美国最大的宠物电商，提供几乎所有宠物所需的产品和服务。公司通过其网站和移动应用程序提供约 130,000 种产品，并专注于提供卓越的客户服务、有竞争力的价格、出色的便利性和高质量的产品选择。
- 财务表现：2025 财年截至 2025 年 5 月 4 日，公司净销售额为 31.16 亿美元，同比增长 8.3%；净收入为 6.24 亿美元，同比下降 6.7%。公司调整后 EBITDA 为 1.93 亿美元，同比增长 18.3%。
- 关键指标：公司活跃客户数量同比增长 3.8%，达到 2080 万；每活跃客户净销售额同比增长 3.7%，达到 583 美元；自动续订客户销售额同比增长 14.8%，占净销售额的 82.2%。
- 运营费用：公司销售、一般和行政费用同比增长 8.4%，主要由于履约中心扩张成本、股权激励费用和设施费用增加。广告和营销费用同比增长 3.7%，主要由于对低 funnel 和高 funnel 营销渠道的投资增加。
- 现金流：公司经营活动产生的净现金流为 8.64 亿美元，同比增长 5.5%。投资活动产生的净现金流为 -4.12 亿美元，主要由于资本支出增加。融资活动产生的净现金流为 -2.5 亿美元，主要由于股票回购和偿还融资租赁义务。
- 流动性：公司现金和现金等价物为 6.16 亿美元，并拥有 7.83 亿美元的 ABL 信贷额度，足以满足其运营资金、资本支出和合同义务的需求。
- 股权回购：公司授权回购最多 5 亿美元的 A 类普通股和/或 B 类普通股，并在 2025 年 5 月 4 日的 13 周内回购了 664,533 股 A 类普通股，总成本为 23.2 万美元（不包括佣金和消费税）。
- 风险因素：公司面临多种风险和不确定性，包括宏观经济条件、市场竞争、供应链中断、网络安全、产品安全和质量等。
关键数据
- 净销售额：31.16 亿美元（同比增长 8.3%）
- 净收入：6.24 亿美元（同比下降 6.7%）
- 调整后 EBITDA：1.93 亿美元（同比增长 18.3%）
- 活跃客户数量：2080 万（同比增长 3.8%）
- 每活跃客户净销售额：583 美元（同比增长 3.7%）
- 自动续订客户销售额：25.63 亿美元（同比增长 14.8%）
- 现金和现金等价物：6.16 亿美元
- ABL 信贷额度：7.83 亿美元
研究结论
Chewy, Inc. 继续保持增长势头，活跃客户数量和每活跃客户净销售额均有所增长，自动续订客户销售额占比仍然很高。公司正在积极扩张其业务，并投资于技术和基础设施，以支持未来的增长。然而，公司也面临多种风险和不确定性，需要密切关注宏观经济环境、市场竞争和供应链等因素的变化。
