商品市场洞察
不锈钢
- 短期走势：短期价格在低位震荡，中期压力的缓解取决于是否进行生产减产。
- 基本面：基本面仍然疲软，前期高产量加上季节性淡季需求持续压制价格，限制上涨空间。
- 关税影响：关税 easing 后的缓解效果不明显。
- 生产情况：6月不锈钢产量预计为323.9万吨，同比下降1%，环比下降5%，累计同比增长率降至4%。印尼产量预计为36万吨，同比下降9%，环比持平，累计增长率转为负增长-2%。
- 中期展望：若6月预期中的生产减产实现，中期供需压力可能适度缓解，第三季度可能出现价格反弹机会。但上游供应弹性显著高于下游，且印尼第三季度镍矿溢价可能回调，不锈钢价格大幅反弹仍较困难。
锌
- 中长期 outlook：中长期看空，可维持境内外套利头寸。
- 逻辑：锌矿供应增加传导至冶炼供应压力的逻辑仍然成立，精炼厂检修后产量上升，需求进入季节性淡季，对价格支撑有限，价格持续弱势。
- 库存情况：国内显性库存极低（部分因冶炼厂增加锌合金产量及提高直供比例），基于预期的投机交易减弱，市场走势更多受宏观事件和微观实际发展驱动（如本周初观察到的库存明显累库迹象）。
- 短期走势：短期库存温和累库，价格可能磨底下行。随着淡季需求进一步减弱，价格下跌可能加速，显性库存水平是关键指标。
- 套利策略：国内供应增加而季节性需求下降，上海锌可能相对 LME 锌表现疲软，因此短期至季度境内外套利交易（多LME锌空SHFE锌）仍值得持有。
图表
- 图1：市场快照
- 图2-5：IF、IH、IC、IM 开盘兴趣
- 图6：未来重要经济数据日历
新闻要闻
- 国家电网宣布±800kV特高压直流输电工程投运，连接新疆哈密与重庆，是中国第三大西电东送项目，线路全长2260公里，输送容量1422万千瓦，新能源占比超70%，预计每年向重庆输送超360亿千瓦时电力。
- 人民币中间价报7.1840，较前一交易日升值15个基点。
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