商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 商 品2025年06月11日 研 究国泰君安期货商品研究晨报贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：非农小幅超预期2 白银：技术突破2 铜：库存减少，支撑价格4 铝：区间震荡6 国氧化铝：小幅下跌6 泰 君锌：中期仍偏弱8 安铅：供需双弱，区间震荡9 期锡：止跌回升10 货镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行12研不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡12究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2025年6月11日 研究 黄金：非农小幅超预期 白银：技术突破 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179gtjascom 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982gtjascom 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2508 77506 004 77496 023 黄金TD 77282 010 77242 037 Comex黄金2508 334480 006 伦敦金现货 332000 020 沪银2508 8887 025 888900 043 白银TD 8882 007 8877 020 Comex白银2508 36655 068 伦敦银现货 36550 067 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2508合约对2512合约价差 179960 76031 170163 3021 Comex黄金2508 155894 16765 316141 3311 沪银2508 969816 166985 465984 25402 Comex白银2508 61961 13508 107401 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 93591 0 SLV白银ETF持仓（前天） 1468950 33 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 17817 30 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 38098419 18915 沪银（千克） 1193716 35390 Comex白银（金衡盎司）（前日） 494318784 401157 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金TD对AU2506价差 224 224 000 沪金2506合约对2512合约价差 638 614 024 买沪金12月抛6月跨期套利成本 477 564 087 黄金TD对伦敦金的价差 38853 372 38482 白银TD对AG2506价差 21 11 10 沪银2502合约对2504合约价差 50 58 8 买沪银12月抛6月跨期套利成本 7341 8474 113 白银TD对伦敦银的价差 3957 715 4672 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 9904 004 美元兑人民币（CNY即期） 719 007 美元兑离岸人民币（CNH即期） NA NA 欧元兑美元 114 000 美元兑日元 14436 005 英镑兑美元 121 000 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为1555千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为311千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、报道称美国接近达成协议部分豁免对墨钢铁关税，美国钢铁股盘后跳水，墨西哥比索一度转涨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 2、特朗普：洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”。 3、报道：美国财长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一。 4、美国“稳定币法案”本周三程序性投票，为快速立法铺路；韩国执政党提出数字资产基本法案，拟允许本土公司发行稳定币。 5、英国就业人数创2020年以来最大降幅，英央行降息预期升温，交易员完全消化年内再降息两次的预期”。 【趋势强度 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年06月11日 研究 铜：库存减少，支撑价格 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111gtjascom 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 78880 004 79030 019 伦铜3M电子盘 9725 045 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 86101 10780 208685 6379 伦铜3M电子盘 13107 1008 286000 992 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 33746 496 伦铜 120400 2000 5957 418 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 841 9578 1168 保税区仓单升水 43 43 0 保税区提单升水 66 66 0 上海1光亮铜价格 73100 72800 300 现货对期货近月价差 85 85 0 近月合约对连一合约价差 90 90 0 买近月抛连一合约的跨期套利成本 207 上海铜现货对LMEcash价差 1116 877 239 沪铜连三合约对LME3M价差 701 604 97 上海铜现货对上海1再生铜价差 1539 1388 151 再生铜进口盈亏 181 389 208 货研究所 资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美商务部长称谈判“进展顺利”，标普纳指刷新日高，中概指数涨幅扩大。美国据称接近达成协议，部分豁免对墨钢铁关税。（华尔街见闻） 微观方面，Teck资源公司表示，其位于智利的CarmendeAndacollo露天铜矿因机械故障将被迫暂停生产约一个月。（SMM） 秘鲁政府首次承认存在大规模的非正规铜矿开采，并警告称，在不久的将来，高价格可能会导致这种活 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 动增加。（SMM） 加拿大铜矿商HudbayMineral表示，由于野火继续肆虐，该公司已发布疏散通知，已停止在马尼托巴省北部的业务。（SMM） 加拿大铜矿商HudbayMineral表示，由于野火继续肆虐，该公司已发布疏散通知，已停止在马尼托巴省北部的业务。（SMM） 海关总署网站发布数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为2395万吨，15月累计进口量为 12406万吨，同比增加74。中国5月未锻轧铜及铜材进口量为427万吨，15月累计进口量为2169 万吨，同比减少67。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年06月11日 铝：区间震荡氧化铝：小幅下跌 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2gthtcom 王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuangthtcom 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所 【综合快讯】 1美国财长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一。据媒体报道，一些来自特朗普政府内部及外 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 部的顾问正在推动由贝森特出任下一任美联储主席，贝森特已成为这一职务的有力竞争者之一。贝森特回应称：“我在华盛顿拥有最棒的工作。总统会决定谁最适合美国经济和人民。”此后，美国白宫驳斥媒体关于贝森特可能会是下一任美联储主席潜在人选的报道。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年06月11日 锌：中期仍偏弱 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxionggthtcom 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动涨跌幅 昨日值 较前日变动涨跌幅 沪锌主力收盘价（元吨） 21845 030 伦锌3M电子盘收 盘（美元吨） 2654 032 沪锌主力成交量（手） 158631 83562 伦锌成交量（手） 9514 1131 沪锌主力持仓量（手） 135071 647 伦锌持仓量（手） 213085 4342 上海0锌升贴水（元吨） 295 5 LMECASH3M升 贴水（美元吨） 3503 057 广东0锌升贴水（元吨） 285 5 进口提单溢价（美 元吨） 135 0 天津0锌升贴水（元吨） 245 5 锌锭现货进口盈亏 （元吨） 5234 7997 ZN00ZN01 （元吨） 290 105 沪锌连三进口盈亏 （元吨） 109301 11906 沪锌期货库存（吨） 3075 997 LME锌库存（吨） 134550 1050 10mm热镀锌卷含 税（元吨） 4210 0 LME锌注销仓单 （吨） 59875 1000 上海Zamak5锌合 金（元吨） 25120 0 LMEoffwarrant （T3（吨） 42701 1833 上海Zamak3锌合 金（元吨） 24620 0 氧化锌997 （元吨） 21200 400 数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究 【新闻】 洛杉矶动荡升级，加州起诉特朗普政府调兵进入洛杉矶，特朗普：支持逮捕州长纽森，“不想发生内战”。（华尔街见闻） 【趋势强度】锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年06月11日 铅：供需双弱，区间震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxionggthtcom 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动涨跌幅 昨日值 较前日变动涨跌幅 沪铅主力收盘价 （元吨） 16880 069 伦铅3M电子盘收 盘（美元吨） 1988 071 沪铅主力成交量 （手） 36214 8676 伦铅成交量（手） 4846 276 沪铅主力持仓量 （手） 43968 5599 伦铅持仓量（手） 146307 174 上海1铅升贴水 （元吨） 25 0 LMECASH3M升 贴水（美元吨） 2795 57 PB00PB01（元吨） 40 5 进口升贴水（美 元吨） 105 0 铅锭现货进口盈亏 （元吨） 80247 7939 沪铅连三进口盈亏 （元吨） 6693 9246 沪铅期货库存（吨） 42198 399 LME铅库存（吨） 278025 1950 废电动车电池 （元吨） 10125 0 LME铅注销仓单 （吨） 91750 1950 再生精铅（元吨） 16600 75 再生铅综合盈亏 （元吨） 420 82 资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 洛杉矶动荡升级，加州起诉特朗普政府调兵进入洛杉矶，特朗普：支持逮捕州长纽森，“不想发生内战”。（华尔街见闻） 【趋势强度】铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 9 请