南华锌日报：弱势运行，下冲放缓20250610

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华期货锌风险管理报告 2025年6月10日 南华期货 南华期货 南华期货 最新价格 预测区间 当前波动率 当前波动率历史百分位 21845 21500-22800 14.08% 21.3% 锌价格波动率（日度） 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441林嘉玮从业资格证号：F03145451 南华期货 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 source：南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心价格下跌 多 做空沪锌主力期货合约 沪锌主力期货合约 卖出 75% 22700 暂无 沪锌期权 暂无 暂无 暂无 原料管理 原料库存较低，担心价格上涨 空 做多沪锌主力期货合约 沪锌主力期货合约 买入 50% 21700 暂无 沪锌期权 暂无 暂无 暂无 锌风险管理建议（日度） source： 核心矛盾： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 上一交易日，锌价跌势放缓，盘中窄幅震荡。从基本面看，社库近期开始持续累库，目前七地锌锭库存为8.17万吨。但其实这个数字仍然处在历年库存的低位，本次空头的扰动主要还是因为其持续累库。不过从TC的上涨和锌锭产量的环比上升可以看出，供给端的宽松已经在缓慢兑现。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软。短期内，库存仍是关注的重点，如果其能保持累库，那么锌价下方支撑位的判断还需更加激进，建议短期观望趋势是否形成，逢高布局空头。 利多因素： 1.库存仍处在历年低位，绝对水平不高。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2.降息以及消费利好政策。 3.冶炼厂减停产。 利空因素： 1.需求不及预期以及宏观不确定性。 2.下游逢低采买，锌价支撑力度不足。 3.远期宽松预期。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 重要新闻： 无。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SMM0#锌均价 元/吨 22590 -70 -0.31% SMM1#锌均价 元/吨 22520 -70 -0.31% 上海升贴水 元/吨 300 -45 -13.04% 广东升贴水 元/吨 280 -25 -8.2% 天津升贴水 元/吨 240 -25 -9.43% LME0-3m 美元/吨 -35.03 0.57 -1.6% LME3-15m 美元/吨 -49.25 2.18 -0.94% 锌现货数据 source：Wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪锌主力 元/吨 21845 -65 -0.3% 沪锌连续 元/吨 21845 -65 -0.3% 沪锌连一 元/吨 21655 -80 -0.37% 沪锌连二 元/吨 21520 -85 -0.39% LME锌收盘价 美元/吨 2649.5 -16.5 -0.62% 锌沪伦比 / 8 0 -1.49% 连续-连一 元/吨 480 120 33.33% 连一-连二 元/吨 190 15 8.57% 连二-连三 元/吨 135 5 3.85% 锌盘面价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 单位 最新数量 日增减 日增减幅 沪锌仓单：总计 吨 3075 997 47.98% 沪锌仓单：上海 吨 0 0 -100.0% 沪锌仓单：广东 吨 1076 0 0% 沪锌仓单：浙江 吨 0 0 -100.00% 沪锌仓单：江苏 吨 0 0 -100.00% 沪锌仓单：天津 吨 1999 997 99.5% 伦锌库存：总计 吨 136975 -175 -0.13% 伦锌库存：亚洲 吨 135600 -1375 -1% 伦锌库存：欧洲 吨 0 0 -100.00% 伦锌库存：北美洲 吨 0 0 -100.00% 伦锌注册仓单：总计 吨 75100 0 0% 锌期货库存 LME：库存：锌季节性 吨 2021 2022 2023 2024 2025 300,000 200,000 100,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究,wind,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：Wind 上期所锌日库存季节性 吨 2021 2022 2023 2024 2025 200,000 150,000 100,000 50,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究 锌现货进口利润 元/吨 进口盈亏:锌:现货:最新价 0 -2500 -5000 18/12 19/06 19/12 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 source：SMM,南华研究 进口锌精矿周度加工费和国产锌精矿周度加工费 美元/干吨 300 SMM进口锌精矿周度加工费 SMM国产锌精矿周度加工费(右轴) 元/ 200 100 0 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货