铜日报：铜持稳高位震荡，供给扰动对垒淡季需求

一、日度市场总结 6月5日沪铜主力合约收报78160元/吨，环比小幅回落0.08%，LME铜价升至9649美元/吨。现货升水明显走弱，平水铜升水环比下跌至25元/吨，湿法铜贴水扩大至-30元/吨，现货需求疲软。LME总持仓减少3170手至284146手，资金避险情绪升温；沪铜库存周环比减少3350吨，但注销仓单占比达60.36%，去库可能延续。突发扰动增多，国内冶炼端因出口盈利窗口扩大，部分炼厂计划增加电解铜出口量，或缓解境内供应压力。淡季特征显现，漆包线行业开机率环比降1.4个百分点至82.3%，成品库存微增至8.98天。华北现货贴水维持260~180元/吨，成交清淡佐证终端采购乏力，电力、电子等领域未见改善信号。全球显性库存分化，LME库存周降246吨至31687吨，SHFE库存连降两周至138000吨。COMEX库存增至18.6万短吨，境内去库趋势与出口增量预期形成短期支撑。未来1-2周铜短期矿端扰动与炼厂出口增量形成多空拉锯，供给弹性有限。淡季深化抑制去库速度，但低库存背景下大幅累库风险较低。美就业数据疲软压制美元指数，但关税忧虑限制上方空间，宏观多空博弈延续。

二、产业链价格监测 （图表略）

三、产业链数据图表 图1：中国PMI数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图2：美国PMI数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图3：美国就业情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图4：美元指数及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图5：美国利率及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图6：TC加工费（美元/吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图7：CFTC铜持仓情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图8：LME铜各类净多持仓分析数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图9：沪铜仓单量(吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图10：LME铜库存变化(吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图11：COMEX铜库存变化(短吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图12：SMM社会库存（万吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部