钢铁周报：环保持续扰动，需求持稳，钢铁板块高位震荡

黑色建材组 研究员： 陈逍遥 0571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格：F0266056 投资咨询资格：Z0012213 联系人： 俞尘泯 0571-87788888-8721 yucm@zdqh.com 期货从业资格：F3043868 相关报告 宏观环境扰动，钢材供需持稳，本周震荡盘整 2018-08-13 取暖季钢厂限产方案公布，力度趋严限制供应 2018-08-06 政策宽松继续下游需求，钢铁本周震荡上行 2018-07-30 环保限产加码，国内资金面好转，本周震荡上涨 2018-07-23 需求淡季韧劲，环保限产加码，钢材震荡走高 2018-07-16 钢铁供需向弱，本周延续震荡行情 2018-07-09 商品研究|钢铁周报2018-08-20|中大期货研究院 环保持续扰动，需求持稳，钢铁板块高位震荡 观点摘要： 策略跟踪： 行行情回顾： 上周钢铁板块主力齐涨，I01下跌2元/吨至504.5元/吨，I09上涨4.5元/吨至511元/吨。RB1901大涨268元/吨至4301元/吨，RB1810大涨273元/吨至4473元/吨。HC1901合约上涨107元/吨至4162元/吨，HC1810合约上涨90元/吨至4261元/吨。I9-1价差扩大至6.5元/吨，RB10-1价差扩大至172元/吨，HC10-1价差缩小至99元/吨，主力卷螺价差缩小161元/吨至-139元/吨。螺纹主力盘面利润缩小58.8元/吨，收报726.98元/吨，热卷10盘面利润缩小45.9元/吨至611.30元/吨。 基本面跟踪： 1、普氏62%铁矿石指数下跌1.25美元/吨，报67.50美元/吨；西本新干线钢材指数上升110，报4610。 2、国产矿上周价格上涨：华北地区：唐山66%铁精粉含税出厂价格小幅上涨，收报700元/吨；东北地区：抚顺66%铁精粉含税出厂价上涨，收报515元/吨。进口矿方面，日照港PB粉车板价下跌12元/吨，收报486元/吨，日照港金布巴粉下跌10元/吨，收报439元/吨。卡粉车板价下跌5元/吨，超特粉车板价下跌10元/吨，分别收报745元/吨及290元/吨。 3、生铁市场价格维稳：唐山炼钢生铁价格上涨100元/吨，报3180元/吨；临沂铸造生铁价格同涨50元/吨，报3400元/吨。唐山方坯235价格大涨130元/吨至在4040元/吨左右，江苏、山东等地的方坯价格出现接近100元的涨幅。废钢价格持稳：唐山废钢含税价收报2460元/吨。 4、建材市场现货上，螺纹价格大涨：上海螺纹价格上涨110元/吨，报4410元/吨；北京螺纹价格上涨100元/吨，收4310元/吨；广州市场价格上涨90元/吨，报4800元/吨。热卷价格涨幅有限，上海热卷上涨40元/吨，报4290元/吨；北京热卷价格上涨30元/吨，报4280元/吨；广州市场上涨40元/吨，报4380元/吨。 5、铁矿石库存方面：铁矿石港口库存出现下降，减少140.97万吨，收报1.515亿吨，较前一周下跌0.92%。港口日均疏港量下降，本周收报272.62万吨；铁矿现货日均成交量81.97万吨，环比下降1.11%。上周全国26港口到港总量2170.10万吨，环比上升115.8万吨；北方港口到港量上升140.7万吨，巴西本周发货量上升43万吨，澳大利亚发往中国铁矿石上升123.6万吨。根据发货情况，预计下周铁矿石到港量将出现下滑，港口库存压力将得到进一步缓解。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 2 6、全国钢厂开工率小幅保持平稳，收66.16%。唐山地区钢厂开工率继续受环保限产影响，收报51.22%，同比下降3.45%。钢厂进口烧结矿日耗减少0.64万吨，钢厂库存继续上涨，环比增加13.08万吨。钢厂废钢可用天数下上升0.2天，收报78天。钢厂对铁矿石补库行为略有减缓，推涨铁矿石价格动力不足。 7、Mysteel统计全国139家建材钢厂开工率76.07%，与上周持平；螺纹钢周产量325.21万吨，环比增加2.52万吨。Mysteel统计全国37家热轧钢厂开工率为92.19%，与上周持平；热轧卷板周产量318.93万吨，环比增加3.73万吨。 8、成材库存回升，需求仍有韧劲：上周螺纹钢社会库存微增，收报442.26万吨，周环比上升0.26万吨，高于去年同期增加12.08万吨；钢厂库存减少7.13万吨，收报163.50万吨，低于去年同期75.51万吨。线材社会库存上升至127.31万吨，周环比增加3.66万吨；热卷（板）社会库存上升至221.01万吨，周环比增加1.73万吨，高于去年同期库存11.97万吨；热卷钢厂库存增加2.35万吨，收报95.98万吨，高于去年同期8.24万吨。中板社会库存上升至98.3万吨，周环比增加1.784万吨；冷轧库存减少至119.64万吨，周环比下降0.11万吨。社会钢材总库存为1008.51万吨，较上一周增加7.32万吨，同比去年同期高出66.84万吨。 9、本周全国建材成交量下降，收报96.58万吨，环比上周增加4.81万吨，增加5.25%，出现回升。上海线螺采购量减少0.45万吨至2.06万吨。 10、上周公布行业数据及信息：据国家统计局数据显示，1-7月份，全国房地产开发投资65886亿元，同比增长10.2%，增速比1-6月份提高0.5个百分点。其中，住宅投资46443亿元，增长14.2%，增速提高0.6个百分点。1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）355798亿元，同比增长5.5%，增速比1-6月份回落0.5个百分点。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.7%。7月挖掘机生产20958台，同比增长57.4%；1-7月累计生产158798台，同比增长45.9%。7月汽车产销分别完成204.3万辆和188.9万辆，产销量比上月分别下降10.8%和16.9%。 技术面研判： 钢铁板块在技术方面：铁矿支撑位下移调整，螺纹热卷上方压力位上移调整。I1901下方支撑位下移至488元/吨，上方压力位大幅维持至在520元/吨.RB1901下方支撑位维持至4160，上方压力位上移至4400。HC1901下方支撑位上移在4040元/吨，上方压力位上移至4260元/吨。 结论及操作建议： 上周钢铁板块宽幅震荡，螺纹钢涨幅领先。上周铁矿石走势先抑后扬，1901合约最终跌幅收窄至0.30%。上周铁矿石供应方面：前周铁矿石到港量有所上升，供应端承压；但下游钢厂继续补库，港口库存继续下降。根据国际铁矿石发货量估算，本周到港量预 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 3 计回落，港口库存压力将继续缓解。需求端：唐山地区烧结机继续不定期限产，近日传出唐山地区可能从9月1日起提前执行取暖季限产措施，对后期铁矿石需求进一步压制。短期看，钢厂为在非取暖季结束前加紧生产，可能维持补库行为。综合市场情况及基本面边际好转预期，下周铁矿石预计偏强震荡。 本周钢材强势上涨，螺纹主力录得6.65%的涨幅，热卷主力也有2.64%的上涨。供应方面，河北地区环保限产持续，但由于全国各地钢厂检修结束，有不同程度复产，本周螺纹、热卷产量都有小幅回升。本周建材钢厂检修增多，预计供应小幅回落；热卷产量方面没有明显变化。需求方面，受到基建和铁路投资加快影响，建材需求得到提振；热卷产量受到淡季影响，车辆家电产量继续走低，下游接货意愿低，需求持续不佳。周中库存数据显示，螺纹总库存减少，钢厂库存降幅明显，钢贸采购积极。热卷库存继续累积，但增加库存量与上升的产量基本持平，需求没有明显改善。消息面上，传出唐山地区可能从9月1日起提前执行取暖季限产措施，上周五开始盘面大幅上涨。人民币贬值及国际贸易风险对工业品走势继续压制。预计螺纹本周维持强势，关注宏观信息以及环保限产对基本面影响；热卷维持弱势，但在螺纹偏强情况下，预计高位震荡。 操作上，RB1901合约多单持有，止损4200；HC1901合约多单持有，止损4100；铁矿1901合约逢低做多。 风险提示： 投资环境变化；人民币汇率变化；环保限产变化；成材库存变化 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 4 一、 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘 前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I1905 510 510 134870 -0.20% 57870 890 1.56% I1809 511 506.5 559740 0.49% 111530 -172966 -60.80% I1901 504.5 506.5 6899128 -0.30% 820142 27312 3.44% RB1905 4301 4033 12852454 6.65% 2128884 504496 31.06% RB1810 4473 4200 8951670 6.45% 1504992 -511368 -25.36% RB1901 4301 4033 12852454 6.65% 2128884 504496 31.06% HC1905 3990 3926 44512 1.40% 20594 3568 20.96% HC1810 4261 4171 1757914 2.13% 354694 -84620 -19.26% HC1901 4162 4055 1540024 2.64% 363786 87916 31.87% 图 1： 铁矿主力合约 单位：元/吨 图 2： 螺纹钢主力合约 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 热卷主力合约 单位：元/吨 图 4： 新加坡铁矿掉期-当期 单位：美元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 300400500600700800铁矿石1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000螺纹钢1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000热轧卷板405060708090100结算价:铁矿石掉期:新交所:当月 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 5 二、 钢铁板块价差结构跟踪 图 5： I跨期价差 单位：元/吨 图 6： RB跨期价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： HC跨期价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿主力基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图 10： 热卷主力基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-1,500-1,000-50005001,000RB1-5RB5-10RB10-1-800-600-400-2000200400600HC1-5HC5-10HC10-1050100150200日照港PB粉折盘面-铁矿主力-20002004006008001,0001,2001,400上海螺纹HRB400 20mm-螺纹主力-200-1000100200300400500600上海热卷Q235B 4.75mm-热卷主力 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 6 三、 钢铁板块基本面跟踪 图 15： 钢铁行业钢材、铁矿指数 单位： 图 16： 国产矿矿山开工率